B Treasury Capital AB (”BTC AB”) är ett svenskt, noterat pure-play bitcoin
treasury-bolag som har bitcoin som reservtillgång och med målet att långsiktigt
öka mängden bitcoin per aktie genom disciplinerat, lågriskinriktat
kapitalutnyttjande. Bolaget noterades på Spotlight den 8 juli 2025 som Sveriges
första pure-play bitcoin treasury-bolag. Vid noteringen innehade BTC AB 147 BTC
utan skuld, och antalet bitcoin har sedan ökat. Till skillnad från passiva
bitcoinexponeringar som ETF:er eller ETP:er möjliggör BTC AB:s bolagsstruktur
direkta bitcoin-treasury-operationer under ordnad bolagsstyrning.
Fortsatt exekuvering och strategiska framsteg
Sedan noteringen har bolagets innehav ökat från 147 BTC till 169 BTC,
motsvarande en BTC-yield på 4,6 %, vilket annualiserat indikerar cirka 22 %
CAGR. BTC AB har redan visat förmågan att öka mängden bitcoin per aktie
samtidigt som den finansiella risken hålls låg, vilket validerar bolagets modell. Ett
strategiskt framsteg för bolaget under kvartalet är bemyndigandet av
preferensaktier via riktad emission. Detta bidrar till långsiktigt kapital utan lån
och utspädning för aktieägarna. Med denna finansering kan bolaget förvärva
BTC på ett mer flexibelt sätt. B Treasury Capitals VD Christoffer De Geer och
styrelseledamöter har uttryckt sin avsikt att bidra med 10 MSEK i den riktade
emissionen
Outlook
B Treasury Capital fokuserar på att öka mängden bitcoin per B-aktie genom
tydlig kapitaldisciplin och riskbegränsade transaktioner. Under de första 84
dagarna efter noteringen (8 juli–30 september 2025) ökade innehavet från 147
till 187 BTC, samtidigt som balansräkningen hållits stark med begränsad
skuldsättning och låga löpande kostnader. Framåt väntas bolaget, vid behov,
utnyttja flexibla finansieringsverktyg såsom ATM/riktade emissioner i begränsad
omfattning, räntefria BTC-konvertibler och framåt även preferensaktier. Detta i
syfte att optimera kapitalkostnaden och minimera utspädningen. Strategin är
opportunistisk men disciplinerat genomförd: anpassning till marknadsläget med
målsättningen att fortlöpande öka BTC per B-aktie utan att ta obalanserad
nedsidesrisk. Utöver detta handlas BTC AB nära NAV, vilket begränsar nedsidan
från multipelkontraktion (mNAV). Eftersom återhämtningen är asymmetrisk och
slår hårdare i bolag med hög premie talar detta för en relativt lägre risk i BTC AB
givet nuvarande värdering. För investerare som söker exponering mot Bitcoin är
BTC AB ett pure-play bitcoin treasury-bolag som handlas till MNAV 0,89–0,92x,
vilket ger ett attraktivt ingångsläge.
