STORA ENSO: AVKNOPPNING SKOGSTILLGÅNGAR BÄSTA ALTERNATIVET - SHB

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Handelsbanken är positiv till att massa- och pappersbolaget Stora Enso inlett en strategisk översyn av sina svenska skogstillgångar. Översynen som meddelades i förra veckan omfattar en utvärdering av en möjlig uppdelning och börsnotering av dessa tillgångar genom en avknoppning.

Det framgår i en analys där Handelsbanken upprepar sin köprekommendation för Stora Enso med riktkursen 12 euro per aktie.

Enligt banken vore en avknoppning av skogstillgångarna till aktieägarna det bästa alternativet, givet hur marknaden värderar bolaget.

"Vi förväntar oss ett beslut i början av det fjärde kvartalet, med sannolikt positivt utfall och en notering under andra halvåret 2026. Ett fullständigt avyttrande av skogstillgångarna skulle också kunna realisera aktieägarvärde, men en sådan process skulle sannolikt ta flera år", skriver banken.

Den avgörande frågan för Stora Enso, enligt banken, är hur bolagets två delar skulle värderas var för sig. Handelsbanken lyfter fram Billerud och UPM som de mest relevanta jämförelsebolagen för industridelen, medan det finns tre noterade amerikanska bolag som är nära renodlade skogsägare.

"Genom att tillämpa genomsnittliga multiplar på 2025 års vinstprognoser får vi ett totalt värde på 17 euro per aktie. Med en mer konservativ syn på skogstillgångarna – 20 procents rabatt på bokfört värde – landar vi på cirka 13 euro per aktie, vilket ändå innebär en förväntad avkastning på över 30 procent från nuvarande kurs", står det i analysen.

Vid 10-tiden på onsdagen var Stora Enso-aktien ned 2,5 procent till 9:20 euro.