MUNTERS: FÖRSTA HALVÅRET 2025 OMVÄNT JÄMFÖRT MED 2024 – VD

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Muntersaktien rasar på onsdagen efter en delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024 där både resultat och marginalen var lägre än väntat.

Klimatkontrollbolagets resultat och marginal, mätt i justerat ebita, kom in 7 procent respektive 2,5 procentenheter under analytikernas förväntningar enligt Infronts konsensus.

Omkring klockan 12.15 var aktien ned cirka 10 procent.

"Det var ett fjärde kvartal som innehöll fantastisk leverans från två affärsområden samt ett utmanande delsegment – batterier - inom Airtech. Vi upprepar också att batterimarknaden kommer vara en utmaning även under 2025", säger Munters vd Klas Forsström till Nyhetsbyrån Direkt.

Han fortsätter:

"Det jag kan understryka är att vi kommer ta batteriorders, men vi ser inte i marknaden att vi kommer vara tillbaka på 50 procent av orderingången inom Airtech."

Orderingångsmässigt stod batteri för cirka 12 procent av Airtech under det gångna kvartalet, enligt Munters-chefen.

"När det var som högst för några år sedan var det uppe på 40-45 procent. Som en baslinje ser jag 10-20 procent av orderingången framför mig. Sedan kan en kund lägga en stor order och då kan det i enstaka kvartal komma upp i 30 procent. Det är grundhypotesen", uppger Klas Forsström.

Även i samband med rapporten för det tredje kvartalet 2024 flaggade Munters för en svagare batterimarknad under 2025, men i samband med onsdagens bokslut gjordes det med tillägget "hela 2025".

Vad har ändrats?

"Egentligen inget. Men vi såg en fortsatt tendens att de möjliga ordrarna som låg i pipeline för fjärde kvartalet sträckte sig bortåt. Det här blir som en 'ringar-på-vattnet'-effekt att ordrar åker bortåt kvartal för kvartal där projekten inte går till stängning. Det är den stora skillnaden. Vi såg inte att det bottnade ur under fjärde kvartalet, och då säger vi att vår syn är att marknaden för hela 2025 kommer vara svag. Men med det sagt - vi jobbar med många olika kunder och batterimarknaden finns där. Tittar jag något år bort så är det en ostoppbar trend. Det här handlar mer eller mindre om kortsiktig tajming."

Batterisegmentet var också den stora orsaken till att den justerade ebita-marginalen minskade till 12,6 procent (12,8), enligt vd:n.

"Den var den del hos oss som hade ett marginaltapp, som vi har uppskattat till runt 3 procentenheter. Det är det som gör att marginalen går ned. När det gäller Foodtech och Data Center så levererar de affärsområdena fantastiska marginaler rent allmänt", fortsätter Klas Forsström.

Är det den här marginalnivån man ska förvänta sig från Munters under kommande kvartal?

"Jag har stora förväntningar på fortsatt god utväxling inom Foodtech och Data Center. Sedan kommer andra halvåret i år att förbättras för Airtech."

Räknar du med en botten där?

"Första halvåret i år kommer i mönster vara omvänt. Förra året började med höga marginaler och avslutade med låga marginaler. Jag ser framför mig med Airtech att det nu blir det omvända med tuffare marginalutmaningar i början på året och sedan successiv förbättring under året."

Du skriver i rapporten att ni redan har implementerat olika åtgärder i Airtech. Vad handlar det om konkret?

"Det handlar egentligen om tre olika saker. För det första att optimera våra fabriker. Den andra biten är att vi ser över vår arbetsstyrka och i Airtech innebär det en reducering av vår personal. Sedan finns det tillväxtströmmar så vi vill inte gå allt för hårt fram där. Det tredje handlar om kontinuerlig kostnadseffektivitet."

Hur bedömer du utsikterna för det första kvartalet 2025 i stort för Munters?

"Utsikterna vi gör på de olika segmenten baserar vi på hur marknaden ser ut. Då kan man sammanfatta det med att för de allra flesta av våra segment är det en svagt positiv till positiv marknad som ligger framför oss. Det enda segment som vi bedömer är mer utmanande är för batterier."

Några större effekter av eventuella amerikanska tullar räknar inte Munters med framöver. Om de blir av.

"Tittar jag på vår affär i USA och hur mycket som kommer utifrån, från Mexiko i det här fallet, är det något mindre än 3 procent, så det har en väldigt liten påverkan hos oss när det gäller just den tullfrågan. Här är vår ambition att antingen höja priserna eller låta de som levererar till oss absorbera det här", säger Klas Forsström.

En annan fråga som kan komma att påverka Munters affärsområde Data Center är mer kostnadseffektiva AI-modeller, som exempelvis kinesiska Deepseek har hävdat är möjliga. Det skulle kunna göra att investeringsbehovet minskar i sektorn, enligt marknadens farhågor.

"Jag har två tankar kring det här. Det ena är att inom Data Center och AI-området händer det saker snabbt, men där är min uppfattning att det bara kommer bli mer och mer AI. Den andra tanken handlar om hur mycket det kommer att behöva investeras för att ta hand om det här. Vår analys är att vi inte ser någon minskad investeringsvilja. Vi ser att några av våra kunder får kapitaltillskott som sedan kommer att resultera i nybyggnation. Kort sagt kommer Data Center fortsätta växa under många år framåt", säger Munters-vd:n.