Att handla aktier är alltid farligt. Investerar man i fel aktie kan som bekant 100 procent försvinna av det man satt in. Detta har många fått erfara i år när framförallt flera noterade förväntansbolag gått i konkurs eller ställt in betalningarna och värdet på aktierna gått upp i rök. Något som däremot potentiellt är ännu farligare enligt min uppfattning är att blanka aktier. I och med att en akties kursuppgångspotential alltid är obegränsad kan en blankare råka ut för att täcka in hela mellanskillnaden mellan den kurs som blankningen gjorts på och aktuell kurs. Medvetna om detta brukar de flesta blankare försöka att täcka in sig så fort en aktie börjar gå på positiva nyheter. Det uppstår då oftast i marknaden en “short squeeze” och en kursuppgångsspiral. Denna uppgång blir naturligtvis än större om det är dålig likviditet i aktien.
Många uppfattar att en hårt blankad aktie utgör ett viktigt varningstecken med tanke på att de som blankar ofta är stora institutioner med bred analyskapacitet. Att även sådana kan få fel är historien dock full av. Jag skrev för någon månad sedan om SBB och den stora andelen blankning i aktien som gjorde att man kunde tro att en konkurs var överhängande. Sedan dess har aktien stigit 21% efter att ha offentliggjort bra men kanske enligt min mening helt avgörande nyheter. I veckan kom ett annat exempel på att även mycket kompetenta analytiker kan få fel. Medicinteknikbolaget Bico bjöd på en anmärkningsvärd kursrusning i fredags på nästan 50 procent efter att ha kommunicerat om en riktad emission till tyska Sartorius AG. Med tanke på att den riktade nyemissionen skedde 8 procent över aktuell aktiekurs och att den tyska bioteknikjätten (börsvärde 24 MdSEK) blir ägare av ca 10% av bolaget är en stor del av kursuppgången enligt min mening helt förklarlig. Med nya 500 MSEK i kassan och Sartorius I ryggen öppnas helt nya möjligheter. Om bolaget är värt tre gånger sin nuvarande försäljning låter jag dock andra ha åsikter om.
Däremot tycker jag att det leder till att Finansinspektionens veckovis presenterade lista över de mest blankade aktierna - mer än någonsin - borde vara en källa för att hitta nya investeringscase.
| Emittentens namn | Emittentens LEI-kod | Positionsdatum senaste position | Summa blankning (%) |
| Mips AB | 549300LZSA4S0L54VQ25 | 08/12/2022 | 14.4 |
| Aktiebolaget Electrolux | 549300Y3HHZB1ZGFPJ93 | 08/12/2022 | 13.4 |
| Samhällsbyggnadsbolaget i Norden AB | 549300HX9MRFY47AH564 | 07/12/2022 | 11.6 |
| Scandic Hotels Group AB | 529900JY9ZBGUXGRKQ86 | 01/12/2022 | 10.5 |
| Elekta AB (publ) | 54930044O54BK617EP80 | 06/12/2022 | 10.1 |
| Avanza Bank Holding AB | 549300MBWR5H8SIJLE03 | 08/12/2022 | 9.8 |
| JM AB | 529900X0UEM9DOM6FK12 | 08/12/2022 | 8.8 |
| Sinch AB (publ) | 549300UXY7QM6IDCGI12 | 08/12/2022 | 8.5 |
| Thule Group AB | 549300XHHOGBOERKU333 | 08/12/2022 | 8.2 |
| Intrum AB | 549300UNCO2FCUWXX470 | 09/12/2022 | 8.2 |
| Dometic Group AB (publ) | 549300STIPMK5VSA7Y59 | 09/12/2022 | 7.9 |
| Aktiebolaget SKF | 549300B6HWYEE57O8J84 | 08/12/2022 | 7.7 |
| Truecaller AB | 549300TEYF1FA5G5GK26 | 08/12/2022 | 7 |
| Boozt AB | 549300HOEUKTVLRKQQ57 | 08/12/2022 | 6.9 |
| Husqvarna AB | 549300GYQIIJ3UXB7655 | 08/12/2022 | 6.4 |
| BHG Group AB | 549300ZLCWL2QTO3HR86 | 08/12/2022 | 6.1 |
| H & M Hennes & Mauritz AB | 529900O5RR7R39FRDM42 | 07/12/2022 | 6.1 |
| Securitas AB | 635400TTYKE8EIWDS617 | 07/12/2022 | 5.8 |
| Castellum Aktiebolag | 549300GU5OHTR1T5IY68 | 08/12/2022 | 5.7 |
| G5 Entertainment AB (publ) | 549300K7QJ1N1FEG2X81 | 01/12/2022 | 5.6 |
| Källa: https://www.fi.se/sv/vara-register/blankningsregistret/ | |||
Veckans rapport visar på att Mips är den mest blankade aktien i Sverige följt av Electrolux och SBB. Blankningsandelarna i veckan har ökat i 11 av de 20 bolagen. Två nya bolag har tagit sig in på topp 20-listan under veckan, Castellum och Clas Ohlson.
Jag ger mig inte ut för att ha någon specialkunskap om de flesta av bolagen. Men är konjunkturproblemen så stora i Electrolux att efter att aktiekursen i år gått ned 32 procent (på fem år 45%!!!) att jag skulle vilja “betta” att den ska gå ned ytterligare. Kommer det inte säljas några nya kylskåp och spisar i världen? Eller är inte indragningen i köpkraft i skandinaviska hushåll väl diskonterad i Clas Ohlsons kursnedgång i år på 45 procent? I nuvarande börsklimat tror jag att för den lite mer långsiktiga finns goda förutsättningar att i ovanstående lista hitta riktiga guldkorn.
Adam J:son Lindh, aktieanalytiker
Undertecknad äger inga aktier i Clas Ohlsons eller Electrolux.