Hemnet - IPO

Hemnet notering

Dags för svenska bostadssiten Hemnet att noteras

Efter att ha hört rykten om Hemnets notering i ett halvår kom alltså prospektet igår. 170 sidor infor om Hemnet och deras notering. Ett rätt så mastigt prospekt med andra ord. Till skillnad från vissa IPO-analyser vi gör behöver vi i det här fallet inte sätta oss in i bolagets verksamhet. Det är knappast någon i Sverige som kunnat missa fenomenet Hemnet. Bolaget grundades från början av Sveriges fastighetsmäklare och för några år sedan köptes 90 % av bolaget att General Atlantic och Merro för 2 miljarder. Kvar från mäklarsidan är fortfarande Mäklarsamfundet med sin 10 procentiga ägarandel. En andel som kan bli guld värd för alla inblandade. Fastighetsmäklarna är nämligen Hemnets viktigast leverantör och om dom skulle göra om resan och starta en ny plattform för annonsering av bostäder skulle de sannolikt bli svettigt för Hemnet. Upplägget med en provision som betalas till mäklarna känns genial för att knyta dem till sig och motverkar sannolikt eventuell illojalitet. Det är enkelt att se på bilden ovan att Hemnet är totalt ensamma på marknaden.

Hemnet har haft en riktigt fin tillväxt de senaste åren och enligt beräkningar som vi tagit del av finns det en hel del tillväxt kvar i den svenska marknaden. För att bibehålla tillväxten på längre sikt tror vi dock inte att den svenska marknaden kommer räcka till. Det känns osannolikt att Hemnet ska kunna göra någon vettig business genom att erbjuda mäklarna kringtjänster som nämns i prospektet.

Tillväxt

Hemnets mål är en årlig omsättningstillväxt på 15-20 % per år vilket man också levt upp till men frågan är om det räcker för att växa in i värderingen.

Fakta om noteringen

Sista dag att teckna: 26 april 2021

Första dag för handel: 27 april 2021

Teckningskurs: 95-115 kr (aktiepriset sätt via book-building inom detta intervall)

Storlek på erbjudandet: 1,9-2 Miljarder SEK

Totalt bolagsvärde efter notering: 9,6-11,6 Miljarder SEK

Börs (lista): Nasdaq Stockholm

Ticker: HEM

Listingpartners: Carnegie, Nordnet och Morgan Stanley

Varför notering?

Noteringen är en del i att skapa värden för riskkapitalisterna och en notering har varit på agendan sedan GA gick in och köpte Hemnet. Oavsett vilka fina ord man kan läsa i prospektet så är det här en del i verksamheten för företagen bakom Hemnet och nu ska investeringen ge frukt. Dom köpte hemnet för 2 miljarder för 5-6 år sedan och säljer nu en stor del av bolaget. Totalt bolagsvärde nu är ca 10 miljarder. Det är en hyfsad affär.

Ankarinvesterare

Trots att vi lusläst det gedigna prospektet hittar vi inga angivna ankarinvesterare men det finns ett antal institutionella investerare som erbjudits att teckna aktier i Hemnet. Vilka som tackat ja och hur deras avtal ser ut har vi dock inte hittat någon information om.

Lock-up

Styrelse, ledning, Mäklarsamfundet mfl har lock-upp i lite olika grad. 6-12 månader. Care of Hemnet-ägarna verkar ha en lock-up på någon vecka vilket ser lite tokigt ut så den uppgiften kanske inte stämmer riktigt men så har vi förstått det i alla fall. Hela upplägget med Care of Hemnet är ju en speciallösning som tillkommit via noteringen på Pepins och när vi läser prospektet så känns det dkönt att se att Hemnet rensat upp bland alla olika C-aktier, preferensaktier mm som funnits.

Tecknar

Hemnet är ett verb inom såväl svensk fastighetsmarknad som inom digitala marknadsplatser. Lite som google fast i Sverige och för fastigheter och detta är en notering som vi kommer delta i. Eftersom erbjudandet är så pass stort är också chanserna till tilldelning ganska goda och det är definitivt ingen given succé på kort sikt. Vi kommer sannolikt behålla en del av aktierna en längre tid men i vanlig ordning kommer antagligen merparten säljas första dagen.

Den största anledningen till att vi inte är superimponerade är att man väljer ett intervall för noteringen istället för ett fast aktiepris. Vi tycker bättre om fasta värden. Vi gissar att noteringen kommer fyllas och bli övertecknad varpå övertilldelningsoptionen kickar in samt att kursen blir i topp av det angivna intervallet vilket får till följd att vi får en rätt så sömnig notering. Trots detta är vi smått positiva och kommer försöka vara med i vad vi ser som en historisk händelse som dessutom har koppling till fastighetssverige.

Tilldelning

Vid överteckning kommer tilldelning beslutas av bolagets styrelse i samråd med dess rådgivare. De anställda på Hemnet kommer ha förtur för att teckna upp aktier för ett värde om 30.000 kr per anställd. Institutionella ägare verkar också de ha en högre prioritet än allmänheten så som vi tolkar prospektet. Hemnet eftersträvar en ”god institutionell ägarbas”.