Österrike - Bank och Försäkring
Ledighet och vara på tur är naturligtvis alltid skönt, men huvudet kan naturligtvis inte vara ”pausad” hur länge som helst. Det blir onekligen så att man tar sig en titt på intressanta bolag vart än man reser. Eftersom det är Alperna, mestadels Tyrolen, som gäller denna tur så har det blivit mycket Österrike.
Här kommer således en liten aptitretare på några noterade bolag inom bank och försäkring.
Raiffeisen Bank
Finns en hel del bank noterat i Österrike. Bank är inget jag brukligen tar i. Det händer, men tillhör ovanligheterna.
Raiffeisen Bank är bland de ledande på hemmamarknaden (näst störst) samt har en stor exponering mot Östeuropa plus är troligen den bank som har störst exponering mot Ryssland. Man verkar fortfarande där med filial. Det ter sig vara på gång att knoppa av det, men bolagsledningens förslag verkar vara att knoppa av det som eget bolag och dela ut till sina aktieägare.
En eventuell avknoppning är inte populär hos vare sig europeiska eller amerikanska myndigheter. En eventuell försäljning kan betyda att betydande summor ska skrivas ned. Raiffeisen BAnk har en balansomslutning på ca 200 miljarder euro.
PE ca 1-5 på nuvarande och framåtblickande (då presterade den ryska verksamheten en stor del av vinsten i senaste rapporten) samt PB ca 0,2-0,3 (på nu värderade tillgångar).
Som sagt. Billigt, men av en anledning.
Erste Bank
Tar vi titt på en annan österrikisk bank, Erste Bank, så har den också mycket exponering mot Östeuropa, men ej Ryssland. Erste BAnk grundades 1819 och när Östeuropa öppnades för marknadsekonomi expanderade man i området och växte. Idag har man verksamhet i, förutom Österrike, Tjeckien, Ungern, Slovakien, Kroatien, Serbien, Rumanien, Montenegro och Polen. Ett tag även i Ukraina, men den delen såldes för några år sedan när man ville fokusera mer på sina kärnområden samt då det var osäkert hur relationen med EU skulle utveckla sig. Lite kort kan man sammanfatta att bankens ”område” nästan sträcker sig över det ”gamla” kejserliga Österrike.
En balansomslutning på ca 300 miljarder euro.
Värderingen ligger på ca PE 6 på nuvarande och framåtblickande. PB 0,6. En direktavkastning på ca 6 %.
Inte jättefarliga multiplar. Vill man fånga upp ett lands/regions ekonomi så brukar bank vara ett alternativ. Personligen hade jag då hellre valt t.ex. Erste Bank än det mer stökiga Raiffeisen Bank, men man får betala lite högre pris då med. I ett läge då det blir allmänt stökigt som tex corona kraschen gick det plocka upp även Erste Bank på bättre nivåer. Kuren har, liksom många andras banker, stigit ca 50 % från de nivåerna då.
För en aktuell jämförelse med våra egna banker, så här kommer liknande värderingsmått.
Nordea Balansomslutning ca 600 miljarder eur, PE ca 8, PB 1,2, direktavkastning 8 %.
Handelsbanken Balansomslutning ca 300 miljarder eur, PE ca 8, PB 1 direktavkastning ca 6 %.
Swedbank Balansomslutning ca 250 miljarder eur, PE ca 8, PB 1,2 ,direktavkastning ca 5,5 %
Erste Bank kan förutom handlas i Wien även handlas via Frankfurt-börsen vilket håller ner ev. courtage en del.
Slutligen ett försäkringsbolag som även det har stor marknadsandel i Österrike och Östeuropa.
Uniqa Insurance
Man går tillbaka till 1811 som Salzburger Landes-Versicherung och liksom de andra expanderade man när tillfälle gavs. I Österrike är man näst störst med ca 20 % marknadsandel. I t.ex. Ukraina är man även där näst största försäkringsbolag och man har varit där sedan 1994.
Till skillnad från t.ex. Reifessen Bank tog man tydlig ställning när Ryssland invaderade Ukraina och lämnade Ryssland. Läs mer tex här: Our heart beats blue and yellow - UNIQA Group Report 2021
Värderingen då?
PE ca 6, direktavkastning ca 7,5 %. Liksom bank så är försäkring inget som växer snabbt, men det är hyfsat stabilt.