Fem år sedan Corona och tre år sedan Rysslands invasion

Den 23 februari 2025 markerar en märklig milstolpe i modern historia. Det är nu fem år sedan coronapandemin började förändra världen i grunden och tre år sedan Rysslands invasion av Ukraina skakade den globala stabiliteten. Under dessa år har vi också genomlevt en global lågkonjunktur, ökad geopolitisk oro och en kraftigt pressad konsumentmarknad. Dessutom har USA hunnit ha två olika presidenter – en gammal dement man och en något yngre men narcissistisk man - vid makten. Trots detta står både den svenska och den amerikanska börsen idag högre än i februari 2020 – en paradox som säger mycket om både marknadens och samhällets motståndskraft.

När pandemin slog till under våren 2020 föll världens börser som en sten. Nedstängningar, så kallade ”lock downs”, leveranskedjebrott och osäkerhet skapade en ekonomisk chockvåg vars effekter vi ännu inte fullt ut kan fastställa. Snart följde massiva stimulanser från centralbanker och regeringar i form av bland annat helikopterpengar och andra stimulanser, vilket ledde till en snabb återhämtning. Denna syntes tydligt 2021, det år då alla och envar var Börsgudar även om de egentligen snarare mer spekulerade än investerade. Piltavlan var inte bara stor, utan detsamma gällde även dess bullseye. Det var vid detta märkesår snarare en bedrift att inte lyckas skapa en god avkastning än dess antonym. Ägde du något av alla de virala bolagen noterade på Nasdaq var det ekvivalent med tvåsiffriga och i flera fall tresiffriga procentuella uppgångar.

Emellertid vet vi nog alla en fest förr eller senare måste ta slut och när ekonomin väl öppnade upp igen blev inflationen en ny fiende, vilket tvingade centralbanker att agera tvärtemot de policys som varit legio åren dessförinnan. Parallellt med detta förändrades den geopolitiska kartan dramatiskt. Rysslands invasion av Ukraina den 24 februari 2022 förde världen in i en ny era av osäkerhet, energipriserna sköt i höjden och Europas säkerhetsläge förändrades i grunden. Handelsrelationer och allianser omförhandlades, och beroendet av rysk energi minskade snabbt. Samtidigt ökade spänningarna mellan USA och Kina, med teknikkrig och sanktioner som blivit vardag.

Om allt detta går det att skriva böcker och åter böcker, för bakom varje märkeshändelse finns en uppsjö av mindre dito som är lika viktiga som intressanta att studera. Likväl är detta en obskyr blogg skriven av en bonde från en håla i avlägsna Sverige och därtill är jag av uppfattningen att de läsare som hittar hit varken har tiden eller energin att läsa en text som skulle få Homeros Illiaden att framstå som McDonald’s meny. Vad jag dock vill lyfta fram och dokumentera är att såväl den svenska som amerikanska och många andra börser står högre idag än vid Coronaåret. En viktig anledning till detta är att de främsta bolagen har anpassat sig snabbt, effektiviserat sina respektive verksamheter och hittat nya tillväxtvägar trots osäkra tider. 

För att lyckas med detta krävs dels stabila finanser, dels en stark och gärna ledande marknadsposition. Atlas Copco, Alfa Laval, Volvo med flera har gång på gång visat att de är att räkna med. Lärdomen är tämligen enkel och stavas: leta efter och identifiera bolag som över tid har stigande omsättning, vinst samt eget kapital, men också starka ägare. För att lyckas med detta och utmärka sig relativt konkurrenter krävs god lönsamhet, men också avkastning på både investerat och sysselsatt kapital, för att inte glömma tillgångar. 

När väl dessa har hittats handlar det mer om strategi, placeringshorisont samt tillfälle/värdering. Är du långsiktig och ser dig själv som nettosparare under en lång, lång tid framgent är en tacksam melodi att ständigt skala in sig. Ibland kommer du betala ett relativt högt pris, men också kommer du ibland att få betala rena rama REA-priserna. Över tid torde ditt GAV bli nog så tacksamt. Kom gärna ihåg Jeff Besos fråga till Warren Buffett 2005. Nämnda frågade Oraklet varför ingen kopierade honom och Berkshire, givet dess imponerande CAGR sedan 1965. Svaret? ”Because nobody wants to get rich slowly.”

Tiden är din bästa vän och givet att du har en god riskspridning i form av bolag verksamma inom flera olika sektorer; bolag som har stabila finanser, starka marknadspositioner samt gott tillika kraftigt styrande talar historiken för att du om fem år, givet att det just på den aktuella dagen inte inträffar något hemskt, kommer se en portfölj med högre värde än vad den idag visar.