FED: SÄNKER TROLIGEN RÄNTAN 25 PKT DEN 18/12 – PROGNOS (OMS)

(sändes första gången 12/12)

STOCKHOLM (Direkt) Federal Reserve kommer mest troligt att sänka styrränteintervallet med 25 punkter, till 4,25-4,50 procent, efter FOMC-mötet den 17-18 december, vilket i så fall skulle bli det tredje mötet i rad som räntan sänks.

Enkäter visar tydligt att konsensusprognosen pekar mot en sänkning med 25 punkter och på terminsmarknaden prisas en 25-punkterssänkning in till nära 100 procent.

En sänkning med 25 punkter nu skulle också vara i linje med vad Fedledamöterna räknade med i september, enligt medianprognosen som indikerade ett styrränteintervall på just 4,25-4,50 procent i slutet av året.

Vid förra FOMC-mötet, den 6-7 november, sänktes räntan med 25 punkter, vilket var i linje med vad en majoritet av tillfrågade ekonomer hade räknat med.

Fed-chefen Jerome Powell sade vid den efterföljande presskonferensen att inkommande data efter septembermötet tydde på att den ekonomiska aktiviteten hade varit starkare och att delar av nedåtriskerna mot ekonomin hade minskat.

Powell noterade att Fed är i en process för att rekalibrera penningpolitiken från en ganska restriktiv nivå, och frågan är "var vi behöver vara". Fed försöker välja en väg där de varken går för snabbt eller för långsamt fram.

På en fråga om räntebeslutet i december sade Fedchefen att han inte utesluter några alternativ, och han försöker också undvika att ge någon framåtblickande guidning om vart han och övriga Fedledamöter tror att räntan är på väg under 2025.

I ett anförande den 14 november sade Powell vidare att en stark USA-tillväxt gör det möjligt för Feds beslutsfattare att ta tid på sig för att bestämma hur mycket och hur snabbt räntorna ska sänkas.

"Ekonomin sänder inga signaler om att vi måste ha bråttom att sänka priserna", sade Fed-chefen. "Den styrka vi för närvarande ser i ekonomin ger oss förmågan att närma oss våra beslut noggrant," sade han.

Fedchefen gav liknande besked när han senare talade den 4 december, då han sade att ekonomin då såg bättre ut än när Fed började sänka räntan i september, och att det betyder att centralbanken kan gå sakta fram med att sänka lånekostnaderna ytterligare.

Kommentarer från andra Fedledamöter den senaste tiden antyder överlag att de räknar med fortsatta räntesänkningar, men få har velat ge några tydliga signaler om hur de kommer att ställa sig till räntebeslutet i september.

Ett undantag är dock den inflytelserike Fedguvernören Christopher Waller som den 2 december sade att han "för närvarande" lutar åt att stödja en räntesänkning i december, "baserat på dagens ekonomiska data och prognoser".

Han påpekade att aktuella data har väckt oro för att inflationen kan vara på väg att stanna av över 2-procentsmålet men tillade ändå att "det finns inga indikationer" på att priserna i viktiga tjänstekategorier ska ligga kvar på nuvarande nivåer eller öka.

"Jag anser att bevisen är starka för att penningpolitiken fortsätter att vara restriktiv och att en ytterligare sänkning bara innebär att vi inte trycker lika hårt på bromspedalen", sade Christopher Waller.

En motpol till den "duvaktige" Waller är dock guvernörskollegan Michelle Bowman. Hon reserverade sig mot beslutet att sänka räntan med 50 punkter i september och förordade i stället en sänkning med 25 punkter. Och även om hon ställde sig bakom sänkningen med 25 punkter i november fortsätter hon att vara tveksam om att inflationen verkligen kommer att sjunka framöver.

"Vi har sett betydande framsteg när det gäller att sänka inflationen sedan början av 2023, men framstegen verkar ha stannat av de senaste månaderna," sade Michelle Bowman den 20 november

Hon tillade att "vi bör inte heller utesluta risken att policyräntan kan nå eller till och med falla under sin neutrala nivå innan vi uppnår vårt mål för prisstabilitet".

Michelle Bowman påpekade då att kärn-PCE-inflationen hade rört sig sidledes runt 2,7 procent sedan i maj, och att preliminära data inte antydde någon förbättring i oktober.

När statistiken senare publicerades i slutet av november visade det sig att kärn-PCE-inflationen hade stigit till 2,8 procent i oktober, och ekonomer räknar nu, baserat på detaljer i KPI-data, att inflationstakten fortsatte att stiga till 2,9 procent i november.

Bowman sade senare att jobbrapporten för november, och KPI-statistiken för samma månad, skulle guida henne inför räntebeslutet i december.

Jobbrapporten visade att antalet sysselsatta ökade med 227.000 personer i november, något över väntade +200.000, samtidigt som utfallen för de två föregående månaderna justerades upp med totalt 46.000 personer. Timlönerna ökade vidare med 0,4 procent i november, vilket var över väntade 0,3 procent.

