STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Terranor, verksamt inom vägunderhåll i Norden, lockar inte till köp vid börsnotering trots en låg värderingsmultipel.
Det skriver Dagens Industri i en analys där rådet blir att inte teckna.
I samband med noteringen gör Terranor ingen nyemission, utan 25 procent av aktierna säljs av riskkapitalbolaget Mutares, som är bolagets enda ägare.
Terranors justerade rörelsemarginal på ebita-nivå landade på 2,9 procent för 2024, vilket är en minskning med 8 procent sedan 2022. Samtidigt har nettoskulden ökat till strax under 275 miljoner kronor, som kan ställas i kontrast till bolagets börsvärde om 400 miljoner vid notering.
Den höga tillväxten under de senaste tre helåren om i genomsnitt 21 procent , kan enligt Terranor själva leda "till svårigheter att upprätta kvalitet vid genomförande av projekt".
"Tolkar man riskdelen i prospektet kritiskt går det inte att utesluta att Terranor med den kraftiga historiska tillväxten tummat på kvaliteten och vuxit på bekostnad av framtida tillväxt", skriver DI.
Samtidigt menar tidningen att mycket tyder på en hastig noteringsprocess och noterar att säljande part, Mutares, har en kort inlåsningsperiod om 180 dagar för sitt innehav. Detta i kombination med att noteringskostnaderna är höga om 22 miljoner kronor, att jämföra med erbjudandet om 100 miljoner kronor.
"Men mer än en låg värderingsmultipel är det dock inte som lockar till köp när Terranor nu kommer till börsen, samtidigt som det finns flera oroande signaler", skriver DI vidare.