Valmet Q1 2024

Finska Valmets rapport är extra intressant då intresset för bolaget nyligen uppstod. Detta då kopplat till pris kontra bedömd fundamentala kvaliteer. Det är dock alltid lurigt med ”nya” bolag. Speciellt när intresset vaknat p.g.a. prisbilden.

Sedan innan så finns vetskapen att det vankas tuffare tider för bolaget, men hur mycket tuffare?

Q4 innebar en inbromsning och minskning av orderboken. Q1 visade på accelererad utförsåkning. Orderingången ned 32 %. Detta gällde då alla tre affärssegmenten.

Försäljningen likaså ned vilket inte är överraskande då orderingången redan vikit. Försäljningen ned 8 %. Rörelsemarginalen försvarades dock och landade på 7,2 % (7,3), men vinsten har nu naggats och ligger på 12-månaders rullande på 1,86 euro/aktie. Mitt antagande för 2024 ligger fortfarande på 1,65. Dock prognosticerar bolaget själva en vinst i nivå med 2023. 

” Valmet reiterates its guidance issued on February 7, 2024, in which Valmet estimates that net sales in 2024 will remain at the previous year's level in comparison with 2023”

Vi får se.

VD lyfter i alla fram att mycket av orderingången av från den stabilare, återkommande, delen. Två tredjedelar kommer numera därifrån. Det är väl det som gör att de räknar med att det inte kommer bli så dåligt när det kommer till kritan.

Lite intressant att se var ordrarna kommer ifrån. Valmet är en global spelare och troligen kan man tolka in investeringsviljan hos kunderna som en konjunkturmätare.

Mr Market reagerade negativt på rapporten. Prislappen just nu ca PE 12 och PS 0,8. En direktavkastning på nästan 6 % utifrån utdelning på 1,35 euro/akte. Jag tror som sagt på något mindre vinst än nuvarande men det ger ändå ca PE 14 på mitt antagande.

Det kommer med stor trolighet bli köp i Valmet nu framöver.

Lite kuriosa. Valmet är anrikt. Vapendivisionen slogs ihop med Sako på 80-talet och såldes på 2000-talet till Beretta. Gevär och automatkarbiner har varit på agendan, men även t.ex. jaktplan. Jaktplan så som Valmet Vihuri.

Nu blev det aldrig ett finskt Saab av Valmet, men ett 50-tal flyg byggdes i alla fall.