YUM! Brands – uppföljning
Den 12 juli förra året, 2024, skrev jag om avknoppningen från PepsiCo, YUM Brands, som ”gick bananas” (läs gärna det inlägget för en mer utförlig presentation av såväl rörelsen som dess historik). Sedan publiceringsdatum har bolaget hunnit med att leverera två kvartalsrapporter, där den senast anlände i torsdags, den 6 februari. Det har varit ett stabilt räkenskapsår (2024) med ökad omsättning och vinst trots en komplex konsumentmiljö. Bolaget öppnade 4 535 nya restauranger i över 100 länder och såg stark digital tillväxt, där över 50 % av försäljningen nu sker digitalt. Taco Bell och KFC International var de främsta drivkrafterna, medan Pizza Hut hade utmaningar.
VD, David Gibbs, betonade att 2024 visade ”bolagets motståndskraft och flexibilitet”. Vidare lyfte han fram Taco Bells starka tillväxt i USA och KFC:s snabba globala expansion, där 2 892 nya KFC-restauranger öppnades. Samtidigt erkände han att makroekonomiska utmaningar, valutaförändringar och vissa svaga marknader påverkat resultatet. Detta är något som har och fortsatt kommer att påverka rörelsen. Det som ledningen kan utöka är valutasäkringar, men de kan också slå fel i de tillfällen då man ”säkrar” på en kurs som sedan visar sig ha varit relativt hög. I det längre perspektivet är det min tro att det är plus-minus-nollinverkan.
Under 2024 har bolaget lanserat även Byte by Yum!, en ny AI-driven SaaS-plattform för att förbättra och optimera olika aspekter av restaurangdriften. Plattformen omfattar funktioner som mobil- och webbordersystem, kassasystem, köks- och leveransoptimering, menyhantering samt verktyg för inventarie- och personalhantering. För närvarande använder cirka 25 000 av Yum! Brands restauranger på global nivå tjänsten.
Beträffande siffror, YoY, kan de summeras enligt följande:
- Omsättning:
- 2024: $7,55 miljarder (+7 %)
- 2023: $7,08 miljarder
- Rörelseresultat (Operating Profit):
- 2024: $2,40 miljarder (+4 %)
- 2023: $2,32 miljarder
- Rörelsemarginal (Operating Margin):
- 2024: 31,8 %
- 2023: 32,8 % (marginellt lägre)
- Nettoresultat (Net Income):
- 2024: $1,49 miljarder (-7 %)
- 2023: $1,60 miljarder
- Vinstmarginal (Net Income Margin):
- 2024: 19,7 %
- 2023: 22,6 % (nedgång)
- Vinst per aktie (EPS):
- 2024: $5,22 (-7 %)
- 2023: $5,59
- EPS exklusive specialposter: $5,48 (+6 %)
Värt att notera är hur vinst och marginaler sjönk något på grund av engångsposter och valutapåverkan. Justerat för specialposter var dock den underliggande vinsttillväxten positiv.
Aktieåterköp var något som jag berörde i min första text om bolaget, vilket tillsammans med en över tid stigande utdelning, är något jag premierar. Under 2024 återköpte bolaget aktier för 441 miljoner dollar under året. Detta är en ökning jämfört med 50 miljoner dollar föregående år.
Gällande framtida aktieåterköp nämns inget specifikt i rapporten, men bolaget fortsätter att prioritera kapitalallokering genom utdelningar och potentiella återköp.
Beträffande utdelning höjdes den med 6 %, från kvartalsvisa $0,67 per aktie till $0,71. Till en aktiekurs om $143,56 ger det en direktavkastning om 1,9 %, vilket är i linje med de historiska snitten som ligger kring intervallet 1,8–2 %.
Anledning till att jag följer detta bolag är för att jag ser det, och därmed dess aktie, som en ”pensionärsdito” – en aktie att köpa, glömma och mer eller mindre vara säker på att utdelningen kommer att komma. Jag hade en vag förhoppning att rapporten skulle vara ”mellanmjölk” och att ett mer tacksamt köpläge skulle infinna sig, men Börsguden ville annorlunda och handlade upp aktien med drygt 10 %. Givet rapporten, men också historiken, förstår jag varför.
På rullande tolv månader värderas bolaget till P/E 27,2 och EV/EBIT 21,3, vilket är över de historiska snitten. Jag står fortfarande kvar vid sidlinjen tills jag anser att risk/reward är om inte fantastisk, så åtminstone ”fair” för detta ”wonderful” bolag jag bedömer YUM! Brands vara.