Bahnhofs delårsrapport Q2 2026

Första halvåret 2026 i sammanfattning

Omsättning: 1158,4 Mkr (1085,0 Mkr)

Resultat före avskrivningar (EBITDA): 182,0 Mkr (167,9 Mkr)

Rörelseresultat (EBIT) 150,1 Mkr (140,6 Mkr)

Resultat efter skatt: 117,9 Mkr (114,5 Mkr)

Resultatet efter skatt per aktie: 1,10 SEK (1,06 SEK)

Nettomarginal: 13,1% (13,4%)

Detta är en sammanfattning. Fullständiga siffror finns i den finansiella delen av rapporten.
Siffror inom parentes avser motsvarande period 2025.

Tillväxt med stabil lönsamhet!

Det första halvåret präglas av tillväxt med fortsatt stabil lönsamhet. Omsättningen ökar med 7 procent till 1158,4 Mkr (1085,0 Mkr) och rörelseresultatet ökar med 7 procent till 150,1 Mkr (140,6 Mkr). Prognosen för helåret, på 2,4 miljarder med en EBIT-marginal på drygt 12 procent, ligger fast.

Nettomarginalen uppgår till 13,1 procent, vilket visar att Bahnhof fortsätter hålla i marginalerna samtidigt som bolaget genomför stora investeringar för framtiden både i Sverige och utlandet. Vi satsar på uppgraderingar av våra nätplattformar och ökar kapaciteten i våra befintliga datacenter. Utöver det är arbetet nu i gång med Bahnhof Bunker.

Bahnhof Sverige (privatmarknad)

Den sista juni 2026 hade Bahnhof 498 550 hushåll (489 859 den sista juni 2025) anslutna till någon av våra snabba fibertjänster.

Tillväxten är totalt positiv, men läget i segmentet "öppna stadsnät" är utmanande. Ökade priser i kundledet är till betydande del en effekt av att tillgången till fiber ännu inte reglerats av PTS (vilket skulle ge konkurrensneutrala förutsättningar och billigare tjänster för konsumenterna).

Det som är positivt är Bahnhofs framgångar på villa- och bostadsrättsmarknaden. Här vinner vi marknadsandelar genom låga priser, högre hastigheter (standard sedan länge är 2,5 Gbit/s, med tillval 10 Gbit/s), och riktigt bra service till våra kunder. I Nordic Benchs kundundersökning får Bahnhof åter utmärkelsen "Årets bredbandsoperatör". Bahnhof vinner därmed utmärkelsen för sjunde året i rad.

Bahnhof Norden växer!

Under det första halvåret omsätter Bahnhof i utlandet 58,9 Mkr (jämfört 24,7 Mkr år 2025. Det är en tillväxt på ett år med 138,5 procent. På rullande basis svarar utlandet nu för drygt fem procent av koncernens totala omsättning.

 I Finland har vi ett väl utvecklat samarbete med större nät-ägare, och där vinner vi marknadsandelar både till enskilda hushåll och bostadsrättsföreningar. På motsvarande sätt växer vi organiskt i Norge, med starka erbjudanden om fibertjänster, som kompletterar våra tjänster med fast mobilt bredband. I Norge utses Bahnhof av kunderna själva till den bästa operatören på portalen Bytt.no.

Tillväxt på företagsmarknaden!

Företagsmarknaden utvecklas positivt under det första halvåret 2026. Tillväxten drivs av efterfrågan på driftsäkra nät, datacenter och molntjänster med svensk och europeisk kontroll.

De första potentiella storkunderna i Bahnhof Bunker har tagits emot på plats. Driftsättning av Bahnhof Bunker är planerad till första kvartalet 2027. Arbetet med förberedelser i datacentret i Göteborg drivs med full kraft, och skapar utrymme för merförsäljning även av nättjänster.

