Upsales Technology: Rapportkommentar Q2'26

Upsales redovisade ett starkt andra kvartal med rekordhög nettoomsättning om 41,4 MSEK (+10,8 %) och justerad EBITDAC om 13,7 MSEK. ARR uppgick till 154,0 MSEK, motsvarande en ökning om 5,0 % y/y och 1,1 MSEK jämfört med föregående kvartal, vilket markerar en återgång till sekventiell tillväxt. Ledningen beskriver nykundsförsäljningen som fortsatt stabil, medan merförsäljningen till befintliga kunder fortsatt påverkas av ett försiktigt investeringsklimat. Samtidigt har avknoppningen av Aira resulterat i en lägre underliggande kostnadsbas, vilket återspeglas i en proforma EBITDA-marginal om 37,0 %. Vi bedömer att marknaden ännu inte fullt ut prisar in den förbättrade intjäningsförmågan och de stärka framtidsutsikterna. Efter rapporten har vi sänkt våra omsättningsestimat något, men höjt våra marginalprognoser för 2026–2027. Med en ny vd med dokumenterad erfarenhet, förväntningar om lägre churn samt en accelererande ARR-tillväxt och marginalexpansion under det andra halvåret ser vi fortsatt goda förutsättningar för en successiv omvärdering av aktien.