Hur taktar familjen Perssons utköp av H&M?

Stefan Persson med familj har de senaste veckorna köpt 25 miljoner aktier i H&M. Vilket har fått igång den årligt återkommande diskussionen om och i så fall när de kommer köpa ut hela H&M från börsen.

Jag skrev mitt första inlägg på ämnet i maj 2018. Då var utdelningen fortfarande 9,75 kr per aktie och bolaget hade aldrig sänkt utdelningen. Så räknat på den utdelningen och dåvarande kursen 140 kr per aktie skulle de varit klara år 2029 om Stefan Persson återinvesterade all utdelning i nya H&M-aktier.

Jag räknade då 2018 med att Perssons köpte 50 miljoner aktier som sedan växte år för år i takt med att den totala utdelningen blev större i takt med att de fick fler och fler aktier. Och i år hade de i ursprungliga exemplet varit uppe i 70 miljoner nya aktier med den gamla utdelningen och kursen.

Nu har som bekant utdelningen sänkts jämfört med min uträkning från 2018. Och skulle de återinvestera all utdelning i år skulle det handla om cirka 45 miljoner nya aktier jämfört med 70 miljoner aktier i mitt första exempel. De halkar med andra ord efter.

Å andra sidan återköpte H&M lite egna aktier förra året. Det vill säga man har börjat jobba från två fronter där familjen Persson köper aktier i ena änden och bolaget köper den egna aktien i andra änden. 

I förra veckans var Carnegies Simon Blecher med i DI-tv och visade upp en uträkning som byggde på att bolaget skulle vara borta från börsen om 6-7 år. Vilket alltså stämmer väldigt bra med min ursprungliga uträkning.

Själv tycker jag de tappat tempot lite i köpen och räknar snarare med att det tar till år 2031-2032 någonstans. Att gissa utdelning och återköp under åren 2025-2030 blir så klart väldigt osäkert. Simon Blechers tes var att H&M var en bra investering just baserat på Perssons återköp, både för att de stöttar kursen kortsiktigt och eventuell premie när de sista aktierna ska köpas i en stor klump. De massiva köpen ovan har inte hållit uppe kursen i alla fall, då aktien är ner ungefär 50% under perioden som tabellen visar återköpen för.

Själv är jag inte lika övertygad som Simon Blecher om det fina läget i H&M. Bolaget hade en tung avslutning på förra året och att köpa en aktie idag för att man kanske kan få en budpremie 2028-2031 är lite väl långsiktigt tror jag. Jag behåller aktierna jag har, men köper inte fler.

Skulle det komma ett bud imorgon på 160 kr skulle jag gladeligen sälja aktierna.