Finansiell situation i sammanfattning

Kassaflödet för det första halvåret 2026 är -87,9 Mkr (-63,5 Mkr). Aktieutdelningen under det andra kvartalet belastade kassan med 215,1 Mkr (215,1 Mkr). Bahnhof har under perioden dessutom investerat totalt 55,1 Mkr (34,2 Mkr). Investeringarna avser renovering av bergrummet i Göteborg, uppgraderingar av Bahnhofs nät och teknikplattformar på olika orter i Sverige, samt ett nytt ekonomisystem.

Den sista juni är likvida medel i Bahnhof 519,5 Mkr (604,0 Mkr). Vi placerar våra likvida medel med krav på god avkastning och låg risk, men med en särskild viktning för snabb tillgänglighet.

Den starka kassan kommer att användas till investeringar i framtidsprojekt. Vi kommer att arbeta med kapitalet i tekniska och affärsmässiga nyinvesteringar i Sverige och utomlands. Förvärvsstrategin är aktivt sökande. Den utgår från en filosofi som bygger på att etablera nytt, eller att komplettera. Mogna och mer etablerade tjänster som vi redan driver byggs bäst i egen regi.

Händelser efter kvartalets slut

Telenor har den 8 juli 2026 lagt ett bud på ett förvärv av en majoritetsandel i Bahnhof. Affären förutsätter att den godkänns av berörda myndigheter (främst Konkurrensverket) vilket i så fall kan ske under hösten 2026. Information om budet finns tillgänglig på Bahnhofs hemsidor under nyheter.

Avsikten är att med oförminskad kraft driva Bahnhofs affär och varumärke med snabba fibertjänster, oberoende nordiska datacenter och integritetsprofil. Ur ett tjänsteperspektiv uppkommer dock möjligheter (vid en genomförd affär) till kompletterande erbjudanden till kunder med till exempel mobiltelefoni och fler TV-tjänster till hushåll.

Prognos för 2026

Bahnhofs prognos för helåret 2026 är en omsättning på omkring 2,4 miljarder kronor med en EBIT-marginal på drygt 12 procent.

Prognosen bygger på en stark tillväxt på företagsmarknaden och fortsatt tillväxt för privatmarknaden
(vi räknar med fortsatt expansion i segmenten BRF och villamarknad).

Vision

Bahnhof ska vara en expansiv europeisk moln- och internetaktör som erbjuder säker, klimatsmart och innovativ kommunikationsteknik för företag och privatpersoner. Vi utvecklar och driver oberoende molntjänster och AI-infrastruktur med fokus på lokal kontroll, hög datasäkerhet och starkt integritetsskydd.

Vår grund är blixtsnabba fibernät med låg latens och full kontroll över infrastrukturen, från kabel till datacenter. Det ger oss möjlighet att leverera tjänster som inte bara är snabba, utan också robusta, förutsägbara och fria från externa beroenden.

Vi är offensiva, rörliga och tar tillvara möjligheterna i tekniska språng inom AI, datahantering och distribuerade system. När andra centraliserar bygger vi alternativ. När andra låser in, bygger vi öppet. Bahnhof bygger affärer som förenas med kostnadsmedveten och organisk tillväxt, där egen infrastruktur, teknisk kompetens och ett tydligt oberoende är grunden för långsiktig konkurrenskraft.

Hållbarhetsdeklaration

• Bahnhof sätter människan i centrum! Vi värnar om individen och friheten på nätet! Strategiskt är våra kärnvärden integritet och innovation. Vi värnar om rätten till ett privatliv. Vi främjar kreativitet och ny teknik utan inlåsningar (som bygger på till exempel öppen källkod). Vi tar ställning i kontroversiella frågor där kommunikationsfrihet hotas.
• Bahnhof återanvänder energi i datacenter, och vi har ett återvinningsprogram för elektronik- och teknikutrustning. När infrastruktur redan finns, och kan användas igen är det hållbarhet. Ett exempel är Bunkerberget i Göteborg, där vi uppför ett datacenter i ett redan befintligt bergrum från det kalla kriget.
• Bahnhof skapar ett arbetsklimat som odlar kreativitet, nyfikenhet och stort eget ansvar, med lika villkor för kvinnor, män och ickebinära.
• Bahnhof bygger oberoende IT-tjänster ur ett svenskt och europeiskt perspektiv. De är hållbara genom att de är motståndskraftiga alternativ till utländska molntjänster.
• Bahnhof arbetar aktivt mot korruption och mygel i alla dess former.
• Bahnhof beskriver hur bredbandsmarknaden fungerar. Genom öppenhet vill vi bygga förtroende och säkerställa att våra kunder och samarbetspartners har insyn i våra affärsmetoder, samt därigenom bidra till en hållbar bransch.
   

