BkkBanker
Likes
62
Antal inlägg
69
Följare
21
Medaljer
0
Om användaren
Jag heter Alexander Wetterling och arbetar sedan 2013 som Portfolio Strategist på A. Stotz Investment Research i Bangkok, Thailand.
Kontakt email

RSS

RSS feed
4 augusti

Warren Buffett Knows How to Deal with Painful Losses

How to recognize loss aversion

Remember that stock which you bought that went down by 30%, and you didn’t sell? If you are absolutely convinced that a stock will do well, but then the price falls by 30%, it’s easy to think: “It’s on sale! I’ll invest more” to avoid or delay the loss.

Let’s do a test from my previous post How Rational Are YOU?

Choose between A or B and if I contact you tomorrow to ask you to honor your bets, you’ll have to do it. ;)

So, Option A has an expected value of $50 and B has an expected value of $0. If you are like most people (sorry we’re usually not as unique as we like to think, so I assume you are), you chose option B. Which completely contradicts the rationality set out in expected utility theory (EUT).

What is loss aversion?

One of the reasons you may avoid selling a stock that is down 30% and that you would always chose Option B over A is that losses are painful, they’re more painful than an equal gain makes you feel good. Studies on loss aversion, starting with Kahneman and Tversky’s seminal paper in 1979, have found that you feel a loss 2-2.5 times stronger than an equal gain. This makes you try to avoid more losses, i.e. you are loss averse.

Why is loss aversion a problem?

You take on more risk to avoid sure losses. You keep that stock when it’s down 30% just because you don’t want to realize your loss. If you also follow your instinct that the stock is now on sale after a 30% drop, you may be taking on even more risk. Studies on loss aversion have shown that we’re risk averse when it comes to gains, but risk-seeking when it comes to losses.

For someone new to the stock market that has heard about stocks and stock market crashes, they might also make the choice to park all their money in saving accounts, not investing at all just to avoid all potential loss. Hence, completely trying to avoid any risk at all just because of the fear of losing.

How to deal with loss aversion

If you have always kept all your money in a savings account until now, you might want to consider investing at least some of it. If you choose to invest in the stock market, unfortunately, you’ll need to bear some risk to get the potential of gaining a return.

If you’re already in stocks, just admit to yourself that you can’t always win. Zero-based thinking can help you, e.g. What if you didn’t own that stock before it fell by 30%, would you buy it now?

Warren Buffett has worked out how to avoid the pain of losses: “Rule #1: Never lose money; Rule #2: Never forget Rule #1.” ;)

Stop-loss is a powerful risk management tool. It won’t ensure you never lose money, but the benefit of implementing a stop-loss is that you predetermine your future action and are not making decisions in an emotional state. Like when that 30% loss feels more like a 60-75% loss. Stop-loss helps to preserve capital and protects you from your own emotions.

28 juli

Business DNA: Legenden om en turnaround-mästare

Andrew träffade nyligen Poe Lothongkam från SVI. Poe är en sann entreprenör och arbetade tidigt för AMD och Sequoia Capital.

Här kan du ladda ner hela intervjun som pdf, gratis

Nyckelpunkter:

Framtiden för SVI: Expansion genom förvärv och öppnande av fabriker utanför Thailand.

Nöj dig inte: Var progressiv och sträva efter tillväxt. SVI anser att en årlig tillväxttakt på 15% är hållbart.

Överträffa kundens förväntningar: SVI:s kunder få produkten till sina kunder innan de förväntar sig att ha fått se den själva. Om kunden säger att det kommer ta nio månader att lansera en produkt, kommer SVI försöka göra det inom tre månader.

Sparka inte försvarslösa människor:  De anställda på lägre nivåer är i allmänhet det minsta av ett företags problem. Gå efter dem som skapar problemen i första hand.

Uthållighet är nyckeln till framgång: Detta är något som många unga människor inte förstår och de vill ha omedelbar tillfredsställelse. Den vinnande strategin är dock att sätta upp mål, vara uthållig och att genomföra med bestämdhet.

