PSYOP

Benjamin Graham, värdeinvesterarens fader och Warren Buffetts mentor, beskrev redan på 1940-talet börsen som en man vid namn ”Mr. Market”, ett namn jag ofta väljer att använda mig av. Enligt Graham dyker denna mystiske granne dyker upp varje dag med ett erbjudande: ibland vill han köpa dina aktier till skyhöga priser, ibland vill han sälja sina till rena vrakpriser likt vore han manodepressiv. Det geniala i Grahams liknelse är inte bara hur väl den förklarar marknadens svängningar, utan också hur den tydligt sätter fingret på människans psykologi – ett ämne jag, föga förvånande, håller kärt.

I själva verket är Mr. Market inte rationell. Han är emotionell, impulsiv och ständigt påverkad av nyheter, politik, rädsla och girighet. Högst sannolikt skulle en psykolog och en psykiatriker sätta en sorts gemensam diagnos om cyklotymi med inslag av borderline-drag och generaliserad ångeststörning. I dag, 80 år efter Grahams namngivning, är han lika lynnig som någonsin – bara snabbare, högre och mer globalt uppkopplad. Ett tweet från en president, ett rykte på sociala medier eller en felaktig rubrik kan skicka honom i spinn.

Igår var det, för femtioelfta gången i ordningen, Donald Trump som väckte honom. Efter ännu ett utspel om nya tullar sjönk börserna momentant. Investerare tog skydd, algoritmer reagerade på nyckelord och Mr. Market fick återigen panik. Huruvida det blir någon reell effekt av detta återstår att se, inte minst då Trumps tullar kan få en hård motgång på tisdag, den 14 oktober, samt att sannolikheten för en TACO också existerar. Oavsett började kapitalet att darra, portföljer skaka och nyhetsflödet fylldes av analyser om hur världshandeln riskerar att implodera och säkert fanns – finns – det någon som tror att jorden denna gång kommer att gå under...

Initialt kan. Det locka till att skratta åt Mr. Markets nervositet, men faktum är att det är precis så människan fungerar. Vi är, till vår natur, oroliga varelser. Evolutionen har lärt oss att reagera på hot snabbare än på möjligheter. Därmed fungerar marknaden som en spegel av vår kollektiva biologi – förstärkta av realtidsdata och ständigt uppkopplade känslor.

Det är här parallellen till psykologisk krigsföring blir intressant. Inom militär terminologi handlar PSYOP. Psychological Operations, om att förvirra, destabilisera, demoralisera och påverka en motståndare. Syftet är att forma fiendens beteende, utan att använda fysisk kraft. När man tänker på börsen som en arena där miljontals investerare ständigt tolkar, misstolkar och reagerar på information, inser man snabbt att Mr. Market bedriver sitt eget slags PSYOP mot oss – varje dag.

Marknaden förvirrar genom tvetydiga signaler: starka rapporter möts ibland med kursfall, medan svaga nyheter kan leda till rusningar. Den destabiliserar genom snabba svängningar, som bryter ned investerarens tålamod och långsiktighet och den demoralisera genom att skapa känslan av att ”alla andra vet något som jag inte vet”. I det läget är det lätt att glömma Grahams poäng – att Mr. Market inte är där för att vägleda dig, mig och övriga, utan för att ge oss ett erbjudande vi fritt kan tacka ”ja” eller ”nej” till.

Problemet är att dagens Mr. Market har blivit digital. Han bor inte längre i portföljen, utan i telefonen. Notiserna om räntebesked, geopolitiska spänningar eller AI-hajp dyker upp med en sådan hastighet att de skapar en illusion av nödvändighet. ”Gör något!” viskar marknaden. ”Sälj innan alla andra säljer.” Men i själva verket är det just reaktionen – inte informationen – som är den psykologiska fällan. Om du ej ämnar att vara på köpsidan och samtidigt bedömer att din portfölj är robust trots nuvarande tumult är det klokt att påminna sig om Buffetts ”Wall Street makes its money on activity; you make your money on inactivity.”

Att förstå detta är att inse att den moderna investeraren måste försvara sig mot marknadens psykologiska operationer på samma sätt som ett samhälle försvarar sig mot propaganda. Man måste bygga mentala försvarsmekanismer: tålamod, källkritik och en långsiktig strategi. Det handlar inte om att undvika känslor, utan att förstå när man manipuleras av dem samt påminna sig om att man förvisso inte kan välja vare sig tankar eller känslor, men att man likväl kan bestämma hur man förhåller sig till dem. 

För precis som i verklig psykologisk krigsföring är målet inte nödvändigtvis att vinna direkt – utan att långsamt underminera motståndarens förtroende. Mr. Market vet att om du börjar tvivla på din analys, din plan eller ditt mod, har han redan vunnit. Han behöver inte få dig att sälja idag; det räcker att du sover sämre i natt. Successivt bryts ditt psykologiska försvar ned. Successivt ökar risken för ett beslut som du längre fram i tiden kommer att ånga.

När Trump hotar med tullar, centralbanker ändrar tonläge eller rubriker skriker om recession, kan man med fördel stanna upp och kosta på sig ett leende. Mr. Market har återigen gått till attack – inte mot ekonomin, utan mot ditt psyke.

Benjamin Grahams råd ekar lika tydligt nu som då; ”The investor who treats Mr. Market as his servant will profit in the long run; the one who lets Mr. Market be his master will suffer for it."