BILLERUD: TUFF PERIOD MEN ATTRAKTIV VÄRDERING – DANSKE BANK

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Danske Bank tror att Billeruds resultat i fjärde kvartalet blir svagt och att förpackningsbolaget kommer att ha försiktiga utsikter för första kvartalet 2025. Rekommendationen köp upprepas dock då aktien anses vara attraktivt värderad och banken ser att resultat och kassaflöde utvecklas positivt.

"Vi tror att justerat ebitda under fjärde kvartalet blir 1.348 miljoner kronor. Om vi exkluderar effekterna av underhållsstopp sjunker underliggande ebitda 23,4 procent jämfört med föregående kvartal till följd av lägre volymer, lägre massapriser, högre trävarupriser och säsongsmässigt högre fasta kostnader. I årstakt räknar vi dock med att underliggande ebitda stiger 41,5 procent", skriver Danske Bank i en analys.

Volymerna under det fjärde kvartalet kommer att påverkas av en redan svag marknad och Danske Bank tror inte att Billerud är mer optimistiska för det första kvartalet.

"Även om lagerneddragningarna bör ta slut ser vi inte att lagren återuppbyggs förrän längre in i nästa år. Det skulle också kräva mer positiva ekonomiska förhållanden", skriver banken.

En värdering om 5,2 gånger 2025 års estimat för ebitda ses dock som attraktiv och ligger betydligt under tioårssnittet om 8,8 gånger, samt lägre än de tre närmaste konkurrenterna.

"Vår riktkurs om 140 kronor på tolv månader antyder en värdering om 7,0 gånger EV/ebitda. Med en stark balansräkning ser vi också potential för extrautdelning eller återköp", skriver Danske Bank.