Läs mer om hur Poe byggde en framgångsrik karriär och bolag med grundläggande principer som du kan använda i ditt yrkesliv idag!

Här kan du ladda ner hela intervjun

Taggar (blogg): 
26 juli

The Illusion of Overconfidence

How to recognize overconfidence

Have you ever met that guy who always has the answer for everything and is certain about being right? Or worked with that colleague who thinks he’s (sorry, but these ‘guys’ are usually ‘he’) invaluable for the company, but actually anyone at the firm could do his job better?

Did you know that 93% of Americans are above-average drivers? At least, that is according to themselves. ;)

These are all examples of overconfidence.

What is overconfidence?

It may sometimes seem hard to draw the line between mere confidence and overconfidence, but basically, overconfidence means that you are more confident in your abilities and judgments than is objectively true.

What is objectively true isn’t always easy to determine, but let’s have a look at some research examples where there is no doubt about it being a case of overconfidence. We’ll look into three different distinctions of overconfidence: overprecision, overplacement, and overestimation.

Overprecision

Soll and Klayman (2004) found that answers within a 90% confidence interval—a range of estimated values—only contain the right answer about 50% of the times. You can test this theory with your friends easily.

Ask them to give you an interval estimate that they’re 90% certain includes the correct answer. Ask something like “How long is the Mekong river?” or “When did Genghis Khan die?” It should be a question for something they’ve heard of and have an idea about, but are unlikely to know the exact answer about.

What you’re likely to find doing this survey, is that many of your friends will give quite narrow intervals, often not including the correct answer, even though they might not really have an idea about the correct answer.

Overplacement

Zenger (1992) found that 37% of engineers rank themselves in the top 5% of performers in their field. But how can 37% of engineers all be in the top 5% for best performance? Correct, this is impossible. This is also math an engineer should certainly be able to do. ;)

Svensson carried out a study in 1981 concluding that 93% of American and 69% of Swedish drivers rate themselves as above average drivers. Again, this is too impossible to be true.

We generally like to look at ourselves in a positive light—which is not wrong in anyway—just be aware that you risk overplacing yourself in relation to others, when in fact you’re just succumbing to a positive illusion.

Overestimation

According to Clayson (2005), most students overestimate their performance on exams. Though much scarier, Christensen-Szalansky and Bushyhead (1981) found that many physicians overestimate the accuracy of their diagnoses.

In the world of investments, Odean released a paper in 1998 and then followed up in a 2000 paper together with Barber, where they showed that overconfident traders hold undiversified portfolios and trade more; which leads to worse performance.

Overestimation is also behind the illusion of control; when you think you have the power to affect the outcome of something, but in reality you actually have little or no real impact at all.

Why is overconfidence a problem?

Overconfidence can impact your assessment of the quality of the information you have and your ability to act on it. As you can see from the studies referenced above, overprecision can be an issue as people are more confident about the accuracy of their answers than is actually the case. While overplacement makes you think that you’re better than others, when in fact you may not be. As investing in the stock market is a zero-sum game—there is always a winner and a loser in a trade—overplacement may make you believe you’re smarter than other market participants. If that’s the case, you’ll end up losing money. And if your doctor is not as good as he or she thinks they are, you might end up dead.

As Barber and Odean pointed out, to overestimate your own abilities can lead to excessive trading and holding only a few stocks in your portfolio. Most of the time, such behavior simply leads to you losing your money in the market.

How to deal with overconfidence

Admit that you are overconfident, be humble, do your research, and accept that you don’t know it all. Awareness and admittance of overconfidence are the most important steps to beating it, because only then can you begin overcoming it. Question yourself and others to make sure that a decision is not made in overconfidence. Construct an investment framework based on research and sound principles. Always strive to learn more and develop your strategy, don’t get too comfortable even when things are working out well for you. It’s hard (maybe even impossible) to remain on top if you stop adapting and evolving, but it’s easy to keep that perception—making you overconfident.

