Fastpartner - Rapportkommentar Q2 2025
Sjunkande räntekostnader kompenserar mer än väl för minskade hyresintäkter.
Hyresintäkterna minskade i Q2 med drygt 2%, vilket delvis förklaras av ett minskat behov men också att indexhöjningar och hyresgästanpassningar inte har kunnat kompensera för friställda ytor och hyrespress. I jämförbart bestånd minskade hyrorna med uppskattningsvis 1,5%, där tre av Fastpartners större fastigheter står för en större del av intäktsbortfallet. Uthyrningsgraden om ca 91% indikerar ingen kris men omvärldsfaktorerna pekar fortsatt på fortsatta uthyrningsproblem. Räntenettot minskade med ca 20% i förhållande till motsvarande kvartal förra året vilket mer än väl kompenserade för ett sjunkande driftnetto och förvaltningsresultatet ökade med ca 20%. Fastpartner redovisade orealiserade negativa värdeförändringar i kvartalet om 196 MSEK, vilket utgör ca 0,5% av fastigheternas bokförda värde. Prognosen om ett rullande årligt förvaltningsresultat för 2026 bibehålls.
Nya hyresgäster med högre hyror på väg in. Det mest positiva i rapporten enligt vår mening är företagsledningens optimism att kunna finna nya hyresgäster och ännu viktigare på betydligt högre hyresnivåer för de tre fastigheter som helt eller delvis friställts. Sammanlagt representerar dessa enligt vår bedömning knappt 10% av Fastpartners uthyrningsbara yta). För den värdemässigt viktigaste fastigheten av de tre – där Nasdaq och Gant har varit hyresgäster – signalerar företagsledningen till och med att hyresavtal kan komma att skrivas för större del av ytan på en nivå dubbelt så hög som den tidigare. En kontraktsskrivning med flera hyresgäster avseende dessa lokaler skulle kunna vara klar redan i september/oktober enligt företagsledningen.
Uppreviderad prognos för 2026. Till följd av de uppkomna vakanserna och den fortsatt rådande Vi sänker därför vår bedömning ytterligare vad avser hyresinkomsterna för innevarande år och prognostiserar en minskning för helåret med 2,5%. Samtidigt reviderar vi upp bedömda hyresintäkter för år 2026 till +3%. Vi har dock i denna prognos ännu inte lagt in den ovan nämnda bedömningen om en fördubbling av hyran i delar av friställda lokaler utan antagit en mer normal upprevidering. Detta skulle ge ett fallande driftnetto under 2025 med 3%, som sedan under år 2026 är tillbaka på samma nivå som 2024. Konsensus kring ränteutvecklingen gör att Fastpartner inte bara i år utan även nästa år kommer vara en stor vinnare. Förvaltningsresultatet skulle därmed till följd av detta, att öka med 19% under 2025 för att sedan under 2026 stiga med 15%. För närvarande handlas aktien med ca 45% rabatt gentemot bolagets långsiktiga (EPRA NRV) om 97 SEK.