QBIM: Rapportkommentar Q2'26

QBIM redovisade ett förbättrat Q2 med högre intäkter, stärkt bruttomarginal och lägre kostnadsbas. Nettoomsättningen ökade med 75 % till 2,3 MSEK och bruttoresultatet till 1,9 MSEK, motsvarande en bruttomarginal om 82,1 %. EBITDA förbättrades till -0,2 MSEK. Delar av intäktsökningen bedöms dock komma från konsultintäkter kopplade till integrationer av Q-Sales och bör därför inte fullt ut ses som återkommande licensintäkter. Antalet aktiva Q-Sales-användare ökade med cirka 39 % under kvartalet till 182 och uppgick till 186 vid utgången av juli. Bolaget har fortsatt utveckla Q-Sales och efter kvartalet tagit ytterligare steg i kommersialiseringen av Q-Meet genom samarbetet med United Spaces. Efter rapporten höjer vi estimaten avseende nettoomsättningen för 2026E med 13,2 %, men sänker 2027E med 16,8 % till följd av ett lägre inflöde av Q-Sales-licenser än tidigare estimerat. Den genomförda företrädesemissionen tillförde cirka 5,9 MSEK och har stärkt den finansiella positionen, även om likviditeten fortsatt är ansträngd. Vårt huvudscenario utgår från omkring 1 100 Q-Sales-användare vid utgången av 2027 och ger ett motiverat värde om 0,31 SEK per aktie för 2027E, motsvarande en uppsida om 15,8 %.