KINNEVIK: STÖD FÖR SUBSTANSVÄRDET FRÅN TILLVÄXT 2025 - CARNEGIE

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Kinnevik har intagit en mer konservativ inställning i sina värderingar av innehaven jämfört med sina konkurrenter.

Det skriver Carnegie i en analys där rekommendationen för Kinnevik höjs till köp (behåll) med riktkursen 100 kronor (81), vilket Nyhetsbyrån Direkt skrivit tidigare på onsdagen.

För ett år sedan var Kinneviks premie i värderingen av innehaven 41 procent jämfört med konkurrenterna, en premie som nu minskat till 9 procent. Detta har enligt Carnegie inneburit en motvind för substansvärdesutvecklingen 2024, i kombination med att Kinnevik också skrivit ned värdet på enheter som Village MD och Oda/Mathem till nära noll.

"När vi går in i 2025 ser vi stöd för substansvärdet från den förväntade tillväxten, särskilt för kärninnehaven", skriver Carnegie.

Analyshuset listar fem möjliga scenarion, där det mest optimistiska antar en ytterligare stark tillväxt och multipelexpansion i linje med utvecklingen hittills i år. I grundscenariot räknar Carnegie inte med någon multipelexpansion, men med att vissa kärninnehav har en försäljningstillväxt på 40 procent - investmentbanken är dock mer konservativ vad gäller innehaven Cityblock och Pleo.

"Fyra av våra fem scenarion antyder en uppsida för substansvärdet på 12-23 procent, medan det mest negativa antyder en nedsida på 10 procent", skriver Carnegie.

Det mandat för återköp av egna aktier som Kinnevik fick i december i fjol skulle, om det används, sannolikt fungera som en ytterligare trigger för aktien, tror Carnegie.