Analys
10 Feb, 2020

Electra Gruppen rapportkommentar Q4 2019

Rapportkommentar Q4 2019 (Läs den fullständiga analysen här)

- Ett händelserikt 2019 
- Samarbetet med Elon börjar få effekt 
- Generösa utdelningar att vänta

Rapportkommentar. 
Ett händelserikt 2019
. Electra Gruppen minskade intäkterna med 3 % till 569 MSEK (589) - i det som är detaljhandelns tillika Electras vanligtvis överlägset starkaste kvartal. Nyförvärvade EM Home bidrog i kvartalet med ca 4,4 MSEK till koncernomsättningen medan affärsområdet Logistik & IT ledde till omsättningstappet. Vi hade räknat med en omsättning om 611 MSEK. Bruttomarginalen utvecklades däremot positivt och uppgick till 12,8 % (11,0) till följd av en bättre produktmix med mindre mobiltelefoni. De operativa kostnaderna (opex) ökade med 17 % motsvarande 8 MSEK till -59 MSEK under Q4. Denna ökning är bland annat en effekt av den nu större koncern där EM Home och det nya lagret i Växjö ingår. Rensat för engångskostnader kopplade till EM Home (3 MSEK) ökade Electras rörelsemarginal till 2,7 % (2,2) i Q4 och rörelseresultatet ökade svagt positivt till 15,5 MSEK (13,2). Detta var under våra förväntningar. Kassaflödet från den löpande verksamheten 2019 påverkades kraftigt negativt av en högre rörelsekapitalsbindning och uppgick till -14 MSEK (+14). Bortsett från förändringar av rörelsekapital stärktes däremot kassaflödet från den löpande verksamheten till 24 MSEK (23) vilket var i linje med vårt estimat. 

Samarbetet med Elon börjar få effekt. Tillsammans ska Electra nu med vitvarukedjan Elon under ett gemensamt varumärke vända sig mot konsument. Ett rikstäckande butiksnät med totalt ca 400 butiker ger ett förhoppningsvis starkare och bredare kunderbjudande än tidigare samtidigt som handelsvolymerna ökar. Denna lansering förväntas ske våren 2020. Frukter av samarbetet har redan utkristalliserats genom varuleveranser till Elon Norge (finns ca 50 butiker i landet) och att 14 nya butiker från 2020 valt att ansluta sig till kedjan.

Electra förvärvade i december 2015 45 % av aktierna i Euronics Danmark A/S med verksamhet inom vitvaror, hemelektronik och belysning. Euronics har flera utmanande år bakom sig med hård konkurrens och prispress på en tuff dansk marknad, som medfört att Electras försäljning till Euronics minskat från 59 MSEK till 56 för verksamhetsåret 2019. Under året har betydande omställningar och ett kostnadsbesparingsprogram genomförts. Vi bedömer att detta arbete leder till ett positivt resultatbidrag under 2020.

Generösa utdelningar att vänta. Det utmanande marknadsklimatet väntas enligt ledningen förbättras något under 2020. Detta tillsammans med bidrag från såväl EM Home och samarbetet med Elon gör att våra estimat lämnas i stort sett oförändrade, trots det något sämre resultatet än vi beräknat. Detta skulle innebära en omsättning som i år stiger med 9 % och en rörelsemarginal som förbättras till 1,4 % (1,3) och nästa år 1,8 %. Utdelningen för verksamhetsåret 2019 lämnas oförändrad på 3,25 SEK motsvarande totalt ca 17 MSEK vilket är i nivå med koncernens resultat. Utifrån vår prognos för Electras intjäning 2020 vore det möjligt att höja utdelningen till 4,3 SEK – om hela resultatet delas ut – vilket är fullt möjligt med en liten nettoskuld om 90 MSEK (inkl. leasingskuld). Det är dock troligt att styrelsen väljer en mer försiktig väg, speciellt som fler förvärv inte ska uteslutas. Vi har därför antagit en utdelning om 4 SEK för innevarande år.

Kort om Electra Gruppen
Ordförande: Peter Elving
VD: Anneli Sjöstedt
CFO: Johan Jaensson
Lista: Small Cap Stockholm

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

 

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.