Analys
3 Dec, 2019

Consilium rapportkommentar Q3 2019

Rapportkommentar Q3 2019 (Läs den fullständiga analysen här)

- Snabba omsättningstillväxten består 
- Från klarhet till klarhet 
- Fortsatt tystnad om strukturåtgärder

Rapportkommentar.  
Snabba omsättningstillväxten består
. Efter ett första halvår då omsättningen steg med 18% var tillväxten ännu bättre i Q3 (+24%) och uppgick därmed sammanlagt under året till 20%. Orderingången som också varit stark hela året tog också ett kliv uppåt och steg med hela 25% i kvartalet. Vi bedömer i likhet med tidigare att ca hälften av såväl omsättning- som orderingångsökning i år beror på valutautvecklingen, där framförallt en stark dollar har påverkat omsättningen positivt. Försäljningen till eftermarknaden fortsätter att öka och utgör nu 55% av affärsområdet Marine & Safetys omsättning, vars andel av omsättningen nu utgör ca 95% av koncernens omsättning. Rörelseresultatet (före goodwillnedskrivning och verksamheter under avveckling) förbättrades till 37,8 MSEK (34,3) men kunde således inte hänga med den snabba omsättningsutvecklingen och rörelsemarginalen sjönk till 8,8% (10,0). Consilium avskiljde 2018 engineering/automation- verksamheten till ”Verksamheter under avveckling”. Ett område som 2018 omsatte ca 300 MSEK och som i år hittills redovisar ett negativt resultat om nästan 47 MSEK (-34). Att Consilium trots stora ansträngningar att bli av med sin 70% ägarandel inom detta område är ett orosmoln. Speciellt som denna har ett positivt värde i balansräkningen om nästan 190 MSEK. 

Från klarhet till klarhet. Affärsområdet Marine & Safety fortsätter att gå från klarhet till klarhet med en stor efterfrågan på deras produkter för detektion av värme, rök och flammor. Under de senaste åren har försäljningen av säkerhetssystem varit koncentrerad till kryssningsfartyg, militära fartyg, tåg & tunnelbanor samt till sjukhus och andra större byggnader. I och med att marknaden för byggande av nya handelsfartyg men även olje- och gasmarknaden har börjat vakna till liv upplever företaget en ökad efterfrågan från dessa två sektorer. En växande eftermarknadsförsäljning (enligt ovan) utgör också en viktig framgångsfaktor. Det mindre området Safety Engineering (ca 5% av omsättningen) står dock och stampar med en oförändrad omsättning i kvartalet och ett resultat nära noll. Efterfrågan på Safety & Engineerings släckningsprodukter har påverkats klart negativt av den låga investeringsaktiviteten inom olja- och gasindustrin under en följd av år. Till följd av den svaga marknadssituationen – särskilt inom offshore – har bolaget valt att skriva ned goodwill med 40 MSEK i kvartalet. Consilium förväntar sig dock en förbättring av orderingången baserad på vissa ljuspunkter bland kunderna men till följd även nya produkter.

Fortsatt tystnad om strukturåtgärder. Efter vårens uttalanden från styrelsen om en översyn av koncernens framtida struktur med eventuella försäljningar och/eller utdelningar av verksamheter har marknaden väntat ivrigt på information. Tyvärr fanns det inget nytt som framkom om detta i Q3-rapporten. Med tanke på det negativa resultatet från den verksamhet som är under avveckling och som dränerar koncernen på kapital men också att Consiliums obligationslån om 750 MSEK löper ut i mars nästa år har också den finansiella risken i koncernen ökat. Även om företagsledningen uppger att den förberett en bryggfinansiering från bank som tillfälligt kan ersätta obligationen är risken stor att den positiva resultatutvecklingen i den absolut största delen av koncernen skyms av osäkerheten kring den framtida strukturen och den finansiella osäkerheten. 

Kort om Consilium
Ordförande: Carl Rosenblad
VD: Ove Hansson
CFO: Lars Håkansson
Lista: Small Cap

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.