H&M: MARGINALBÄTTRING VÄNTAS, TILLVÄXTEN OROSMOMENT - ANALYTIKER
STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Klädbolaget H&M står inför en marginalförbättring under det andra halvåret men fortsatt dämpade tillväxtutsikter utgör ett orosmoment.
Det är den sammantagna bilden från en rad analyser som Nyhetsbyrån Direkt tagit del av efter torsdagens H&M-rapport för det andra kvartalet (mars-maj).
De flesta analytiker har inte gjort några större estimatförändringar på H&M efter rapporten, men i analysflödet noteras att JP Morgan och Deutsche Bank har sänkt sina riktkurser för aktien.
H&M levererade en något bättre rapport för det andra kvartalet än väntat, framför allt vad gäller rörelseresultatet och varulagret, samtidigt som guidningen för det tredje kvartalet och juniförsäljningen utgjorde en viss besvikelse, sammanfattar Danske Bank.
"Avsaknaden av en riktig förändring i försäljningstillväxttrenden, varken under andra kvartalet eller i början av det tredje kvartalet, gör att en omvärdering av aktien är avlägsen", skriver Danske Bank som står fast vid rekommendationen behåll.
Även Deutsche Bank lyfter fram en dämpad försäljningsutveckling som ett problem för H&M. Bolagets kommentarer om att konsumenten måste lockas med prisnedsättningar för att handla är inga bra nyheter, menar banken.
"Det ger oss uppfattningen att mer av bruttomarginalvinsten kommer att behövas för investeringar i att ge stöd åt försäljningstillväxten", skriver Deutsche Bank.
Handelsbanken, vars estimat för H&M ligger högre än konsensus, tror att en kommande positiv marginalåterhämtning är underskattad av aktiemarknaden. Samtidigt påpekar banken att H&M:s försäljning, justerat för butiksnedstängningar, ökade med 3 procent.
"Detta var första gången på flera år som H&M kommenterade försäljningen i jämförbara butiker, vilket tyder på att effekten varit underskattad och därmed att den underliggande trenden är starkare än vad som tidigare antagits. Oaktat detta menar vi fortsatt att det finns mer att bevisa på området", skriver banken.
SEB tror att bruttomarginalen de kommande kvartalen kommer att bli bättre än konsensus förväntar sig, dock inte nödvändigtvis för det tredje kvartalet.
"Med en bra intern kostnadskontroll tror vi att det finns utrymme att lyfta marginalerna väl över aktiens nuvarande värdering, enligt vår beräkning", skriver SEB.
DNB Carnegie lyfter fram att H&M-ledningen spelade ned potentiella effekter från USA:s handelskrig och uppgav att de externa faktorer som påverkat bruttomarginalen negativt borde vända och bli positiva från och med det tredje kvartalet.
"Vi tror att detta banar väg för en stark resultatåterhämtning under de kommande kvartalen", skriver DNB Carnegie och lägger till att en marginalåterhämtning redan fanns med i bankens egna estimat.
Kepler Cheuvreux har sänkt sina estimat för H&M:s rörelseresultat för 2025-2026 med marginella 1-2 procent.
"Ledningen upprepade sin förväntan att priserna kommer att ha en något positiv inverkan på koncernens omsättningstillväxt under räkenskapsåret 2025, vilket vi tror kommer att bidra till en viss förbättring av bruttomarginalen under andra halvåret 2025", skriver Kepler.
Förbättringar av kollektionen, investeringar i pris och varumärke samt förändringar i regelverket kan öka marginalerna och driva på vinsttillväxten, menar Kepler som ser ett "attraktivt ingångsläge" i aktien.
H&M-aktien, som steg 3,7 procent på torsdagen, handlades vid lunchtid på fredagen till i stort sett oförändrade nivåer kring 134 kronor.
Analytikernas syn på H&M-aktien:
* JP Morgan har sänkt riktkursen till 120 kr (125) och upprepat rekommendationen undervikt.
* Deutsche Bank har sänkt till 125 kr (130) och upprepat rekommendationen behåll.
* Danske Bank upprepar behåll, riktkurs 145 kr
* DNB Carnegie upprepar behåll, riktkurs 140 kr
* Pareto upprepar behåll, riktkurs 137 kr
* Kepler upprepar köp, riktkurs 165 kr
* SHB upprepar köp
* SEB upprepar köp