20 juli

Enron Was a Truly Great Company, I’ll Block You on Facebook if You Disagree

How to recognize confirmation bias

Remember the analyst that never even considered news that wasn’t positive about his favorite stock? Think about the analyst who had a “strong buy” on Enron when the share price was at $90 in mid-2000 and continued to say “buy” as the stock crashed to less than a buck by the end of November 2001. That analyst wasn’t really open to opposing news or arguments.

Or what about that friend on Facebook that blocks all friends that post or share content with opposing political views? Heck, maybe you’ve even done that before? 

What is confirmation bias?

Confirmation bias is the tendency to only search for and put weight on information that confirms your beliefs. The guy who still had a “buy” recommendation on Enron when other analysts and reporters started to question the company’s accounting standards refused to listen to anyone other than Enron’s own executives.

Or let’s focus on your friend who’s convinced that Hillary Clinton should have been the President of the United States and blocks his friends who are Trump supporters. Your friend is making an active choice to avoid opposing views, and in the end, is only going to see supportive posts in the Facebook feed.

Why is confirmation bias a problem?

You may ignore information that contradicts your belief. And this is an issue because you will stay convinced of an idea that might turn out to be wrong. Once again using the case of Enron, before all the dirty stuff was known, you might have done research and everything looked good. But when new opposing information came out, and it turned out that Enron was fraudulent, the right move was to change opinion. If not, you’d have lost the majority of your investment.

In our current time, it’s was reported in February that short sellers have lost $2 billion betting against Tesla’s stock this year. Traders remain certain that Tesla, which is currently only beginning production of their first mass market sedan, the Model 3, shouldn’t be worth more than Ford. While short selling is always a gamble, these traders need to remain cognizant that Tesla founder Elon Musk has a long history of disproving low expectations.

How to deal with confirmation bias

Always be open to opposing views, strive for objectivity and put your ideas to the test. With many things in life, and certainly in investing, objectivity and rationality are key. Being open to opposing views is not about always being proved wrong, but keeping an open mind and taking opposing views into account may also strengthen your view. The key is to strive for objectivity and truth, not what’s most convenient.

18 juli

Business DNA: Att skapa ett globalt Mega-märke

Vi brukar inte spendera tid på att besöka företag när vi analyserar bolag för våra portföljer. Den främsta orsaken är att analytikerträffar och möten med Investor Relations inte brukar tillföra mycket värde. För oss leder inte företagsbesök till en ökad avkastning i våra portföljer och därför väljer vi att inte lägga tid på det.

Men när Andrew får chansen att sitta ner med ledaren av ett företag tar han alltid tillfället i akt att lära sig mer om vad vi kallar Business DNA.

Andrew träffade Vivek Dhawan, VD på Mega Lifesciences. Lifesciences är en populär trend och Mega har närvaro i flera tillväxtmarknader.

Här kan du ladda ner hela intervjun i pdf, gratis

Nyckelpunkter:

Framtiden för Mega Lifesciences: Genom Megas ”Wellness We Care Center” och ”We Care”-utbud av livsmedel har företaget startat ett nytt segment som syftar till att vända och förebygga sjukdomar genom att erbjuda kunder dietplaner och produkter så att de kan äta rätt.

Kris är en möjlighet: Genom att ställas inför en kris och tvingas ta itu med den själv, kommer du att hitta sätt att bli starkare. Se kamp för överlevnad som en möjlighet att förbättras.

Gör en kvalitetsprodukt innan du försöker göra en billig produkt: Slarva inte. Fokusera inte bara på att spara pengar. Om kvaliteten är dålig avvisa 50% och sälj bara de 50% som är bra. Genom att göra det så kommer du också övertyga människor att du skapar produkter av god kvalitet.

Kunskapsbaserad arbetskraft: En mycket viktig del av företagskulturen är att hjälpa arbetstagare att lära sig mer och exponera dem mot en värld av kunskap. På Mega läggs en hel del tid på att dela kunskap och bjuda in världskända talare.

Begränsa din risk: Begränsa risken betyder för Mega att fokusera sina ansträngningar på vad de är riktigt bra på. Genom att undvika att göra saker som du inte bra på, undviker du en hel del risk.

