STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) ECB-ledamöterna välkomnade att inflationen hade sjunkit till nivåer runt 2-procentsmålet tidigare än väntat, med stöd av lägre energipriser och en starkare euro.
Det framgår av protokollet från ECB:s policymöte den 5 juni. Vid mötet sänkte ECB depositräntan med 25 punkter till 2,00 procent.
De nya prognoserna visade att inflationen kunde fortsätta att sjunka på kort sikt, och ligga under målet 2026 innan den återgår till målet 2027. Ledamöterna diskuterade i vilken mån den temporära perioden med inflation under målet kunde vara en orosfaktor.
"Oro uttrycktes för att efter nedrevideringen av den årliga inflationen för både 2025 och 2026 så väntas inflationen underskrida målet under 18 månader, vilket kan bedömas var en förlängning till medellång sikt", står det i protokollet.
Ledamöter argumenterade för att 2026 kommer att bli ett viktigt år eftersom en inflation under 2-procentsmålet kan bäddas in i löneförhandlingarna och leda till andrahandseffekter på nedsidan.
Argument framfördes också för att risken för en utdragen period med inflation under målet inte bara skulle vara en effekt av lägre energipriser och växelkursen, utan också av svag efterfrågan och en väntad inbromsning i löneökningstakten.
Majoriteten av ledamöterna var dock eniga i bedömningen om att det mesta tydde på att inflationen skulle stabiliseras runt 2 procent på medellång sikt. Kärninflationen är visserligen ännu förhöjd men den väntas sjunka till 1,9 procent 2026 och förbli på den nivån 2027.
"Detta bedömdes vara konsistent med en stabilisering i inflationen runt målet", framgår det av protokollet.
Nästan alla ledamöter gav stöd till chefekonomen Philip Lanes förslag om att sänka styrräntorna med 25 punkter, vilket var "motiverat av inflationsutsikterna, dynamiken i den underliggande inflationen oh styrkan i den penningpolitiska transmissionen.
En ytterligare sänkning var också motiverat som skydd för det medelfristiga inflationsmålet under en period då inflationen temporärt väntas sjunka under målet.
"Det skulle säkra att det temporära underskridandet för huvudinflationen inte blir förlängd i en kontext där ytterligare disinflation i kärnmåtten väntas", framgår det av protokollet.
Räntesänkningen skulle också göra att ECB-rådet är väl positionerat att navigera den höga osäkerheten framöver, och samtidigt ha råd med full optionalitet inför framtida möten för att hantera tvåsidiga inflationsrisker.
Ett fåtal ledamöter såg dock skäl att behålla räntan oförändrad vid detta möte. De argumenterade för att ECB kan se igenom den temporära perioden med inflation under målet eftersom det främst beror på volatila faktorer, som låga energipriser och en starkare växelkurs.
"Det var nödvändigt att undvika att reagera överdrivet på volatilitet i huvudinflationen i ett läge då den inhemska inflationen förblev hög och det kan komma ytterligare uppåttryck på den underliggande inflationen från såväl tullar som finanspolitiken", anförde dessa ledamöter, som också anförde att räntan redan kunde vara i ackommoderande territorium.
Givet en markant osäkerhet, sannolikhet för snabba förändringar i den ekonomiska miljön och risken för chocker mot inflationen i båda riktningar bedömdes det vara viktigt för rådet att behålla ett tvåsidesperspektiv och undvika att binda upp sig inför kommande möten.
Argument framfördes också för att penningpolitiken bör bli mindre reaktiv på inkommande data.
"I synnerhet, endast stora chocker skulle antyda behov av en penningpolitisk respons, eftersom rådet bör vara villiga att tolerera måttliga avvikelser från målet så länge inflationsförväntningarna är förankrade", framgår det av protokollet.