ASKER: DECENTRALISERAD ENTREPRENÖRSMODELL FRAMGÅNGSFAKTOR - VD

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Asker Healthcare Group, verksamt inom medicintekniska produkter och tjänster, arbetar efter decentraliserade entreprenörsmodeller. Detta nämns av bolagets vd Johan Falk som en förklaring till att Asker historiskt har varit framgångsrika.

"Jag tror att anledningen till att vi har varit framgångsrika under så väldigt många år är att vi förstår den här decentraliserade entreprenörsmodellen och vad som driver entreprenörer och verkligen är strikta med att fortsätta med det och aldrig kompromissa med det när det gäller beslut internt", säger Asker Healthcares vd Johan Falk i en intervju med Nyhetsbyrån Direkt.

Johan Falk tror att man ska vara försiktig med att säga vad som gör bolaget unika, men tillstår att bolagets arbetssätt gör Asker "om inte unika, väldigt starka på det. Sedan har vi en god erfarenhet av att konsolidera branscher. Vi är många i ledningen som har lång erfarenhet av att konsolidera branscher och förvärva entreprenörsledda företag".

Serieförvärvaren Askers vd bedömer att konkurrensen i förvärven av de bolag som bolaget genomför som helhet är liten.

"Vi har en relativt låg konkurrenssituation. Marknaden är ofantligt stor och det finns många bolag", förklarar Johan Falk.

När Nyhetsbyrån Direkt ställer frågan om huruvida Medcap, ett bolag med affärsidé att förvärva och utveckla små och medelstora Life Science bolag, tillhör konkurrenterna blir svaret att "det snarare är Addlife".

Två andra utländska aktörer som konkurrerar med Asker Healthcare återfinns i Storbritannien i form av Diploma och DCC. Båda dessa bolag handlas på börsen i London. DCC meddelade i april om försäljningen av sin hälsovårdsdivision till private equity-bolaget Investindustrial Advisors för ett totalt enterprise value om 1,05 miljarder pund. Den sålda enheten utgjorde ungefär 13 procent av DCC:s rörelseresultat som avslutades i mars 2024. Det motsvarar drygt 60 miljoner pund eller cirka 773 miljoner kronor. Ytterligare en konkurrent som nämns är Palex Group från Spanien.

Kapitalförvaltaren Hargreaves Lansdown räknar med att Diploma kommer att ha ett resultat per aktie på 1:69 pund för 2025. Med en aktiekurs på 47:50 pund ger det ett P/E-tal på 28,1.

Bland de analytiker som bevakar Asker Healthcare finns DNB Carnegie och Nordea. DNB Carnegie gav i en sektoranalys, den 27 maj, aktien rådet behåll med en riktkurs på 95 kronor. Nordea satte i samband med att banken inledde bevakning av Asker Healthcare, den 6 maj, en köprekommendation för aktien med en riktkurs på 94 kronor. Sedan dess har Nordea höjt riktkursen för Asker till 100 kronor.

DNB Carnegie gör i sin analys skillnad på vad de benämner bevisade serieförvärvare (proven compounders) och andra sektorbolag. För gruppen bevisade serieförvärvare argumenterar DNB Carnegie att dessa bolag förtjänar en premievärdering. Till gruppen bevisade serieförvärvare pekar DNB Carnegie ut Addtech, Indutrade, Lagercrantz och Lifco.

Då analysen skrevs hade samtliga serieförvärvare en värdering på cirka 20 gånger EV/ebita sett till estimerade resultaten för 2025. Motsvarande siffra för bevisade serieförvärvare låg då på cirka 27 gånger medan gruppen av icke-bevisade serieförvärvare värderades till cirka 18 gånger. Asker Healthcare hade enligt DNB Carnegie en värdering sett till EV/ebita, där justerad ebita användes, på 26,1 gånger.

Vid jämförelse av P/E-talen för Asker Healthcare och Addlife från DNB Carnegie, där justerade resultatestimat för 2025 använts ligger värderingen för Asker på 37,2 och för Addlife på 25,5.

Nordea ser inräknat värdeskapande förvärv en möjlighet till att Asker Healthcare kan nå ett ebita-resultat på 2,7 miljarder kronor vid 2027. Detta värde ligger dock 27 procent över bankens basscenario, där ebita-resultatet väntas komma in på 2,1 miljarder kronor samma år. Det högre av de två ebita-resultaten skulle motsvara en genomsnittlig årlig tillväxt (CAGR) på 25 procent för perioden 2024-2027.

I en jämförelse mellan Asker och Addlife ser Nordea att Asker har haft en bättre avkastning än Addlife tack vare effektivitet i hanteringen av det sysselsatta kapitalet samt en starkare balansräkning. Enligt Nordeas bedömning ger en stark finansiell position Asker en position som kan "bibehålla vinsttillväxten och fortsatt ledarskap på marknaden, vilket sätter en högre standard för utvecklingen som skiljer dem från Addlife i sektorn".

Vid analystillfället såg Nordea en högre värdering av Addlife än Asker Healthcare med justerade P/E-tal på 49,4 respektive 35,8 sett till estimerade resultat för 2025. Värderingen av Asker uppgavs då ligga 5 procent under sektorsnittet.

Sedan Asker Healthcare börsnoterades i slutet av mars 2025 har aktiekursen stigit. Teckningskursen sattes till 70 kronor och nu handlas aktien till 107:86 kronor, vilket motsvarar en uppgång på 54 procent under de knappt tre månader aktien har varit noterad på Nasdaq Stockholm.

Kursgrafik för Asker Healthcare sedan noteringen

Källa: Infront