Företagsmarknad

Bahnhofs företagsaffär i Sverige omsatte under det första halvåret 358,2 Mkr (327,0 Mkr). Det är en ökning med 9,5 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Tillväxten drivs av ökad efterfrågan på driftsäkra nät till kontor, samt infrastruktur med svensk och europeisk kontroll.

Bahnhofs företagsaffär i Sverige omsatte under det första halvåret 358,2 Mkr (327,0 Mkr). Det är en ökning med 9,5 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Tillväxten drivs av ökad efterfrågan på driftsäkra nät till kontor, samt infrastruktur med svensk och europeisk kontroll.

Fokus är nu större och mer avancerade lösningar för företag som söker stabila och driftsäkra tjänster i nät- och datacenter.

Myndigheten för totalförsvarsanalys publicerade i maj 2026 sin slutrapport om behovet av skydd för kritisk infrastruktur. Bahnhof var en av remissinstanserna, och vår tjänsteportfölj är inriktad på sådana lösningar som stärker motståndskraft mot både digitala och fysiska hot.

Ytterst handlar det om att Sverige måste kunna fungera även under krig. Lärdomarna från Ukraina visar att det finns behov av bombskyddad infrastruktur med reservkraft. Under hösten kommer vi att driva arbetet med att färdigställa de första delarna i det gigantiska bergrumnet "Bahnhof Bunker" i Göteborg.

Det blir ett digitalt fort för storskalig IT-drift för både offentliga och privata aktörer. Det är en anläggning som precis som vårt bergrum "Pionen" på Södermalm kommer att få internationell lyskraft. De första delarna tas i bruk under det första kvartalet 2027.

Bahnhof utmanar datacenterbranschen med världsunik energidesign

GÖTEBORG. Bygget av Bahnhofs underjordiska, bombsäkra datacenter Bahnhof Bunker fortsätter med full fart. Och medan AI-kluster och högdensitetsberäkningar pressar traditionella hallar till sina gränser innoverar Bahnhof med nya lösningar. Richard Högstedt, projektansvarig för Bahnhof Bunker och hjärnan bakom vår senaste innovation:

- Jag blev ärligt talat frustrerad över hur datacenter byggs. Vi har under årens lopp, över hela världen, lagt mycket tid på att flytta laster och anpassa oss efter begränsningar som egentligen inte borde finnas. Då föddes idén: varför bygger vi inte bort problemet från början?

Idag byggs alla världens datacenter enligt samma gamla grundprincip: varje datahall får sin tilldelning av el och kyla, och när effekttaket är nått väntar antingen omfattande ombyggnationer eller att kunder måste flytta till en annan hall. Både dyrt och tidskrävande för kunden. I Bahnhof Bunker gör vi nu upp med den logiken - med dynamisk effektarkitektur.

- När kunders behov förändras ska inte anläggningen bli en flaskhals. Infrastrukturen ska anpassa sig efter kunden, inte tvärtom. Det finns ingen annan datorhall i världen som är byggd med den här dynamiken, säger Richard Högstedt.

Med dynamisk effektarkitektur kan el och kyla enkelt styras om mellan anläggningens åtta underjordiska datorhallar, så att effekten fördelas dit den faktiskt behövs vid varje given tidpunkt.