Läs mer om hur Mr Dhawan byggde en framgångsrik karriär och företag på grundläggande principer.

Här kan du ladda ner hela intervjun

16 juli

Business DNA: Privata och offentliga sjukhus är en win-win

Vi brukar inte spendera tid på att besöka företag när vi analyserar bolag för våra portföljer. Den främsta orsaken är att analytikerträffar och möten med Investor Relations inte brukar tillföra mycket värde. För oss leder inte företagsbesök till en ökad avkastning i våra portföljer och därför väljer vi att inte lägga tid på det.

Men när Andrew får chansen att sitta ner med ledaren av ett företag tar han alltid tillfället i akt att lära sig mer om vad vi kallar Business DNA.

Andrew träffade nyligen Dr. Charoen Meensook från Thainakarin Hospital. Ett bolag vars aktie såg en stadig ökning under 2016.

Här nedanför kan ni ladda ner hela intervjun. Du kan också ladda ner en vackert utformat pdf gratis.

Här kan du ladda ner hela intervjun i en snygg pdf, gratis

Nyckelpunkter:

Framtiden är expansion: Thainakarin köpte marken runt dess nuvarande sjukvårdsinrättning för att bygga ett andra sjukhus. Företaget har också en ny ledningsgrupp för att leda denna expansion och så småningom ta över från den första generationen av chefer.

Säkerhet framförallt: ”Det första i våra tankar är alltid patienternas hälsa och därför kommer deras säkerhet först.”

Ingen ”one man show”: Dr. Charoen kommer ihåg när han drev sin egen klinik och ställdes inför allvarliga hälsoproblem: ”Jag har lärt mig att oavsett vad för affärer du gör, ska du inte göra det på egen hand, du bör göra det som ett lag.”

Lös problem korrekt och effektivt: På Thainakarin schemalägger de ett ordinarie möte med både läkare och vårdpersonal för att diskutera alla aktuella problem tillsammans och hitta lösningar som ett team. Den person som får ansvaret för problemet kommer att implementera lösningen baserad på gruppens konsensus.

Gör ditt bästa och resultat kommer att följa: Ge alltid din bästa insats och hoppas på det bästa resultatet, även om du inte alltid kan kontrollera resultat.

Läs mer om hur Dr. Meensook byggde en framgångsrik karriär och ett framgångsrikt företag på grundläggande principer som du kan börja använda idag!

Här kan du ladda ner hela intervjun

Taggar (blogg): 
15 juli

You Probably Didn’t Know It All Along

How to recognize hindsight bias

Have you ever met someone who stated, “I knew it all along”? Maybe someone who claimed to have known the crash was coming when the financial crisis in 2008 hit its worst. (I’m not saying no one knew it was going to happen, but your friends Average Joe and Typical Jill were most likely not among them. Why else would they have sat on huge mortgages and lost a large chunk of their retirement money in the stock market crash? I rest my case.)

What is hindsight bias?

Hindsight bias aka “I knew it all along” syndrome is the tendency to wrongly remember that you foresaw a past event was coming before it occurred. As the saying goes, “Hindsight is 20/20.” It’s easy to be knowledgeable about something after the fact. (Economists are often good at explaining events after they’ve occurred, making them seem predictable. ;) )

Why is hindsight bias a problem?

Well, it leads you to believe the world is more predictable than it really is, which can result in overconfidence. By believing that the stock market is more calculable than it is you might take very concentrated and leveraged bets, essentially, taking on a lot more risk than you can actually bear when the shit hits the fan.

How to deal with hindsight bias

Be skeptical of anyone who claims, after an event, that they had predicted said event. If Average Joe tells you that he foresaw the global financial crisis in 2008, ask him, “So, did you short subprime mortgages and Lehman Brothers then?”

When backtesting, consider what data was known and when, because as the word implies, you are using historic data. To avoid hindsight bias you need to consider when information was actually shared in real time to the public.

A good example is annual results. Assuming a company’s fiscal year is the same as the calendar year—i.e. books close on December 31st each year—it’s easy to believe this information is released at the same time. But in fact, it takes a few months to go public so everyone can access the data (depending on the country’s regulations)—it certainly wouldn’t be on December 31st.

