Fastpartner - Rapportkommentar Q4 2024

Räntekostnaderna fortsatte för fjärde kvartalet i rad att sjunka och var i Q4 ca 20% lägre än under motsvarande kvartal 2023.  Hyresintäkterna steg i kvartalet med 2%, något under vår förväntan. Den fortsatta lågkonjunkturen har inte satt några nämnvärda spår, vare sig i bolagets uthyrnings- eller överskottsgrad. Dessa nyckeltal uppgick till 92,4% (93,0) respektive 67,8% (65,3). Till följd av framför allt minskningen av räntekostnaderna ökade förvaltningsresultatet i Q4 med drygt 50% till 172 MSEK (112). Bolagets prognos för det rullande årliga förvaltningsresultatet för de närmaste 12 månaderna uppgår till 900 MSEK (690), vilket är en uppjustering från föregående kvartalsskifte. Den positiva resultatutvecklingen manifesteras i att styrelsen föreslår en utdelningshöjning med 10% till 1,1 SEK per aktie. 

Osäkerheten hur den omvittnat sämre uthyrningsmarknaden kommer att slå på fastighetsbolagens hyresintäkter är betydande. En intressant värdemätare på Stockholms fastighetsmarknad (ca 70% av Fastpartners hyresvärde återfinns i Stockholm) uppstår när Fastpartner måste hitta nya hyresgäster för en fastighet i Frihamnen som ledigställs under våren. Eftersom denna yta representerar 4-5% av Fastpartners totala uthyrningsbara yta får det också en stor inverkan på resultatutvecklingen redan i år. Vi har i vår prognos för 2025 prognostiserat att uthyrningsgraden för året sjunker, vilket motverkas av indexhöjningen vid årsskiftet (ca 2%), nytillkomna ytor samt höjda hyror vid omförhandlingar. Detta skulle enligt vår prognos sammantaget leda till ökade hyresintäkter med 1%, men som med högre driftskostnader leder till ett något försämrat driftnetto. Under 2026 räknar vi till följd av bättre konjunktur att hyresintäkterna stiger snabbare, men fortfarande på en låg nivå på grund av ett fortsatt stort utbud av lokaler. 

Om hyresmarknaden utgör en betydande negativ faktor utgör ränteutvecklingen det motsatta. Fastpartner är det noterade fastighetsbolag som enligt vår mening kommer att dra mest och snabbast nytta av ränteutvecklingen. Medelräntan för bolagets samtliga lån minskade under 2024 till 4,0% vid årsskiftet. Vår prognos innebär ca 20% lägre räntekostnader än under 2024. Trots ett försämrat driftnetto kommer förvaltningsresultatet i vår prognos till följd av detta, att avsevärt förbättras (ca +25%) under 2025 för att sedan fortsätta stiga under nästkommande år. För närvarande handlas aktien med 30% rabatt gentemot bolagets långsiktiga (EPRA NRV) om 98 SEK.  

Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenue AB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. Åsikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen.

Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a – 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument.

Detta är en uppdragsanalys där det analyserade bolaget ingått ett avtal med TradeVenue avseende analys.