Analys
15 Mar, 2019

Sedana Medical rapportkommentar Q4 2018

Rapportkommentar  Q4 2018 (Läs den fullständiga analysen här)

- Fortsatt stark operationell utveckling
- Studien för IsoConDa utvecklas i rätt riktning
- Fortsatt låg värdering baserat på framtida tillväxt och lönsamhet

Rapportkommentar
Fortsatt stark operationell utveckling. Trots att stor del av fokuset 2018 legat på registreringsarbetet av IsoConDa och AnaConDa i nya marknader, växer Sedana Medical snabbare än Bolagets egen målsättning. Under Q4-18 uppgick omsättningen till 15,2 MSEK (10,8), motsvarande en tillväxt om 41 %. Sett till helåret uppgick försäljningen till 57,9 MSEK (40,4), vilket var väl i linje med vårt estimat om 58 MSEK. Tillväxten om 43 % Y/Y är en bra prestation, framförallt med tanke på det operationella fokuset som krävts under 2018 avseende registrerings- och lanseringsarbete. Rörelseresultatet uppgick under fjärde kvartalet till -2,5 MSEK (-1,9), och för helåret till -8,2 MSEK (-3,5). Det något försämrade resultatet förklaras främst av ökade kostnader hänförliga till uppbyggnad av försäljnings- och marknadsorganisationen. 

Studien för IsoConDa utvecklas i rätt riktning. För att kunna nyttja hela AnaConDas potential genom att både ha tillgång till inhalationssedering och läkemedel, arbetar Sedana Medical för att registrera läkemedelskandidaten IsoConDa i Europa. Under mars 2019 fick Sedana Medical resultatet för interim-analysen, vilken visade mindre variationer i effekt än beräknat. Detta innebär att Sedana Medical endast behöver 300 patienter för att genomföra studien, istället för tidigare uppskattning om 550 patienter. Detta stärker indikationerna för att Sedana Medical framgångsrikt kan lansera IsoConDa i Europa. Om processen härifrån faller ut väl, kan ett europeiskt marknadsgodkännande vara på plats under H2-2021.

Fortsatt låg värdering baserat på framtida tillväxt och lönsamhet. 2018 års resultat stärker oss i vår uppfattning att Sedana redan nästa år når ett 0-resultat trots fortsatt höga kostnader för försäljning. Utifrån vår prognos för 2024, d.v.s. tre år efter ett marknadsgodkännande, handlas Sedana Medical till EV/EBITDA 11x. Det är en låg multipel jämfört med industrins genomsnitt, där multiplar omkring 15x för mogna läkemedelsbolag kan anses vara rimligt. I våra estimat för 2024 inkluderas inte heller den potential som USA utgör, där ett marknadsgodkännande väntas bli klart 2023. Det skulle således kunna driva tillväxten ytterligare och då rimligen även värderingen.

Kort om Sedana Medical
Ordförande: Thomas Eklundh
VD: Christer Ahlberg
CFO: Maria Engström
Lista: First North Stockholm

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.