Analys
22 Aug, 2019

Fastator rapportkommentar Q2 2019

Rapportkommentar Q2 2019 (Läs den fullständiga analysen här)

- Substansvärdetillväxten fortsätter
- Framväxten av ett eget fastighetsbestånd 
- Substansrabatten minskar

Rapportkommentar.   
Substansvärdetillväxten fortsätter. Fastators omsättning steg i Q2 kraftigt till 39,1 MSEK (22,6) samtidigt som rörelseresultatet exklusive värdeförändringar och resultatandelar i intresseföretag uppgick till 0,6 MSEK ( -7,0). l I och med att Fastator bedriver en stor del av sin fastighetsverksamhet i delägda bolag, som inte konsolideras och som enbart framgår som resultatandelar ger dessa siffror dock ingen bra vägledning för koncernens utveckling. Bokförda värdet på intresseföretagen utgjorde vid halvårsskiftet hela ca 35 % av bolagets tillgångar (framförallt 50% ägda Offentliga Hus) och skulle en andelsredovisning av tillgångarna ske stiger den redovisade betydelsen ännu mer.  Substansvärdetillväxten upplever vi därför som det bästa måttet att följa Fastator på. Under 2019 har substansvärdet därmed stigit med 18% till 77 SEK per aktie (före utspädning) och hela 40% de senaste 12 månaderna. Detta är dels en effekt av omförhandlade hyror men också av lägre direktavkastningskrav. Det är att anmärka att en stor del av värdeförändringarna i det gångna kvartalet är hänförliga till det egna växande fastighetsbeståndet.

Framväxten av ett eget fastighetsbestånd. Det 50% innehavet i Offentliga Hus med fastigheter för drygt 4,7 mdr SEK utgör Fastators enskilt viktigaste tillgång men framväxten av ett allt större eget fastighetsbestånd minskar dess betydelse något.  Det större egna fastighetsbeståndet har tillkommit genom förvärv av resterande 50% i Industrisamhället, som nu har fastigheter för ca 300 MSEK. Men också genom ett flertal fastighetsinvesteringar under slutet av 2018 och under första halvåret 2019 om sammanlagt ca 700 MSEK.  En stor del av dessa förvärv har skett via nystartade 100% ägda Point Properties som specialiserat sig på centrumfastigheter i små- och medelstora städer, ofta vid städernas torg. Genom uppbyggandet av ett eget fastighetsbestånd får Fastator tillgång till ett eget kassaflöde, vilket möjliggör fortsatt expansion.

Substansrabatten minskar. Årets stora substansvärdeuppgång och förbättrade finansieringsvillkor genom utgivande av obligationslån har inte gått aktiemarknaden förbi och aktien har i år stigit med drygt 55%. Detta innebär att substansrabatten minskat betydligt från årets början men fortfarande uppgår till ca 20% och är ännu en av de högsta i fastighetssektorn. I likhet med tidigare tror vi att en separatnotering av Offentliga Hus som fullt ut synliggör dess värde skulle utgöra en trigger för en fortsatt minskning. Den förväntade flytten av Fastator till Small Cap-listan borde också vara kurshöjande. 

Kort om Fastator
Ordförande: Björn Rosengren
VD: Joachim Kuylenstierna
CFO: Christoffer Strömbäck
Lista: First North 

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. Åsikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.