Analytisk kommentar Hilbert Group Q3 2024

I likhet med föregående kvartal var Q3 ett tufft kvartal för krypto. Under årets sista kvartal hade dock marknadsläget för den globala kryptomarknaden förbättrats avsevärt, och bolaget har nu uppfyllt sitt mål för 2024 om över 300 MUSD i förvaltat kapital (AUM). Därtill tillkommer ytterligare 100 MUSD i AUM genom förvärvet av kapitalförvaltaren Liberty Road Capital (se nedan).

Till följd av det tuffa marknadsklimatet erhöll bolaget prestationsbaserade avgifter från endast en av fyra fonder som de förvaltar. Det är dock värt att notera att den fond som genererade prestationsbaserade avgifter var bolagets absolut största fond som lanserades precis innan kvartalets slut. För perioden uppgick intäkterna från förvaltningen till 0,5 MSEK. Detta är något lägre jämfört med föregående kvartal.

Under kvartalet lanserade Hilbert Group en Bitcoin-dominerad hedgefond (Xapo Byzantine BTC Credit Fund) tillsammans med Xapo Bank. Den initiala investeringen uppgick till 175 MUSD, där det förvaltade kapitalet sedan lanseringen i september har vuxit till ca 300 MUSD. Bolaget förväntar ytterligare kapitalinflöde till fonden under 2025, då bland annat kvalificerade investerare kommer kunna börja investera i fonden i början på nästa år. För 2025 är målet att endast denna fond ska uppnå en AUM om 2 000 MUSD.

För att öka rörelsekapitalet genomförde Hilbert Group en riktad emission om drygt 20 MSEK. Efter kvartalsskiftet skrev bolaget en avsiktsförklaring om att förvärva kapitalförvaltaren Liberty Road Capital (LRC) genom betalning av egna aktier. Förvärvet innebär även att Libertys vinster under de kommande två åren kommer delas lika mellan bolagen, förutsatt att vinsterna omvandlas till nya aktier i Hilbert Group. LRC har haft en starkt utveckling sedan start och förvaltar idag ungefär 100 MUSD. Förutom att AUM ökar i och med förvärvet, får Hilbert in mycket kompetent personal (bland annat Russell Thompson som var med och grundande den framgångsrika hedgefonden The Cambridge Strategy). Förvärvet kommer också möjliggöra en breddning av bolagets strategier.

Hilbert Groups VD och medgrundare har även valt att avgå från sin post vid årsskiftet för att istället ta andra roller inom bolaget. Den nya VD:n kommer vara Barnali Biswal som är bolagets nuvarande CIO. Hon har tidigare haft ledande roller på bland annat Goldman Sachs och kryptohedgefonden Atitlan.

Uppdateringen av COIN360.com kommer lanseras i december, vilket är en försening jämfört med tidigare prognos. Bolaget förväntar sig att lanseringen kommer leda till betydligt högre intäkter eftersom den nya hemsidan kommer innehålla flera nya funktioner samt en prenumerationstjänst. Hilbert Groups mål är att koncernen ska vara kassaflödespositiv i början av nästa år och att intäkterna för COIN360 ska uppgå till 10 MUSD under 2025.

Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenue AB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. Åsikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.

Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.

TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.

Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a – 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.

Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument.

Detta är en uppdragsanalys.