Varje hall är byggd för en garanterad last på 1 MW, men infrastrukturen bakom kulisserna är dimensionerad för betydligt mer. Om en kund behöver högre effekttäthet kan upp till 4,5 MW koncentreras till en enda hall, med full redundans.

Bakom lösningen finns ett medvetet överdimensionerat distributionssystem med ställverk, kanalskenor och köldbärare. I stället för att låsa effekt och kylkapacitet till enskilda hallar blir hela anläggningen en gemensam resurs.

För kunder betyder det att de kan växa snabbt utan att begränsas av hur anläggningen en gång ritades. AI-kluster, HPC-miljöer och andra effektkrävande installationer kan byggas ut i samma hall, utan att behöva flytta eller invänta kostsamma ombyggnationer.

Bunkerberget - från industribunker till fästning för digital infrastruktur

Bunkerberget började sprängas ut under andra världskriget som skyddsrum för göteborgarna, 30 meter under marken. Under kalla kriget byggdes anläggningen ut ytterligare för att säkra SKF:s produktion av kullager i händelse av krig.

Nu går berget in i sin tredje epok. I samma granit växer Bahnhof Bunker fram - ett 6 000 kvadratmeter stort datacenter byggt för att skydda Europas digitala infrastruktur.

Privatmarknad

Den sista juni 2026 hade Bahnhof 498 550 hushåll i Sverige (489 859 den sista juni 2025) som var anslutna till någon av våra snabba fibertjänster. Under det andra kvartalet (april-juni år 2026) växer kundbasen med 648 nya hushåll netto (1297 år 2025).

Tillväxten är positiv, men här sker ett gradvis skifte i kundbasen. Bahnhof är mycket framgångsrika på marknaden för villor och bostadsrätter. Men situationen i det segment som kallas "öppna stadsnät" är i gengäld utmanande, med allt högre prissättning i de monopolliknande nät som främst drivs av Telia och GlobalConnect.

Fiber är den i särklass bästa tekniken avseende prestanda. Bahnhofs bastjänst till BRF:er och villor är sedan länge 2,5 Gbit/s, med tillval upp till 10 Gbit/s. Det handlar om svarstider på några enstaka millisekunder. Inget är snabbare än ljuset.

Prissättningen för fiber i en BRF börjar på omkring 40 kronor i månaden per hushåll. Inga mobila eller satellitburna tjänster kan konkurrera med detta. Fiber är också det som ger bäst driftsäkerhet och motståndskraft i kris och ofärdstider.

Stark tillväxt i Nordeuropa!

Omsättning Nordeuropa första halvåret 2026 (fördelning per land, Mkr)

Bahnhofs verksamhet i Nordeuropa fortsätter att utvecklas positivt. Under det första halvåret 2026 uppgick omsättningen utanför Sverige till 58,9 Mkr (24,7 Mkr), en ökning med 34,2 Mkr, motsvarande 139 procent, jämfört med samma period föregående år.

Norge: 39,6 Mkr (16,2 Mkr)
Finland: 16,5 Mkr (7,6 Mkr)
Danmark: 2,6 Mkr (0,9 Mkr)
Tyskland: 0,1 Mkr (0,0 Mkr)

Bahnhof Nordeuropa totalt: 58,9 Mkr (24,7 Mkr)

Tillväxten drivs främst av utvecklingen i Norge och Finland. I Norge fortsätter Bahnhof att stärka sin marknadsposition genom etablering i nya fibernät och en fortsatt hög
efterfrågan på bolagets bredbandstjänster.

Under kvartalet har Bahnhof utsetts till bästa fiber- och 5G-FWA-leverantör på bytt.no. Utmärkelsen är ett resultat av hög kundnöjdhet i kombination med attraktiva priser.

I Finland utvecklas verksamheten stabilt, med en växande kundbas och en ökad anslutningstakt under det andra kvartalet. Under det andra kvartalet 2026 så fördubblar vi tillväxten jämfört mot det andra kvartalet 2025.

