Analys
26 Feb, 2020

Consilium rapportkommentar Q4 2019

Rapportkommentar Q4 2019 (Läs den fullständiga analysen här)

- Omfattande förändringar efter försäljning
- Kvarvarande Consilium
- Betydande utdelningspotential

Rapportkommentar. 
Omfattande förändringar efter försäljning
. I december 2019 slöts avtal om försäljning av Consiliums överlägset största affärsområde Marine & Safety (ca 85% av omsättningen), vilket gav en realisationsvinst om 1 530 MSEK och ger en positiv likviditetseffekt om ca 2 630 MSEK. Consilium kommer efter fullföljandet av affären den 31/3 få en extremt stark balansräkning och finansiell ställning. Till följd av affären och bolagets nya inriktning har styrelsen valt att göra omfattande nedskrivningar av goodwill och företagsvärden av den kvarvarande verksamheten. Av en proforma balansräkning som bolaget upprättat per 31/12 och som utgår från att försäljningen redan ägt rum framgår att likvida medel uppgår till 2 637 MSEK (som kommer att minska med ca 850 MSEK till följd av återbetalning av räntebärande skulder) och ett eget kapital om 1 806 MSEK, som i sin tur motsvarar 154 SEK per aktie.

Kvarvarande Consilium. Kvar i Consilium (som kommer att namnändras efter avyttringen) kommer att finnas Safety Engineering, vars fokus ligger på släckning av bränder inom högriskområden med hjälp av släcksystem baserade på vatten, skum och gas. Bolaget hade under 2019 en omsättning på ca 100 MSEK och ett löpande rörelseresultat om ca 2 MSEK. Affärsområdet omfattar tre bolag. Till följd av nedgången i investeringsviljan inom olje- och gasindustrin har verksamheten påverkats mycket negativt. Samtidigt som ledningen anger att verksamheten anpassats till rådande marknadsläge kommer signaler om en förbättrad aktivitet på marknaden, vilket siffrorna för Q4 ger stöd för. Engineering/Automation-verksamheten har under en lång period varit till försäljning men visat sig svårsåld till följd av stora förluster. En omfattande omstrukturering och neddragning av verksamheten har skett. Omsättning uppgick under 2019 till ca 185 MSEK med ett rörelseresultat om 4 MSEK efter betydande nedskrivningar. I det kvarvarande Consilium kommer även utvecklingsprojektet Optronics (utveckling av en optisk gasdetektor). Den första produkten kommer att lanseras under andra halvåret 2020. I och med att bolaget ännu inte har några intäkter belastades Consilium under 2019 av projektets hela kostnader om 4,5 MSEK. Även de två senare verksamhetsområdena har verksamheten inriktad mot olje- och gasindustrin, vilket gör att det ”nya” Consilium kommer att vara mycket beroende av utvecklingen för denna sektor.

Betydande utdelningspotential. Styrelsen har till bolagsstämman i maj föreslagit att en utdelning om 17 SEK utbetalas till aktieägarna, vilket motsvarar ca 200 MSEK. Likvida medel kommer då efter återbetalning av ovanstående räntebärande skulder att uppgå till nästan 1,6 MdSEK. En betydligt större utdelning kan förväntas efter det att affären är genomförd och juridiskt går att genomföra. Om ytterligare 100 SEK per aktie delas ut finns fortfarande likvida medel kvar i bolaget om drygt 400 MSEK och en nettokassa om ca 350 MSEK. Detta skulle fortfarande möjliggöra att göra betydande tilläggsförvärv och investeringar i den löpande kvarvarande rörelsen. Med nuvarande börskurs om drygt 100 SEK innebär det således att aktieägarna i vårt scenario kommer att erhålla mer i utdelning än nuvarande värdering implicerar. Dessutom finns då kvar en verksamhet med ca 300 MSEK i omsättning och som efter genomförda åtgärder borde kunna redovisa ett mindre överskott under 2020. 
 

Kort om Consilium
Ordförande: Carl Rosenblad
VD: Ove Hansson
CFO: Lars Håkansson 
Lista: Small Cap

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

 

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.