Angler Gaming levererade ett Q1’26 som var klart starkare än väntat, där bolaget visade sitt första tillväxtkvartal efter sex kvartal med negativ omsättningsutveckling. Nettoomsättningen ökade med 1,6 % y-o-y till 8,3 MEURO (8,2), drivet av fortsatt stark utveckling inom B2B-affären. Hold-nivån var fortsatt relativt låg historiskt men förbättrades jämfört med det svaga Q4’25, samtidigt som kunddeponeringarna steg med 11,4 % till 22,5 MEURO. Det indikerar enligt vår bedömning att Angler idag attraherar färre men mer värdefulla kunder än tidigare.
Den stora höjdpunkten i kvartalet var lönsamheten. Bruttomarginalen steg till rekordhöga 58,0 % (42,8) till följd av den omförhandlade B2B-modellen och den förbättrade kostnadsstrukturen. EBIT ökade med 68 % till 2,91 MEURO och vinsten steg med cirka 86 % y-o-y. Kassaflödet påverkades fortsatt negativt av rörelsekapital och ökade fordringar, men enligt vd Thomas Kalita arbetar bolaget aktivt med att förbättra kassaflödet framöver.
Under kvartalet fortsatte Angler att utveckla den egenutvecklade B2B-plattformen med mer avancerade CRM-moduler, kampanjverktyg och datadrivna analysfunktioner. Kalita beskriver även hur bolaget nu är betydligt mer redo att öka försäljningsfokuset inom B2B efter flera år av produktutveckling och effektiviseringar. Samtidigt fortsätter Marlin Media och marvn.ai att utvecklas snabbt, där nya AI-drivna discovery-funktioner och lanseringen av marvnBoost stärker den långsiktiga tillväxtpotentialen inom affiliate- och AI-vertikalen.
Trading updaten för Q2’26 visade dessutom att den genomsnittliga dagliga Net Gaming Revenue fram till och med den 18 maj var 24,8 % högre än genomsnittet för hela Q2’25, även om jämförelsekvartalet var ovanligt svagt. Vi justerar upp våra estimat för både bruttomarginal och EBIT framåt efter det starka kvartalet, även om den rekordhöga marginalnivån behöver bevisas under fler kvartal för att kunna betraktas som fullt uthållig. Vår bedömning är fortsatt att B2B-affären är den viktigaste drivaren för både tillväxt och lönsamhet framöver, medan Marlin Media och marvn.ai utgör intressanta långsiktiga tillväxtoptioner.
