Note Q3 2025

Blickar man bakåt så vid bokslutet 2024 pratade VD om en försiktig optimism inför 2025. Något som nu börjar ses realiseras. Då förväntades branschen växa i snitt 7 % per år fram till 2030, drivet av bl.a. elektrifiering.

I Q3 rapporten tycker jag mig se att Note efter några kvartal av trög marknad visar återigen tillväxt ige. I Q3 syns ökade försäljningssiffror, förbättrad lönsamhet och ett strategiskt förvärv i Storbritannien, vilket man får tolka som i linje med bolagets långsiktiga tillväxtstrategi.

Försäljningen under Q3 visade en organisk tillväxt på 6 % justerat för valuta. 

Rörelsemarginalen landade på 9,3 % (8,3). Bolagets gissningar vid senaste bokslutet var att man 2025 skulle kunna  ligga på 10 %. Det är man inte långt ifrån då man kikar på Q1-3 som håller en rörelsemarginal på 9,6 % (8,9).

Note visar fortsatt en stabil finansiell ställning. Soliditet på 50 %.

VD utrycker sig så här:

”Det är glädjande att kunna rapportera att vi levererar tillväxt i det tredje kvartalet. Vi har sett vändningen komma en tid men geopolitiska spänningar, en osäker konjunktur och förändrade handelsvillkor har påverkat vår och många andra branscher, vilket försenat återhämtningen. Tillväxten är i det nedre spannet av vår förväntan men vi vet att när konjunkturen vänder och efterfrågan växer sig starkare är vi väl positionerade för att möta den.”

”Vår bransch är i en spännande fas där trender såsom regionalisering, elektrifiering samt säkerhet och försvar är starka drivkrafter framåt. Med våra starka kundrelationer och en organisation med bevisad förmåga att leverera i alla lägen är vi redo att ta en ledande position.”

Bolaget fortsätter satsa framåt med både tidigare påannonserad kapacitetsutbyggnad och förvärv. Under kvartalet tecknade bolaget avtal om att förvärva den brittiska elektronikproducenten Kasdon Group, som har en stark ställning inom försvarssektorn. Tanken verkar vara att stärka närvaro på den brittiska marknaden och adderar know-how inom ett segment som, tyvärr får man väl säga kanske med tanke på världsläget i vår närhet, har hög efterfrågan.

Kasdon omsätter cirka 12 miljoner GBP, varav hälften kommer från försvarsrelaterade kunder. Köpekostnaden uppgår till upp till 34,1 miljoner GBP så motsvarande en EV/EBITDA-multipel på ca 6. Förvärvet förväntas slutföras nu under Q4.

Något annat som också ökat i efterfrågan är greentech. Greentech-segmentet visade en ökning på hela 47 % i Q3 och 23 % under Q1-3 .

VD uttrycker sig så här: 

”Det är glädjande att vårt greentech-segment växer igen. De EV-bolag som tidigare tyngde segmentet står nu för en stor del av tillväxten.”

Orderstocken är i nivå med fjolåret och man håller i sin prognos om god rörelsemarginal. Till och med höjt till 10-11 %, så tolkar det som om man räknar med ett bra Q4.

Jag fattade tycke för bolaget då det föll från sina höjder. Eller som jag skrev då.

”Note har sett intressant ut ända sedan det föll från sina höjder. Det har ju varit omtalat inte minst då det steg till skyarna vid/efter coronan, men det är alltid svårt att veta hur djupt affärerna kan gå i en kommande lågkonjunktur.”

Det har jag inte haft anledning att ångra. Inte än i alla fall. Det ser ut som det reder sig och bolaget styr sig och levererar gott och väl under de förutsättningar som råder.