Samtidigt fortsätter Bahnhof att gradvis bygga verksamheten i Danmark och Tyskland. Omsättningen i Tyskland är mycket begränsad, men den operativa plattformen har stärkts väsentligt. Det ger förutsättningar för en potentiell expansion, i takt med att fler fibernät ansluts.

I Tyskland har Bahnhof lanserats i näten Sachsen Gigabit och Nord Connect (tidigare Stadtwerke Neumünster), samt tecknat avtal med OXG och fortsatt arbetet inför lanseringar i bland annat Open Infra, Deutsche GigaNetz, Wemacom och Westconnect. Aktiviteten är hög men utfallet ännu mycket begränsat.

VD har ordet

Den västtyske filmregissören Werner Herzog lovade i ett vad att han skulle äta upp sina egna skor om han fick fel. Det slutade med att han fick göra precis det, vilket skildras i dokumentärfilmen Werner Herzog Eats His Shoe från år 1980.

Skorna kokades i fem timmar tillsammans med vitlök, rosmarin, buljong och ankfett. Herzog åt upp allt utom sulorna:

- Man äter ju heller inte benet på kycklingen.

Jag är själv inte lika tvärsäker som Herzog på allt här i världen. Jag tänker därför inte ingå ett sådant vad om
framtiden. Dessutom har jag skostorlek 46, och Herzog hade såvitt jag vet 44. Det skulle helt enkelt bli för mycket mat.

Men en sak är jag övertygad om. De tjänster Bahnhof erbjuder kommer att leva vidare och fortsätta utvecklas, även med en ny ägare av bolaget (om nu affären med Telenor godkänns av Konkurrensverket). Bahnhof kommer kort sagt att fortsätta vara Bahnhof. Det var också en avgörande utgångspunkt i de samtal vi förde i samband med budet från Telenor.

Grunden i vår verksamhet är våra tekniktjänster och övertygelsen om att teknik ska ge människor större frihet - inte mindre. Bahnhof har en starkt entreprenöriell företagskultur som bygger på nyfikenhet och kreativitet. Vi uppmuntrar frihet under ansvar, och att snabbt kunna leverera konkreta resultat utan onödig byråkrati.

Det är ingen slump att Bahnhof på rekordtid blivit Norges högst rankade bredbandsoperatör på Bytt.no, baserat på kundernas egna omdömen. Det är ett resultat av samarbetet mellan Sverige och Norge. Vi och våra medarbetare i Vestby har lyckats etablera Bahnhof som en pigg uppstickare på den norska marknaden.

Bahnhofs DNA bygger på att vi tar parti för friheten på nätet och försvaret av den lilla människan. Det har ibland handlat om att ta strid även i obekväma frågor, som gällt allt från fildelning till datalagring och nu senast EU:s massövervakning med Chat Control. Blockeringar och censur är inte rätt väg.

Jag har varit en del av Bahnhof redan innan kommunikationsminister Ines Uusmann sa att "internet är bara en fluga" (vilket hon i och för sig aldrig sa, men det är ändå en härlig formulering från mitten på 1990-talet som levt vidare). Det är nu mer än 30 år sedan, och sedan vi noterades för aktiehandel har jag skrivit ganska precis 75 vd-ord i våra kvartalsrapporter under de senaste 20 åren.

Med en ny ägare, och på sikt en annan direktör, kan tonfall och nyanser förstås förändras. Det är bara positivt att ta in nya perspektiv. På köpet får Bahnhof tillgång till fler riktigt vassa tjänster, inte minst på mobilsidan.

Men oavsett en förändrad ägarbild så finns affärslogiken kvar. Folk gillar en kultur och ett bolag som ställer sig på användarnas sida! Det finns också en efterfrågan på internet med sekretess - brevbäraren ska hålla på brevhemligheten.

Det första halvåret 2026 - stabil lönsamhet med tillväxt!

Det ekonomiska resultatet för det andra kvartalet präglas av fortsatt tillväxt. På halvårsbasis når vi en omsättning på 1158,4 Mkr, en ökning med sju procent jämfört med samma period 2025. Vi upprepar också helårsprognosen med en omsättning på 2,4 miljarder kronor med en EBIT-marginal på drygt 12 procent.

