Amhult 2: Rapportkommentar Q2'26

Kvartalet var i linje med våra estimat, med något högre hyresintäkter och driftnetto än väntat, medan förvaltningsresultatet var marginellt lägre. Intäkterna ökade med 9,0 % till 27,6 MSEK och förvaltningsresultatet uppgick till 10,5 MSEK, motsvarande en marginal om 40,2 %. De lägre marginalerna förklaras främst av högre underhålls- och räntekostnader. Byggnationen av Hercules södra hus fortsatte enligt plan och investeringarna ökade till 26,0 MSEK under kvartalet. Projektet omfattar 49 hyresrätter med planerad inflyttning under Q2’27, medan uthyrningen ska inledas i slutet av 2026. Överenskommelsen om presumtionshyror för Hercules norra och södra hus ökar samtidigt förutsägbarheten i projekten. Därefter återstår i huvudsak kvarteret Utrikesflyget innan Amhult Centrum är färdigutvecklat. Dialoger pågår med potentiella hyresgäster och med en bedömd byggtid på omkring två år bör området kunna vara färdigutvecklat under 2029. Vi gör endast mindre förändringar i våra estimat. Aktien handlas till ett P/E-tal, baserat på förvaltningsresultatet, om 9,5x respektive 9,1x för 2026E och 2027E. Baserat på en målmultipel om 12,0x för 2027E ser vi en uppsida om 31,7 %, samtidigt som den geografiska koncentrationen till Torslanda och bolagets begränsade skalfördelar motiverar en viss rabatt mot peergruppen.