AQ Group Q2 2025
Kursreaktionen på AQ Groups rapport noterades då det ändå kikades till på aktier och då gick det inte hålla sig från rapportläsning. Kan också spelat in att AQ Group är en favorit och vad bättre än att ”börja” rapportsäsongen med det.
Omsättningen, organiskt, ökade med låga ensiffriga tal under Q2. Detsamma gäller H1 vilket under halvårsperioden innebär en ökning om 3 %. Däremot minskade rörelseresultatet något. Dock mot jämförelse av förra årets Q1 och Q2 som hade rekordhöga rörelsemarginaler.
För H1 landade rörelsemarginalen på 9,3 %. Det är fortsatt bra marginaler.
Kostnadskontroll är en av AQ Groups paradgrenar. Därav aldrig en förlust. AQ har inte stora fasta kostnader, ingen forsknings- och utvecklingsavdelning som kostar pengar samt även låg capex. Bolaget kan vid behov snabbt skala ner rörliga kostnader vid behov och detta brukar den decentraliserade styrmodell ofta få beröm för.
Eller som VD skriver
”Vi tror stenhårt på att ett decentraliserat ledarskap med lokalt ansvar för alla kostnader är det bästa sättet att lösa detta på. Det är som en tävling för oss att spara på allt. Vårt fokus på kostnader stora som små ökar självklart också vår konkurrenskraft”
Förvärv är en intressant punkt och det var inte länge sedan man gjorde de tyska. Man är dock inte helt i land där än enligt förväntningarna.
” Vår tillväxt genom förvärv var under kvartalet 8%. Störst omsättning har våra förvärvade bolag inom försvarsteknik, elektrifiering och järnväg. Arbetet med att integrera mdexx går lite långsammare än våra högt ställda mål. Under andra kvartalet har vi fokuserat på att sänka inköpspriser, förbättra materialplanering, minska finansieringskostnader och att öka produktiviteten i fabrikerna samt på kontoren.
Det finns stor potential att sänka kostnaderna i dessa bolag, men det kan ta lite tid innan de aktiviteter vi genomför syns i resultatet. Riedel och mdexx påverkar AQ’s resultatmarginal negativt med 1 procentenhet i kvartalet.”
Vi får se. Fortsättning följer, men historiskt har AQ Group lyckats väl med integrationen av förvärv. I något fall där man var tvungen har man gjort sig av med icke presterande verksamhet också. Det är över tid självsanerande.
VD orden andas fortsatt optimism.
” Vår försäljning ökade till lastbilar, entreprenadmaskiner, elektrifiering och försvar i Europa. Försäljningen minskade till bussar i USA och Mexiko. Vi kommer dock att öka försäljningen till bussar i Nordamerika till en ny kund under tredje kvartalet. Efterfrågan på induktorer och transformatorer är fortsatt stark globalt. Under kvartalet har vi slutfört förvärvet av vår fabriksfastighet i Whyteville, USA för 38 Mkr. Detta för att fortsätta växa inom induktiva komponenter i USA. Vi har under kvartalet vunnit nya projekt för elskåp till tåg, kablage till satelliter och försvarsfordon och transformatorer till off-shore kranar. Det är positivt men vi vill sälja mer.”
Samtidigt som man verkar kunna vara snabbfotad om så behövs.
” Efter kvartalets utgång är det fortsatt instabilitet och ökade spänningar i den globala handeln och krigshandlingar pågår. Dock har detta inte lett till någon väsentlig direkt påverkan på AQ. AQ har en decentraliserad affärsmodell med produktion i 17 länder och en vana att flytta produktion mellan produktionsenheter för att minimera eventuell påverkan för våra kunder.”
VD har också tidigare påtalat att alla tullutspel inte direkt påverkar AQ Groups affärer då man i princip alltid har tillverkning nära kund, men det kan naturligtvis påverka indirekt.
Balansräkningen fortsatt urstark.
Osäker på vad Mr Market såg så positivt så det genererade 7 % upp på rapportdagen. Det var som vanligt en bra rapport. AQ Group levererade stadigt. Möjligtvis var förväntningarna för lågt ställda. Samtidigt var värderingen redan innan inte på någon låg nivå. Den har nu dragit iväg litet till på rapporten.
AQ Group värderas nu till ca PE 28. Ca PS 2,1.
Notering. Det är naturligtvis roligt att se att portföljen växer, Dock är AQ Group inget jag ökar i på nuvarande värdering. Får se om rapportläsningen gav mersmak till fler inom kort.