RB: NY SYN NEUTRAL RÄNTA PÅVERKAR EJ PEN POL KORT SIKT - NORDEA
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Riksbankens nya estimat om den neutrala räntan på lång sikt är lägre än tidigare, men det spelar ingen större roll för utsikterna för penningpolitiken på kort sikt.
Det skriver Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson i ett kundbrev
Vice riksbankschef Anna Seim meddelade tidigare på tisdagen Riksbankens nya estimat om den neutrala räntan på lång sikt är mellan 1,5 och 3,0 procent, vilket är 1 procentenhet lägre än den tidigare bedömningen från 2017.
Isaksson noterar att Anna Seim framhöll att Riksbankens nuvarande styrränta på 2,75 procent är "mycket nära" den neutrala nivån. Men med en inflation runt 2 procent samtidigt som Riksbanken uppskattar att BNP-gapet för närvarande är -1,5 procent ser Nordeaanalytikern utrymme för fler räntesänkningar.
"Man kan argumentera för att styrräntan bör ligga i den lägre delen av intervallet, eller till och med under", skriver Torbjörn Isaksson.
Han tillägger att det inte är överraskande att Riksbanken sänker sin bedömning om den neutrala räntan med tanke på att detta har indikerats ganska länge. Enligt Isaksson kan den neutrala räntan fungera som en "magnet" för slutpunkten i Riksbankens styrräntebana.
"Men estimatet för den neutrala räntan är inte avgörande för penningpolitiken på kort sikt. Om inflationen är för låg och ekonomin är svag kommer styrräntan att sänkas tills inflationen och tillväxten återhämtar sig igen", skriver Torbjörn Isaksson.
Han tillägger samtidigt att det finns flera skäl att tro att räntorna kommer att bli högre i ett medelfristigt perspektiv än de var före pandemin.
"Det viktigaste skälet är att de senaste årens kraftigt ökade inflation antyder att för låga inflationsförväntningar, vilket var centralbankernas främsta huvudvärk på 2010-talet, inte kommer att bli ett problem inom den överblickbara framtiden", skriver Torbjörn Isaksson.
"I stället kommer centralbankerna reagera snabbt på varje tecken på att inflationen tar fart. Dessa faktorer är betydligt viktigare än bedömningen om den neutrala räntan", fortsätter han.