Nästan arbitrage Corem

Min favorit när det kommer till byte mellan olika aktieslag är bytet mellan Investor A och B. Det är en aktie jag vill äga för evigt och det spelar verkligen 0 roll för mig vilken jag äger, då makten i form av röststarka A-aktier är ett mål som skulle ta många 100 år att uppnå med ränta på ränta. Och så gammal blir jag nog inte. Dvs kan jag byta aktieslag mellan A och B och genom att sälja den dyrare och köpa den billigare och få några extra aktier efter courtage finns det inget att förlora på det. 

Går skillnaden aldrig tillbaka åt andra hållet har jag inga problem med att ligga kvar i den billigare för evigt. Svänger priset däremot byter jag gärna igen och igen och igen. Totalt sett har jag tjänat en bit över 100 000 kr på detta byte fram och tillbaka. Men det kunde varit mycket mer om jag haft bättre tajming. Många gånger har jag bytt för tidigt. När enstaka större skillnader på 5-10 kr uppstått har jag redan bytt när skillnaden varit 1 kr. Men jag har valt det upplägget att slå till ofta snarare än vänta in den extrema skillnaden. Rätt eller fel…

En lite lurigare affär, men med möjligtvis större potential, är bytet mellan Corem D och Corem pref. Om det i fallet Investor inte spelar någon roll vilken aktie jag äger vill jag egentligen hellre äga pref än D i fallet Corem då den är något säkrar med lite bättre villkor. 

När Corem D emitterades kunde man byta pref till D och man fick då 12% fler D aktier än inbytta preferensaktier. Så man kan nog argumentera för att skillnaden egentligen borde vara runt 10%. Men så ser inte verkligheten ut. Till och från är skillnaden 0 kr och ibland är till och med D lite dyrare än pref. Vilket är helt ologiskt då ingen borde föredra D framför pref om priset är det samma.

Min teori är att det är Corems återköp av aktier som ställer till det. De verkar strunta i om de köper pref eller D och ser båda som samma besparing i form av utdelning de inte behöver betala (eftersom de ger samma utdelning om 20 kr per aktie och år).

Om det är som jag tror trycks priset ihop och blir mer eller mindre identiskt mellan pref och D under de dagar Corem återköper aktier. För att sedan glida isär till en skillnad på 5-10 kr (med pref dyrare) när aktierna får leva sitt eget liv och prissättas av marknaden under några veckor.

En prisskillnad på 5-10 kr som uppstår regelbundet för att sedan glida ihop är ju en dröm jämfört med Investor där det kan gå år mellan en prisskillnad på 1-2 kr i ny riktning. Problemet är att den korrekta skillnaden kanske egentligen är 15-30 kr om vi tänker på möjligheten som fanns att få 12% fler aktier om man bytte från pref till D. Att byta till D-aktier vid 5-10 kr i skillnad blir därför mer en spekulation att priset ska gå ihop igen och man ska få chansen att komma tillbaka till pref än att man önskar ligga kvar i D för evigt.

Jag kör dock på och byter regelbundet. Vill helst ha 10 kr i skillnad i senaste avslut/orderboken då jag kan flytta kursen 1-2 kr totalt för att få igenom affären. Sen byter jag tillbaka vid under 2 kr skillnad vilket i praktiken kan bli 3-4 kr om kursen behöver flyttas lite. Jag tycker inte riktigt det känns som ett arbitrage dvs riskfritt, då det alltså finns skillnader mellan aktieslagen och det mer handlar om spekulation i ett mönster som jag sett återkommer. Men det kan mycket väl vara så att den dagen Corem slutar återköpa eller på nytt erbjuder en chans att byta aktier och få 10-12% fler så återuppstår en mycket större prisskillnad. Och att då ligga i D som man köpt 3% billigare än pref blir ingen lyckad trade.

Prisskillnaden är i skrivande stund 4,50 kr på väg isär efter förra veckan då Corem återköpte såväl pref och D återigen tryckte ihop kursen till nära 0 i skillnad.