Precis som tidigare håller vi marginalerna för halvåret (med 13,1 procents nettomarginal) trots ambitiösa framtidssatsningar som en fortsatt expansion i utlandet med Norge och Finland som draglok. På rullande basis svarar utlandet nu för drygt fem procent av Bahnhofs totala omsättning. I takt med att utlandsaffären nu växer i volym, kommer också lönsamheten att stärkas ytterligare.

Privatsidan visar en positiv om än ganska blygsam total tillväxt. Det beror framför allt på ett skifte i marknaden. Tjänster i de öppna näten pressas av återkommande
prishöjningar från ett fåtal nätägare. Samtidigt är Bahnhof mycket framgångsrika inom BRF- och villasegmentet. Mer om spelet bakom kulisserna - och PTS roll - alldeles strax.

På företagssidan tar vi flera större affärer som kommer att ge effekt under de kommande kvartalen. En av dem är den oberoende kommunikationsoperatören Via Europa, som nu har beställt ett antal tunga fibertjänster från Bahnhof. Det visar återigen Bahnofs styrka som stor nätoperatör.

"Öppna" stadsnät under press!

Dante Alighieri placerade Limbo mellan två världar. Där befinner sig den här rapporten. Vi väntar på Konkurrensverkets beslut om uppköpsbudet. Ur ett traditionellt börsperspektiv har rapporten därför mindre intresse än vanligt. Men då passar jag i stället på att ge Konkurrensverket och PTS en snabbkurs i hur marknaden för öppna stadsnät fungerar i verkligheten.

Bahnhof växer kraftigt inom villor och bostadsrättsföreningar, men de så kallade "öppna" näten är inte längre särskilt öppna. Med några regionala stadsnät som positiva undantag har marknaden utvecklats till ett oligopol där ett fåtal aktörer sitter på alla stolar samtidigt; nätägare, kommunikationsoperatörer och tjänsteleverantörer.

Resultatet syns på bredbandsfakturan. Det senaste året har detta accelererat eftersom Telia nu kontrollerar mer än hälften av marknaden, och samtidigt har ett starkt intresse av att begränsa konkurrenternas tillgång till fiberinfrastruktur.

Det är ungefär som att driva Taxi Stockholm och samtidigt äga E4:an. Konkurrenterna släpps fram, men först efter en åktur på en spikmatta. Affärsmässigt jobbar oligopol-aktörerna med det som kallas prisklämning, man väljer var i kedjan man tar ut sina marginaler.

PTS har under åratal nöjt sig med att titta på. Myndigheten har verktygen för att säkerställa konkurrens-
neutral tillgång till fiber, men har hellre än att göra nåt, hänvisat vidare till Konkurrensverket. Resultatet har blivit ett slags myndighetspingis där kunderna får betala notan för skenande bredbandspriser.

Facit finns! Den som bor i en bostadsrättsförening på Östermalm kan få 2,5 Gbit/s för omkring 50 kronor i månaden. Den som bor i allmännyttans hyreslägenheter i Bredäng, och är anslutna via Zitius (Telia), får ofta betala omkring 500 kronor för 1 Gbit/s.

Mitt råd till PTS nya generaldirektör Lena Nyberg, som jag hoppas kan bli en frisk fläkt, är enkelt. Titta på hela ekosystemet. En verkligt öppen tillgång till fiber skulle ge lägre priser, bättre konkurrens, högre motståndskraft och utrymme för innovation. Fibermarknaden måste därför regleras!



Vad kan du göra som kund?

Bor du i villa eller bostadsrätt? Hör av dig till Bahnhof! Är du fastighetsägare eller driver ett företagsområde? Då vill vi gärna prata! Vi erbjuder blixtsnabba och driftsäkra 2,5 Gbit/s som standard, och har de senaste åren fått de bästa mätvärdena i Bredbanskollen - dessutom har Bahnhof sju år i rad vunnit titeln "Årets bredbandsoperatör". Allt är grundat i våra kunders omdömen.

