Rapportkommentar Q2 2019 (Läs den fullständiga analysen här)
- Trotsar försäljningstapp
- Omställning av verksamheten
- Sänkt försäljningsprognos men högre marginaler
Rapportkommentar.
Trotsar försäljningstapp. Efter en försäljningsnedgång på 3% under första kvartalet tilltog tappet för Electra under Q2 med en nedgång på 6%. Detta är till stor del förorsakat av lägre försäljning av mobiltelefoni och en produktförskjutning mot enklare modeller. Detta tillkommer som ytterligare ett problem för Electra, vars verksamhet till stor del är beroende av detaljhandelns utveckling men också de strukturella förändringar som pågår inom logistik. Bägge segmenten inom Electra drabbas av denna utveckling. För segmentet Logistik & IT - som hanterar tredjepartslogistik åt bland annat mobiloperatörer som Halebop och Net1 - var utvecklingen sämst med en omsättning som minskade med nästan 12%. Men även det andra större segmentet Retail, som hanterar varuförsörjningen till anslutna butiker och e-handelskunder fick vidkännas en mindre försäljningsnedgång. Glädjande är dock att Electra i detta klimat lyckas med konststycket att i båda segmenten förbättra resultatet något och framförallt rörelsemarginalen, där satsningarna på att öka tjänsteinnehållet verkar få effekt. Sammanlagt blev rörelseresultatet 3,0 MSEK (2,2). Detta resultat är då dessutom under kvartalet belastat med kostnader för uppstart av Em-konceptet (se nedan) med 0,7 MSEK.
Omställning av verksamheten. Electra arbetar i en bransch under stark förvandling och där verksamheten måste ställas om snabbt för att klara konkurrensen. Det är därför intressant att notera att av Electras omsättning idag genereras ca hälften via e-handelskanalen. Det gäller också för Electra att bredda verksamheten utanför den traditionella hemelektronikbranschen. Förra året köptes möbelkedjan Em-Homes med 32 franchisebutiker (fyra butiker har tillkommit sedan övertagandet) och från och med i höst kommer Electra att erbjuda Em-kedjans medlemmar varuförsörjning från ett centralt lager i Växjö. Kostnaderna för detta belastar löpande Electras resultat. Minst lika viktigt utgör det samarbetsavtal som Electra slöt med vitvarukedjan Elon under våren, som innebär att Electras detaljhandelskedjor Audio Video och Digitalbutikerna kommer verka under varumärket Elon Ljud & Bild men också att delar av Elons butiksbestånd förväntas ansluta sig till kedjesamarbetet för att få tillgång till Electras sortiment. Electra har till följd av avtalet redan börjat sälja produkter till Elon i Norge.
Sänkt försäljningsprognos men högre marginaler. Vi sänker vår försäljningsprognos något för resten av 2019 och 2020 men räknar fortfarande med en positiv försäljningsutveckling under nästa år. I vår prognos har vi lagt in att försäljningen via Em-Home och samarbetet med Elon resulterar i en omsättningsökning med drygt 100 MSEK. Detta motverkas då av fortsatt fallande mobilförsäljning och en svag konsumtionsutveckling i Sverige, som inte bara drabbar den traditionella detaljhandeln men även e-handeln. Ett ännu större tjänsteinnehåll i försäljningen och högre marginaler till följd av breddningen av verksamheten enligt ovan gör att vi räknar med en rörelsemarginal som stiger från årets 1,6% till 2,1% nästa år. Detta skulle möjliggöra en återgång till rörelseresultat- och vinst per aktienivån från 2015. Baserat på vår prognos för 2020 handlas aktien i EV/EBIT om 7, vilket är en historiskt låg nivå.
Kort om Electra Gruppen
Ordförande: Peter Elving
VD: Anneli Sjöstedt
CFO: Johan Jaensson
Lista: Small Cap Stockholm
----------------------------------------
Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. Åsikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.
Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.
TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.
Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.
Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.
Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.