Rapportkommentar
25 Oct, 2021
Nyfosa rapportkommentar Q3 2021

Nyfosa rapportkommentar Q3 2021: "Snabb inmarsch i Finland"

Uppdaterad:
28 Feb, 2023

Rapportkommentar Q3 2021 (Läs den fullständiga analysen med estimat och grafiska element här)

- Stabil efterfrågan
- Snabb inmarsch i Finland
- Kursutveckling visar på starkt förtroende för ledningen

Rapportkommentar
Stabil efterfrågan. Pandemin verkar inte ha satt några större avtryck i efterfrågan på Nyfosas lokaler. Hyresintäkterna som i kvartalet steg med ca 80 MSEK eller med 14% till 634 MSEK (554), förklaras i huvudsak av en större fastighetsportfölj (ca 34,5 MdSEK att jämföra med 28,6 MdSEK för ett år sedan) men också av en nettouthyrning om +16 MSEK. Konkurser hos hyresgäster fortsätter att vara på en marginell nivå.  Under kvartalet ökade den ekonomiska uthyrningsgraden till rekordhöga 94,4% (92,8). Driftnettot steg till 450 MSEK (410) men överskottsgraden sjönk till 71,0% (73,9), vilket förklaras av en låg överskottsgrad i de servicetjänster som erbjuds en del av de nytillkomna finska hyresgästerna samt en lägre andel mer högavkastande logistik/lagerfastigheter. Den genomsnittliga räntan om 1,9% i kvartalet var oförändrad mot den som erlades i snitt under 2020 och bolaget fortsätter att ha en relativt kort räntebindningstid om 1,2 år. Räntebärande skulder, som vid kvartalsskiftet stigit från motsvarande tidpunkt förra året till 20,1 MdSEK (17,1), förklarar att finansnettot försämrades till -115 MSEK (-95).  I Nyfosas förvaltningsresultat ingår resultatandelen i Söderport (med fastigheter för drygt 13 MdSEK som delägs 50/50 med Sagax), vilken uppgick till 105 MSEK. Av detta belopp utgör 63 MSEK förvaltningsresultat och resten positiv värdeförändring. Förvaltningsresultatet (exklusive värdeförändringar och skatt i Söderport) steg med 8% till 371 (344). Nyfosa redovisade i kvartalet en positiv värdeutveckling på sina fastigheter om 426 MSEK, främst till följd av lägre avkastningsgrad. 

Snabb inmarsch i Finland. Under våren meddelade Nyfosa ger sig in på den finska fastighetsmarknaden tillsammans med Brunswick Real Estate, som har lång erfarenhet av marknaden. Enligt ledningen saknas ett ”opportunistiskt fastighetsbolag” av Nyfosas typ på den finska marknaden och planen är att bygga upp en fastighetsportfölj om 7 MdSEK under fem år. Vid kvartalets utgång hade redan 19 fastigheter med ett värde om drygt 2,5 MdSEK förvärvats och uppenbarligen förhandlas det för närvarande om ett stort antal ytterligare förvärv. Det nuvarande finska beståndet består av moderna kontorsfastigheter med stabila hyresgäster i växande regionstäder i landet. En högre direktavkastning generellt för finska fastigheter kommer att ha en positiv effekt på förvaltningsresultatet. Efter en relativt hög transaktionsaktivitet i fastighetsportfäljen i Sverige under första halvåret med förvärv för ca 2 MdSEK och avyttringar om 0,7 MdSEK gjordes inga affärer av storleksordning under Q3. Med en riktad nyemission i juni som tillförde bolaget 750 MSEK uppgick nettobelåningsgraden till enbart 56,5% (56,4) vid utgången av kvartalet och räntetäckningsraden till 3,7 (4,0). 

Kursutveckling visar på starkt förtroende för ledningen. Med ett hyresvärde på fastigheterna som stigit med ca 15% under de senaste 12 månaderna om 2 761 MSEK (2 391) och där den uthyrningsbara ytan under samma tid vuxit med 8% fortsätter Nyfosa att växa snabbt och lönsamt.  sker på ett enligt vår mening kontrollerat sätt, vilket de finansiella nyckeltalen visar. Vi har prognostiserat en ökning av hyresintäkterna nästa år med 11% samtidigt som förvaltningsresultatet (exklusive värdeförändringar i både Nyfosa och Söderport) stiger med 21%. Under flera år har Nyfosas utdelningsgrundande kassaflöde per aktie stigit betydligt snabbare än målet om 10%. Till följd av lägre utdelning från Söderport samt under året genomförd nyemission har kassaflödet under de senaste fyra kvartalen minskat med 4%. Vi prognostiserar en betydande förbättring under sista kvartalet när effekterna av de stora förvärven börjar få effekt på intäkterna. Den starka kursutvecklingen fortsätter och aktien har enbart i år stigit med 75% samtidigt som bolagets långsiktiga substansvärde (EPRA NRV) enbart stigit med ca 16% till 89 SEK.  Aktien handlas därmed för närvarande med en premie om 60% i förhållande till substansvärdet. Det visar på marknadens fortsatta förtroende för företagsledningen förmåga att skapa aktieägarvärde.

Kort om Nyfosa
Ordförande: Johan Ericsson
VD: Stina Lindh Hök
Ekonomichef: Ann-Sofie Lindroth
Lista: Large Cap Stockholm

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.