Bor du i ett Telia- eller GlobalConnect-dominerat stadsnät? Ja, då är valfriheten ofta mer skenbar än verklig. Prata med din hyresvärd eller bostadsbolaget, skapa lokal opinion i media. Skriv under bredbandsupproret.se. Kontakta PTS och Konkurrensverket! Ställ den enkla frågan: Varför ska min fiber kosta tio gånger mer än på Östermalm, bara för att jag råkar bo i Bredäng? (det senare ett verkligt exempel på ett bostadsområde där marknaden inte fungerar).

Motståndskraft på riktigt

Världen står i brand! Det räcker inte längre bara med digital säkerhet. Tjänster behöver skyddas även rent fysiskt. Det är därför Bahnhof bygger ett av Europas säkraste datacenter i Göteborg.

I den förra rapporten från i maj berättade jag om attacker mot Amazon och AWS datahallar vid persiska viken. Nu finns ytterligare ett exempel. Den 18 juli genomförde Ukraina ett lyckat angrepp (bra gjort!) på det som i media framställdes som en lagerlokal och logistikplats för det ryska företaget "Wildberries" i Elektrostat utanför Moskva.

Mindre känt är att det i samma komplex som förstördes även finns ett datacenter! Det är ett lokalt Wildberries-datacenter på 5 MW med ungefär 7000 servrar i 280 rackskåp (enligt det ryska bolagets egen hemsida). Det går inte att fastställa vilka delar som förstördes i den stora branden och explosionerna. Men det är helt klart en del av samma komplex som lagret.

Att bygga och drifta anläggningar för både offentliga och privata aktörer handlar om förtroende. Bahnhof är helt klart i logistikbranschen, på samma sätt som AWS eller ryska Wildberries. Till skillnad från andra bygger vi också vårt förtroende på det svenska urberget och fysiskt skalskydd. Det senare inbegriper i Bahnhof Bunker även stötvågsgränser och skalskydd med högsta NATO-klass, för att tåla många atmosfärers övertryck.

Bahnhof Bunker har nu i sommar rentav fått ett eget gatunamn tilldelat av Göteborgs Stad. Den nya adressen till Bahnhof Bunker i Gamlestaden är "Kvartermästaregången".

Vad är då en kvartermästare? Eller Quartermaster som det heter på engelska. Det är den officer som ansvarar för logistiken till en militär styrka. Ett ganska passande namn på ett datacenter. James Bond-fantaster vet dessutom att Q inte är ett namn, utan just Quartermaster.

Men det är inget att skämta om, som John Cleese säger i filmen Die Another Day med Pierce Brosnan. I scenen med Q visar han upp en osynlig Aston Martin Vanquish. Bond reagerar med "You must be joking", varpå Q svarar: "As I learned from my predecessor, Bond, I never joke about my work."

Precis! Datasäkerhet är inget att skämta om!

/Jon Karlung, VD

Bahnhof AB

Mariaberget, den syttende august 2026

Filmtips: Herzog äter sina skor.
https://www.imdb.com/title/tt0081746/

https://www.youtube.com/watch?v=cNczjk-xLfM

Finansiell situation

Närmare upplysningar om underliggande finansiella faktorer återfinns i denna rapport. Analyser för koncernen inkluderar även moderbolaget, såvida vi inte uttryckligen anger att det endast gäller moderbolaget. Eftersom moderbolaget är en så betydande del av koncernen är förklaringarna för koncernen också relevanta för moderbolaget.

Utveckling av resultat och ställning

Intäkterna för det första halvåret 2026 uppgick till 1158,4 Mkr (1085,0 Mkr). Bahnhofs intäkter består nästan enbart av abonnemangsintäkter från både företags- och privatkunder. Omsättningen påverkas inte av säsongsmässiga variationer. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 150,1 Mkr (140,6 Mkr). En nyemission har genomförts i det norska dotterbolaget Brdy Holding AS vilket ökar Bahnhofs ägarandel till 86,7% (76%).

