Analys
12 Feb, 2020

ArcAroma rapportkommentar Q4 2019

Rapportkommentar Q4 2019 (Läs den fullständiga analysen här)

- Nettoomsättningen ökar kraftigt 
- Spännande produktportfölj
- Uppvärdering av OptiFreeze

Rapportkommentar.
Nettoomsättningen ökar kraftigt
. ArcAromas intäkter för det förkortade kvartalet (november-december 2019) uppgick till 4,9 MSEK varav 0,3 MSEK utgjordes av aktiveringar. EBITDA uppgick till -3,2 MSEK som påverkades negativt av 0,6 MSEK för förbättringar av JuiceCEPT. I och med det förkortade kommer räkenskapsåret nu samstämma med kalenderåret. Intäkterna i perioden är hänförliga till tre sålda maskiner och en uthyrd vilket var under våra förväntningar (estimat 7,3 MSEK) men innebär en kraftig ökning av nettoomsättningen mot tidigare. För räkenskapsåret maj-dec 2019 uppgick nettoomsättningen till 5,3 MSEK vilket var något högre än föregående tolvmånadersperiod. Periodens kassaflöde var svagt med -8 MSEK från den löpande verksamheten till stor del beroende på minskade rörelseskulder om 6,3 MSEK. Det höga varulagret om 7,5 MSEK visar att försäljningsaktiviteten varit hög vilket bekräftas av de 14 ordrar som nu processverifieras hos kund. Denna orderstock med maskiner uppgår till 18 MSEK och vi bedömer att en stor del av intäkterna från OliveCEPT bokas under Q1-20.

Spännande produktportfölj. Försäljningen av OliveCEPT kan framöver gynnas av både tilläggsorder, installationsreferenser och ett starkare varumärke. VD uppger att den initiala målgruppen är ca 4 500 linjer i Medelhavsområdet vilket innebär en mångmiljardmarknad. Som nämnt i tidigare analyser pågår olivskörden under vinterhalvåret varför detta historiskt varit en period när försäljningen med ArcAromas främsta produkt – OliveCEPT – varit som starkast. Enligt ArcAroma har under nuvarande kvartal processverifiering skett hos en kund i Grekland med en extraktionsökning om ca 10 % och en halverad tid för extraktion. Detta visar på både på den ekonomiska och kvalitetsmässiga kundnyttan i produkten. ArcAroma har fler produkter där JuiceCEPT och DynaCEPT sticker ut och där försäljningen förväntas vara jämnare mellan kvartalen. Föregående kvartal hyrde ArcAroma ut två JuiceCEPT och just nu pågår samtal med åtminstone en morotsjuiceproducent. Kundens krav är uppnådda och ett kommersiellt avtal diskuteras, vilket föranlett ArcAroma att teckna en kontraktsgaranti till följd av avtalets storlek.

Uppvärdering av OptiFreeze. ArcAromas aktiekurs har under februari brutit en långsiktigt nedåtgående trend och stigit ca 25 % sedan årsskiftet. Uppvärderingen bedöms främst ha varit till följd av den kraftiga uppgången i Spotlightnoterade OptiFreeze AB, ett bolag där ArcAroma äger 14,3 % av aktierna. Värderingen av innehavet uppgår per den 11/2 till 62 MSEK, mot ca 38 MSEK vid årsskiftet. Innehavet i OptiFreeze ger utöver en finansiell krockkudde även en potentiell storkund vid en lyckad kommersialisering. ArcAroma har redan belånat innehavet med 7 MSEK och med ett kreditutrymme om 20 % av OptiFreeze nuvarande marknadsvärde skulle belåningen kunna öka med 5 MSEK. Detta skulle med vårt optimistiska scenario innebära att ArcAroma klarar att nå ett positivt kassaflöde utan nyemission. Skulle det visa sig att intäktsökningen fördröjs finns möjligheten att sälja hela aktieposten. Vi sänker våra estimat till följd av ett lägre försäljningspris i närtid än vi tidigare antagit i tidigare analyser samt prognostiserar en något mindre försäljning som 2020 enligt vår nya prognos ”bara” uppgår till 67 MSEK. Osäkerheten kring intäkternas ökningstakt är betydande och bygger inte bara på att försäljningen av OliveCEPT tar fart utan även vad avser bolagets andra produkter. Potentialen i den skalbara CEPT-tekniken är enligt vår mening stor och vi vidhåller tron på en kraftig försäljningstillväxt kommande år i spåren av en verifierad stor kundnytta.

Kort om ArcAroma
Ordförande: Peter Ahlgren
VD: Johan Möllerström
CFO: -
Lista: Nasdaq First North

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

 

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.