Analysguiden: ANALYS Fastpartner: Kort räntebindning kan ge fördel vid räntesänkning

Q4 trolig botten för resultat och värdeförändringar
Under Q4 ökade hyresintäkterna med 10,5% till 554,9 mkr, och driftnettot steg med 6,5% till 362,2 mkr. Överskottsgraden sjönk dock till 65,3% från 67,7% under samma period föregående år. Förvaltningsresultatet föll med 37% till 112,4 mkr på grund av högre marknadsräntor. Värdeförändringar i fastighetsbeståndet var ‑955 mkr under Q4 jämfört med -1 760 mkr under Q4 2022. Från bolagets sida tror man Q4 var botten för förvaltningsresultat och negativa värdeförändringar, givet de korta räntebindningstider man arbetar med. Vid slutet av 2023 var Fastpartners långsiktiga substansvärde per aktie (NRV) 95,10 kr att jämföra med 106,70 kr vid slutet av 2022.

Resultatet påverkas avsevärt av ränteförändringar
Den räntebärande nettoskulden var 15,8 mdkr vid årsskiftet, motsvarande 47% av fastighetsportföljens marknadsvärde. Genomsnittsräntan på alla lån är 4,8%. Fastpartners känslighet för ränteförändringar är betydande, och framtida justeringar av centralbankernas räntor kommer att påverka bolagets resultat. En sänkning Riksbankens ränta skulle positivt påverka resultatet med ca 40 mkr per varje sänkning med 25 baspunkter. Under 2023 fokuserade bolaget på att stärka sin finansiella stabilitet och upprätthåller likviditet för att hantera alla skuldförfall under de kommande 24 månaderna.

Tydlig rabatt mot substansvärde på 95 kr
Fastpartner äger, förvaltar och utvecklar fastigheter i Stockholm, Göteborg, Malmö, Uppsala, Norrköping och Gävle. Det rullande årliga förvaltningsresultatet ligger idag på ca 740 mkr och Fastpartner står fast vid målet att nå 1,1 mdkr till år 2025. För närvarande handlas bolagets aktie till en betydande rabatt mot det långsiktiga substansvärdet 95,10 kr per stamaktie. Vi höjer vår riktkurs till 80 kr (tidigare 72), motsvarande en rabatt på 16% mot det rapporterade substansvärdet, i linje med hur ett urval andra noterade fastighetsbolag för närvarande värderas.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.