Enligt hushållsundersökningen sjönk dock antalet sysselsatta med 355.000 personer i november, och antalet personer i arbetskraften minskade samtidigt med 193.000 personer. Arbetslösheten steg från 4,1 procent i oktober till 4,2 procent i november.

KPI-data för november visade senare att KPI-inflationen steg till 2,7 procent i november, från 2,6 procent i oktober, medan kärninflationstakten låg kvar på 3,3 procent. Det är väl över Feds mål, men frånvaro av negativa överraskningar i en KPI-rapport som kom in i linje med förväntningarna tolkades av många som ett grönt ljus för en ny räntesänkning från Fed den 18 december.

Pimco noterade i ett kundbrev att november var fjärde månaden i rad med en månadsförändring för kärn-KPI på +0,3 procent, en takt som inte är förenligt med Feds inflationsmål på 2 procent.

"Men vi tycker att detaljerna var bättre denna månad: kärnvarupriserna förblev fasta, vilket speglar en mix av temporär helgprissättning och orkanbrus, men de klibbigare kärntjänstepriserna – främst boendekostnader – fortsatte att dämpas", skrev Pimco.

Enligt Pimco bekräftar KPI-statistiken, i kombination med jobbrapporten för november, deras förväntningar om att styrräntan kan sänkas med 25 punkter nästa vecka. Men de räknar också med att ledamöterna då kommer att justera upp sina ränteprognoser så att de antyder långsammare räntesänkningar nästa år.

"Fedledamöterna vill fortsätta att lätta policyn, men med en arbetsmarknad som håller ställningarna okej och med en inflation som dämpas måttligt – för att inte tala om utsikterna för tariffer – behöver de inte ha någon särskild brådska", skrev Pimco.

Capital Economics räknar också med en räntesänkning med 25 punkter den 18 december, men de tror inte att Fedledamöterna kommer att beakta potentiella effekter av Trumps tariffer och/eller immigrationsbegränsningar i de nya prognoserna.

Den nya medianprognosen kan därmed fortsatt indikera att styrräntan kan sjunka till strax under 3 procent, vilket också skulle vara nära neutral nivå enligt Fedledamöternas medianprognos i september.

Enligt Capital Economics egen bedömning riskerar dock Trumps tariffer och immigrationsbegränsningar att leda till en mindre återkomst för inflationen från mitten av nästa år, "vilket kommer att förmå Fed att avbryta sänkningscykeln tidigare, med en fed fundsränta fortfarande mellan 3,50-3,75 procent.

Den "måttliga" återkomsten för USA-inflationen redan de senaste månaderna har enligt ekonomerna också rest frågan om inte Fed borde hoppa över en räntesänkning i december.

"Pristrycket har tveklöst stärkts igen… med en årlig ökningstakt (i kärn-PCE-inflationen) som nu troligen kommer att bli 2,8 procent i genomsnitt 2,8 procent under fjärde kvartalet, över FOMC medianprognos på 2,6 procent i september", skriver Capital Economics.

De tillägger dock att en färde månad i rad med kärn-KPI-prisökningar på 0,3 procent i november inte nödvändigtvis behöver oroa Fedledamöterna, detta eftersom statistiken också visade en betydligt dämpad ökningstakt i boendekostnaderna.

Capital Economics påminner också om Fedchefen Jerome Powells svar, vid presskonferensen i november, om vad Donald Trumps politik kan betyda för Federal Reserve: "Vi gissar inte, vi spekulerar inte, vi antar inte".

Det antyder att Fedledamöterna nya prognoser i december blir mindre användbara än vanligt, detta eftersom de troligen inte påverkas av några antaganden om Trumps politik

"Under dessa förutsättningar antar vi att medianprognosen fortsatt visar en mild inbromsning i BNP-tillväxten, en måttlig fortsatt uppgång i arbetslösheten och en fortsatt nedgång i kärninflationen mot 2-procentsmålet", skriver Capital Economics.

Wells Fargo räknar också med att styrräntan sänks med 25 punkter, men de tror att inkommande data sedan i september kommer att räcka för att de nya prognoserna ska indikera långsammare räntesänkningar nästa år än vad som antyddes i septemberprognosen.

Fedledamöter har också antytt att policyn nu är i ett läge där ytterligare reduktioner kan ske i en långsammare takt. Wells Fargo drar slutsatsen att räntan sannolikt kommer att sänkas endast vid vartannat möte, efter den väntade sänkningen den 18 december.

"Vi tror att ledamöternas medianprognos för fed fundsräntan i slutet av 2025 stiger med 25 punkter, till 3,625 procent. Men vi skulle inte bli chockade av att se en höjning med 50 punkter med tanke på den senaste tidens starka data och sannolikheten för att vissa ledamöter återkalibrerar riskerna mot sina prognoser i ljuset av potentiella policyförändringar", skriver Wells Fargo.