10 mars

Uppvärmning inför nästa veckas Fed-möte

Om du sitter och funderar på om det blir någon räntehöjning eller ej nästa vecka och hur det kan påverka aktiemarknaden, så har jag ett par videklipp för dig här...

 

 

 

Taggar (blogg): 
30 januari

Lönsamheten är nyckeln för Puregold Price Club

Bakgrund: 

Puregold Price Club Incorporated (PGOLD) är den näst största livsmedelskedjan i Filippinerna, bland både slutkonsumenter och återförsäljare.

Bolaget säljer konsumentvaror genom sina 291 butiker. Deras Puregold-butiker bidrar med 82% av intäkterna och S&R-butikerna levererar 18%.

 

Affärsbeskrivning:

Företaget är huvudsakligen inblandat i handel med konsumentprodukter på en grossist-och detaljhandelsbasis genom sina 291 butiker.

PGOLD är positionerat som en lågprisåterförsäljare och de flesta av butikerna är inriktade på lågprissegmentet, medan S&R-butikerna inriktar sig på något högre inkomstsegment. S&R har också sin S&R Quick Service (QSR) som på senare tid framgångsrikt har testat en dagligen-låga-priser-strategi.

De flesta av butikerna drivs dock under Puregolds tre butiksformat: stormarknader, Puregold Jr (stormarknader) och Puregold Extra (lågprisbutiker). Stormarknaderna är lokaliserade utanför köpcenter i fristående butiker eller som ankar-hyresgäster i kommersiella centrum.

Under sitt joint venture med Lawson, planerade man att öppna 50-75 Lawson-butiker under 2016. Lawson-butikerna kommer att fokusera på bostadsorter inom affärsdistrikt. Man planerar också att öppna en Merkado-butik, ett nytt varumärke under deras 50-50 joint venture med Ayala Land (ALI PM), som ska tillgodose medel-inkomstkunder.

 

Ledarskap:

Leonardo Dayao har varit styrelseledamot och ordförande i bolaget sedan 1998. Under de senaste fem åren har både lönsamhet och försäljningstillväxt varit fortsatt hög.

Likaså har ordförande Lucio Co varit VD för Puregold sedan bolaget bildades i september 1998. Co-familjen äger 16% direkt i PGOLD och den största aktieägaren Cosco Capital Inc. (COSCO PM) är till 60% ägt av Co- familjen. Lucio Co är också ordförande i Cosco Capital, och Leonardo Dayao är VD i det bolaget.

 

World Class Benchmarking:

Lönsam tillväxt har varit stabil rankad nr. 3 under de senaste åren, men förbättrades till nr. 2 under de senaste 12 månaderna.

PGOLD rankas bland de bästa 118 stora Dagligvaruföretagen i världen. Lönsamheten har varit den främsta drivkraften för förbättring, medan tillväxten har legat under genomsnittet.

Utnyttjandet av resurser har också drivit på lönsamhetsförbättringen under det senaste året och försäljningstillväxten har varit stabilt hög för PGOLD.

 

 

 

OBSERVERA: INNEHÅLLET I DEN HÄR TEXTEN ÄR ENDAST AVSEDD SOM INFORMATION. INNEHÅLLET ÄR INTE REKOMMENDATIONER ELLER INVESTERINGSRÅD. LÄSAREN SKALL EJ SE TEXTEN SOM FORMELLA REKOMMENDATIONER ELLER INVESTERINGSRÅD OCH LÄSAREN BÖR INTE FATTA INVESTERINGSBESLUT BASERAT ENBART PÅ TEXTEN. LÄSAREN REKOMMENDERAS ATT KONSULTERA SIN FINANSIELLA RÅDGIVARE INNAN INVESTERINGSBESLUT FATTAS. ÄVEN OM INNEHÅLLET I TEXTEN TROS VARA KORREKT KAN DET INNEHÅLLA FELAKTIGHETER. FÖRFATTAREN KAN INTE STÄLLAS TILL SVARS FÖR ELLER GÖRAS SKADESTÅNDSANSVARIG FÖR NÅGON HANDLING SOM LÄSAREN TAR TILL FÖLJD AV ATT HA LÄST TEXTEN.

