Analys
17 Feb, 2020

NFO Drives rapportkommentar Q4 2019

Rapportkommentar Q4 2019 (Läs den fullständiga analysen här)

- Sämre avslutning
- Mycket går åt rätt håll
- Men det går långsamt

Rapportkommentar

Sämre avslutning. Den positiva försäljningsutvecklingen från början av året bröts under andra halvåret och efter ett försäljningstapp i Q3 ökade omsättningen med bara 2% i Q4. För helåret blev därmed försäljningsökningen enbart 2%. Visserligen leder det till den högsta försäljningen som bolaget har kunnat redovisa under sin historia men det är en betydligt lägre ökningstakt än vad bolaget under senare år kunnat prestera och under vår prognos. Företaget förklarar den svaga ökningstakten med att två av NFO Drives större kunder på grund av extraordinära händelser inte beställt i förväntad omfattning. Resultatet före avskrivningar under Q4 förbättrades till 0,2 MSEK (-1,4) och då är att anmärka att inga aktiveringar skedde under kvartalet (och marginella sådana under helåret) att jämföra med 0,2 MSEK i kvartalet. Det visar att kostnadsbesparingsprogrammet biter men vi är något besvikna över bruttomarginalen i kvartalet som ”bara” uppgick till 27%. Totalt kan bolaget således för helåret redovisa ett marginellt positivt resultat före skatt (0,2 MSEK) och ett positivt kassaflöde före förändringar av rörelsekapital om 1,5 MSEK, vilket leder till att den finansiella situationen ser bättre ut än på mycket länge med en kassa om 3,8 MSEK och inga räntebärande skulder.

Mycket går åt rätt håll. NFO Drives har under 2019 fortsatt att bredda sin kundbas och får allt fler stora internationella kunder. Under det senaste kvartalet fick till exempel bolaget en uppföljningsorder på frekvensomvandlaren NFO Sinus, som ska installeras i ytterligare en fabrik tillhörande den världsomspännande tegelproducenten Wienerberger AG. Med tanke på att Wienerberger har ca 200 fabriker och uppenbarligen är nöjda med produkten visar det på den stora potential som NFO Drives har. Detta följer på flera intressanta order från nya kunder under tidigare kvartal under 2019 såsom frekvensomvandlare för utomhusfontäner. Order av den typ  som under 2020 borde leda till flera uppföljningsorder. Under slutet av 2019 anställdes en exportsäljare vilket tillsammans med avtal om ny distributör i Schweiz borde öka bolagets ansträngningar att få nya kunder och applikationsområden. Bolagets nya produkt Optimal är också i slutfasen av en omfattande mjukvarumodifiering och ska under Q1 lanseras, vilket borde öka försäljningen.

Men det går långsamt. Den allt intensivare debatten kring elektromagnetisk strålning (EMC) och myndigheternas gör att allt större krav ställs inom området – där NFO Drives produkter ligger rätt i tiden och är unika – vilket kan komma att accentueras till följd av utrullningen av 5G. Dessutom kan NFO Drives för varje år uppvisa en allt större lista med välrenommerade bolag som är nöjda med deras frekvensomvandlare. Vi upplever det därför som märkligt att försäljningen inte tar fart. Att NFO Drives teknik prismässigt ligger över konkurrenternas och att bolaget har att kämpa med multinationella jättar gör det naturligtvis inte till en enkel uppgift men med betydligt fler återkommande kunder än tidigare (ca 125), ett antal betydande kundofferter under behandling, nya försäljningsresurser och den nya produkten Optimal redo för lansering borde 2020 kunna bli det genombrottsår som många väntat på. Vi har i vår prognos för 2020 inte tagit höjd för detta utan har prognostiserat att bolaget i likhet med de senaste åren ökar omsättningen kring 8% (undantag 2019) och att bruttomarginalen förbättras till 30% (27).

Kort om NFO Drives
Ordförande: Martin Hagbyhn
VD: Johan Braun
CFO: -
Lista: Spotlight 

----------------------------------------

Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.

Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.

 

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.