Rörliga ersättningar till nätägare fortsätter öka och detta i kombination med utlandssatsningar och stora kampanjer i Sverige sätter press på nettomarginalen.

Kassaflöde och finansiell situation

Kassaflödet för det första halvåret 2026 är -87,9 Mkr (-63,5 Mkr). Den sista juni är likvida medel i Bahnhof 519,5 Mkr (604,0 Mkr). Leasingskulderna uppgår till 146,4 Mkr (133,5 Mkr). Leasingskulderna är relaterade till redovisningsprincipen IFRS, och består därmed av alla framtida lokalkostnader (hyra) för alla bolagets större kontrakt.

Bahnhof har under perioden investerat totalt 55,1 Mkr (34,2 Mkr). Investeringarna avser renovering av bergrummet i Göteborg, uppgraderingar av Bahnhofs nät och teknikplattformar på olika orter i Sverige och ett nytt ekonomisystem. Bahnhofkoncernen har idag en stark kassa som kommer att användas till investeringar i olika framtidsprojekt eller förvärv.

Bolagsstruktur

Moderbolag i Bahnhofkoncernen är Bahnhof AB (publ) med organisationsnummer 556519-9493 och säte i Stockholm. Bahnhof AB (publ) äger till 100% de svenska dotterbolagen, Elementica Data Center Construction AB (556715-9495), Bahnhof LABS AB (559347-4967) samt Bunkeberget Park AB (559383-3121).

Bahnhof har i utlandet ett portugisiskt dotterbolag Bahnhof Unipessoal LDA (PT 509519636), ett norskt dotterbolag Bahnhof Norge AS (986 108 351), ett danskt dotterbolag Bahnhof Elementica ApS (44155745), ett finskt dotterbolag Bahnhof Oy (3392491- 2). Utöver de helägda dotterbolagen äger Bahnhof AB 87% av det norska bolaget Brdy Holding AS (933 839 842) samt 90 procent av det tyska bolaget Bahnhof Nätverk GmbH (HRB 259489). 

Väsentliga risker och osäkerheter

Bahnhof verkar på en marknad med många konkurrenter, olika tekniska lösningar och i en föränderlig omvärld. Bolaget och dess kunder kan bli utsatta för allvarliga dataintrång, myndigheters godtycke, politiska beslut som ändrar spelregler och ökar kostnader samt teknikskiften som dramatiskt ändrar förutsättningar för bolagets tjänster.

Bahnhof har motståndskraft mot flera av dessa risker genom att vår kärnverksamhet är datasäkerhet. Vi har också en stor och bred kundbas med olika tjänster. Bahnhof är inte beroende av enstaka kunder, affärsområden eller tjänster. I ett sämre konjunkturläge säljer vi tjänster som få kan vara utan. I avtalen med våra kunder har vi klausuler som reglerar en ökad inflation och prisökningar från våra underleverantörer.

I årsredovisningen för 2025 beskrivs väsentliga risker och osäkerheter utförligt. Riskbedömningen är oförändrad jämfört med årsredovisningen. Ingen förändring har skett jämfört med årsredovisning.

Transaktioner med närstående

De två huvudägarna är Jon Karlung och Andreas Norman som tillsammans äger drygt 50 procent av kapitalet i Bahnhof genom bolaget K.N. Telecom. Bahnhof har ett konsultavtal med K.N. Telecom och hyr en kontorsbyggnad av K.N. Telecom. Kontorsbyggnaden ligger i en fastighet i centrala Borlänge som är dimensionerad för ca 80 medarbetare (främst kundtjänst). Hyran är satt på marknadsmässiga villkor och Bahnhof betalar enligt avtal för närvarande 112 450 kronor per månad till K.N. Telecom AB. 

First North

Bahnhof är noterat på Nasdaq First North Growth Market. Certified adviser är FNCA Sweden AB.

Granskning

Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av företagets revisorer.