RÄNTOR/VALUTOR: EURON STÄRKT EFTER TYSKA VALRESULTATET

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Euron har stärkts till 1:0510 mot dollarn under måndagen och Europaterminerna pekar uppåt efter det tyska valresultatet, som inte gav några större överraskningar och kan öppna för en snabb regeringsbildning.

CDU/CSU, med förbundskanslerkandidaten Friedrich Merz i spetsen, fick 28,5 procent av rösterna, och även om socialdemokraterna i SPD gick tillbaka kraftigt så har de tillsammans en enkel majoritet i parlamentet. Detta efter att såväl liberala FDP som vänsterpopulistiska BSW (Bündnis Sahra Wagenknecht) inte klarat parlamentsspärren.

Nästa största parti blir ytterhögerpartiet AfD som leds av Alice Weidel, med 20,8 procent av rösterna. De dubblar i stort sitt stöd från förra valet, men väntas inte få plats i regeringen.

Friedrich Merz utropade sig till segrare och sade att han ska försöka bilda en koalition så snart som möjligt, han hoppas att den är klar inom två månader.

"Världen väntar inte på oss, Europa väntar på oss, att vi tar en starkare ledarskapsroll igen", sade han.

Den tyska ekonomin har gått trögt under en längre tid och ett maktvakuum har inte hjälpt till att ge ny fart. Samtidigt finns ett trängande behov att bland annat öka utgifterna för försvaret.

"Koalitionsdynamiken förblir osäker, vilket tyder på att politisk fragmentering fortfarande kan leda till ett policylås. Dock finns en omedelbar lättnad i att valet inte resulterade i några stora obehagliga överraskningar, och att en mittenorienterad regering kommer att bestå och kanske till och med svänga mer mot en näringslivs- och investeringsvänlig politik", sade Charu Chanana på Saxo till Reuters.

Holger Schmieding på Berenberg noterade att de mindre dåliga nyheterna är att Tyskland kommer att få en ny regering som, när den väl har enats om sin agenda, kan sätta stopp för en lång period av förlamande politisk osäkerhet.

Han tror att CDU/CSU kommer att inleda en koalition.

"De kan genomföra vissa tillväxtfrämjande reformer på utbudssidan, minska reglerings- och skattebördan för företag något samt föra en mer rationell invandringspolitik och en mindre ineffektiv och kostsam energipolitik", skriver han.

Trots betydande framgångar ligger AfD fortfarande långt bakom center-högern och kommer inte att ingå i regeringen.

De dåliga nyheterna är att Merz kan bli en förbundskansler med mycket begränsat finanspolitiskt handlingsutrymme.

De politiska ytterkanterna (AfD och vänsterpartiet Die Linke) har tillsammans samlat mer än en tredjedel av mandaten.

De kan därmed gemensamt blockera alla ändringar i den tyska konstitutionen, som endast kan revideras med en två tredjedels majoritet.

"Populisterna kan alltså lägga in veto mot alla försök att lätta på det så kallade skuldankaret som är inskrivet i konstitutionen, inklusive påfyllningen av den befintliga specialfonden för försvaret eller skapandet av en ny sådan fond", skriver han.

I en tid då det är avgörande att öka försvaret och sänka skatterna, kan Tyskland få svårt att hitta det finanspolitiska utrymmet för detta.

Andra alternativ för att hitta finansiering kan vara att minska andra utgifter, höja momsen, gå med på gemensam EU-upplåning eller att förklara nationellt nödläge och runda skuldbromsen. Ribban för det sistnämnda är däremot hög.

Alla potentiella åtgärder för att de facto kringgå begränsningarna i Tysklands finanspolitiska tvångströja skulle vara långt ifrån det som hade kunnat vara ett genuint positivt utfall av det tyska valet - en ny regering som kan utnyttja ett betydande extra finanspolitiskt utrymme för att stödja tillväxtfrämjande reformer, inklusive vissa skattesänkningar, samt permanent höja försvarsutgifterna till minst 2,5 procent av BNP, skriver han.

USA-räntorna sjönk i den avslutande handeln på fredagen (ingen handel i Japan på måndagen), medan dollarn tappat ytterligare mot yenen. Svaga data i fredags bidrog till rörelsen.

På måndagens agenda står främst tyska IFO-index, som väntas stiga något, och definitiva EMU-KPI för januari.

Senare i veckan kommer bland annat hushållens konfidensindikator och PCE-inflation från USA, konjunkturbarometer i euroområdet och svensk BNP för fjärde kvartalet.

             måndag kl 6.35 (fredag kl 16.15)
             ================================
USD/SEK    10:6044  (10:6279)  EUR/USD    1:0513  (1:0472)
EUR/SEK    11:1485  (11:1301)  USD/JPY    149:40  (149:77)
Jp obl 2      0,81     (0,81)  Jp obl 10    1,43    (1,43)
Ty obl 2      2,10     (2,10)  Ty obl 10    2,47    (2,47)
US obl 2      4,21     (4,24)  US obl 10    4,42    (4,46)