25 januari

På plats i Asien - Pruksa Real Estate

Pruksa Real Estate:

Pruksa Real Estate (PS) är en fastighetsutvecklare i Thailand med fokus på låg- och mittensegmenten av bostadsmarknaden. Från och med den 1 december är det listade bolaget Pruksa Holdings, efter en 1:1 share swap. Än så länge är den enda skillnaden att Pruksa Holdings blev ägare av Pruksa Real Estate och de flesta aktieägarna bytte sina Pruksa Real Estate aktier mot aktier i Pruksa Holdings. På längre sikt är tanken att holdingbolagstrukturen ska öppna upp för mer flexibilitet och ge möjliget att diversifiera verksamheten ytterligare.

Pruksas projekt omfattar radhus, villor och bostadsrätter. Företaget har sju prefabrikationsfabriker i Bangkok.

 

Affärsverksamhet:

Företaget utvecklar tre typer av bostäder, villor, duplex-hus och bostadsrätter med fokus på Bangkok med omnejd.

Prefabrikationsfabrikerna producerar husväggar, staket, plattor och speciella element för väggar och fasader. För närvarande har det sju fabriker och en total kapacitet att producera 1.120 bostäder / månad.

PS har den största marknadsandelen i duplex-hus-segmentet på 30%. Vid slutet av 2015 hade bolaget 173 aktiva projekt som omfattar alla hustyper.

 

Ledarskap:

Ordförande i styrelsen är Dr. Pisit Leeahtam som är en oberoende styrelseledamot och har innehaft uppdraget sedan januari 2004. Dr. Pisit har varit ordförande i Pruksa Real Estate sedan innan bolaget noterades på börsen i Thailand den 6 december 2005.

Thongma Vijitpongpun grundade företaget 1993 och har varit VD sedan dess. När du tittar på lönsam tillväxt-ranken i diagrammet nedan kan du se att han har drivit Pruksa Real Estate med stor framgång under de senaste fem åren.

 

World Class Benchmarking:

Lönsam tillväxt har behållit sin nr. 1 rank sedan 2012. Detta innebär att Pruksa rankas bättre än 162 av 180 stora Fastigheter företag globalt.

Lönsamheten behöll sin nr. 1 rank. PS rankas alltså bland de bästa 18 stora fastighetsbolagen globalt på ROA. Tillväxten förbättrades till nr. 3 från nr. 4.

Utnyttjandet av resurser sjönk till nr. 2 från nr. 1, men det påverkade inte lönsamhetsranken. Marginalförändringen förbättrades till nr. 4 från nr. 5 och drev upp tillväxtranken ett steg.

 

 

OBSERVERA: INNEHÅLLET I DEN HÄR TEXTEN ÄR ENDAST AVSEDD SOM INFORMATION. INNEHÅLLET ÄR INTE REKOMMENDATIONER ELLER INVESTERINGSRÅD. LÄSAREN SKALL EJ SE TEXTEN SOM FORMELLA REKOMMENDATIONER ELLER INVESTERINGSRÅD OCH LÄSAREN BÖR INTE FATTA INVESTERINGSBESLUT BASERAT ENBART PÅ TEXTEN. LÄSAREN REKOMMENDERAS ATT KONSULTERA SIN FINANSIELLA RÅDGIVARE INNAN INVESTERINGSBESLUT FATTAS. ÄVEN OM INNEHÅLLET I TEXTEN TROS VARA KORREKT KAN DET INNEHÅLLA FELAKTIGHETER. FÖRFATTAREN KAN INTE STÄLLAS TILL SVARS FÖR ELLER GÖRAS SKADESTÅNDSANSVARIG FÖR NÅGON HANDLING SOM LÄSAREN TAR TILL FÖLJD AV ATT HA LÄST TEXTEN.

Blog Archive

Blog Archive
2017 (20)

Taggar