RÄNTOR/VALUTOR: DOLLARN KVAR PÅ HÖGRE NIVÅER INFÖR USA-KPI

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) USA-räntorna har planat ut på högre nivåer på tisdagen, med den tvååriga statsobligationen kvar nära 4,00 procent. Även dollarn konsoliderar måndagens förstärkning i spåren av tulluppgörelsen mellan USA och Kina, med dollarindex på 101,55.

Goldman Sachs skrev att även om de väntat sig en viss deeskalering så blev den större än väntat. Totalt innebär det en effektiv tullhöjning i USA på 13 procentenheter i år, under antagandet att sektorspecifika tullar på läkemedel och halvledare träder i kraft, något under deras tidigare antagande.

Mot bakgrund av dessa händelser och lättnaden i finansiella förhållanden under den senaste månaden, höjer de tillväxtprognosen för 2025 med 0,5 procentenheter till 1 procent (i årstakt fjärde kvartalet), och sänker sannolikheten för en recession inom tolv månader till 35 procent.

I deras nya ekonomiska basscenario skiftar motivet för räntesänkningar från försäkring till normalisering, då tillväxten förblir något starkare, arbetslösheten stiger något mindre, och behovet av stödjande politik minskar.

"Vi förväntar oss att Federal Reserve inleder en serie om tre räntesänkningar senare än vi tidigare förväntat oss, i december i stället för juli, och att sänkningarna sker vid vartannat möte i stället för i följd", skriver de.

Austan Goolsbee, Fed-chef i Chicago, sade på måndagen att en tillfällig lättnad i handelskriget mellan USA och Kina har minskat, men inte eliminerat, risken för en ekonomisk chock med inslag av stagflation.

Tullar och osäkerheten kring handelspolitiken innebär fortfarande en risk för en kombination av högre konsumentpriser och lägre tillväxt, sade han.

Han välkomnande de sänkta tullarna mellan USA och Kina, men avtalets tillfälliga karaktär och de tullar som fortfarande gäller kommer att tynga ekonomin avsevärt.

"Det är definitivt mindre stagflationsdrivande än den väg de tidigare var inne på", sade han, men tillade att tullarna fortfarande är högre än de var innan de ömsesidiga tullarna aviserades, och det kommer att bromsa tillväxten och driva upp priserna.

På tisdagen riktas fokus mot USA-KPI för april, som väntas ha stigit med 0,3 procent från föregående månad, och även kärn-KPI väntas stiga 0,3 procent.

Det skulle lämna såväl KPI- som kärninflationen oförändrad på 2,4 respektive 2,8 procent.

Julien Lafargue, chefsstrateg på Barclays, konstaterade att KPI-rapporten förväntas vara i stort sett opåverkad av de tullar som president Donald Trump tillkännagav den 2 april.

Detta då undantag beviljades för varor som redan var på väg till USA, samt att konsumenter och företag skyndade sig att köpa produkter tidigare under året för att undvika tullar.

"Både Fed och globala investerare kommer fortfarande att behöva ha lite mer tålamod innan de ordentligt kan utvärdera effekten av handelsosäkerheten på konsumentpriserna", sade han enligt Bloomberg News.

Flera bedömare noterar också en tydlig nedgång i äggpriserna, en viktig drivkraft för livsmedelsinflationen fram till mars. En minskning av antalet fall av fågelinfluensa kan ha gett viss lättnad.

Euron handlas fortsatt nära 1:11-nivån mot dollarn. Flera ECB-ledamöter har de senaste dagarna tonat ned förväntningarna om antalet räntesänkningar i år.

Joachim Nagel och José Luis Escrivá sade på måndagen att ECB bör vara försiktig i kommande räntebeslut med tanke på den stora osäkerheten kring handelspolitiken, som kommer dröja kvar.

"Den amerikanska administrationen har i snabb takt aviserat och dragit tillbaka långtgående, ibland aldrig tidigare skådade beslut, med stora konsekvenser för ekonomier och finansmarknader… det gör penningpolitiken ännu svårare", sade Nagel.

ECB-rådsledamoten Martins Kazaks uppmanade också till försiktighet, även om han ser en sänkning i juni.

"Nästa penningpolitiska möte är i början av juni, där vi har nya data och vi får se. Finansmarknaderna ser för närvarande en sänkning i juni. När vi tittar på dagens data så är det ett mycket möjligt steg", sade han.

Yenen har återhämtat sig något till 147:80 mot dollarn. Snabbprotokollet från det senaste BOJ-mötet den 1 maj visade en viss vilja att fortsätta höja om tullutvecklingen stabiliseras.

Vicechef Shinichi Uchida sade också på tisdagen att lönerna och priserna väntas fortsätta att stiga även om osäkerheten om handelspolitiken tynger ekonomin.

Bank of Japan kommer att fortsätta höja räntan om ekonomin och priserna förbättras efter en tids stagnation, som direktionen antar, sade han.

"Japans underliggande inflation, och medel- och långsiktiga inflationsförväntningar, kommer troligen stagnera tillfälligt. Men även under den perioden väntas lönerna fortsätta stiga då Japans arbetsmarknad är mycket stram", sade han enligt Reuters.

På tisdagens agenda står även tyska ZEW-index, som väntas ha stigit i maj.

              tisdag kl 6.30 (måndag kl 16.15)
             ===================================
USD/SEK     9:9000   (9:8015)  EUR/USD    1:1111   (1:1122)
EUR/SEK    10:8887  (10:9010)  USD/JPY    147:88   (148:19)
Jp obl 2      0,72     (0,67)  Jp obl 10    1,46     (1,39)
Ty obl 2      1,92     (1,94)  Ty obl 10    2,65     (2,65)
US obl 2      3,99     (4,00)  US obl 10    4,46     (4,45)