Intressanta Mag7-rapporter i veckan

Ligger vaken lite över det här inför onsdag så tänkte dumpa tankarna någonstans istället för att bara älta dem själv.

Alphabet och Tesla rapporterade i förra veckan och det blev fulare än jag väntade mig. GOOGL levererade nästan allt rätt - 24% tillväxt, molnet upp 82%, jättefin orderbok - och föll ändå över 7% för att de höjde capex-guidningen igen, till 195-205 miljarder. Tesla var på ett helt annat sätt illa: marginalen är i praktiken borta (1,4%), kassaflödet negativt, aktien -14,5% på dagen. Värsta rapportdagen i bolagets historia.

Så nu sitter jag och undrar om Microsoft blir samma visa på onsdag. De växer långsammare i molnet än Google gör just nu (40% mot 82%), så om marknaden straffar bra siffror bara för att capex är för högt, finns det inget som säger att MSFT slipper undan.

Och sen händer det här idag också - Nvidia ner ~5% på uppgifter om att de ska stå bakom omkring 250 miljarder i finansieringsgarantier för ett av OpenAIs datacenterprojekt. Burry var ute och tjatade om det på X. Känns inte som samma sak som capex-oron hos de andra, mer att Nvidia själva börjar bli motparten i affärer som ser lite för smarta ut för att vara sunda i längden. Ändrar inte min syn på bolaget i grunden men noterar det.

Microsoft har ändå ett par saker som talar för sig som Google/Meta/Amazon inte har - Moody's varnade specifikt de tre för kreditrisk kopplat till AI-spendandet för ett tag sen, inte Microsoft. Och det ligger en stämning mot dem om Copilot-marknadsföringen som kanske är den svagaste punkten i hela caset - inte om AI-boomen är på riktigt utan om deras egen produkt är bra nog.

Kör en DCF på det här ändå, för att inte bara gissa. Med MSFT runt 385 och antagande om att capex sjunker mot 12% av omsättningen på sikt landar jag på nånstans runt $460-465, så ungefär 20% uppsida. Kollar också multiplar bara för att inte lita blint på en 30-årsmodell:

Microsoft och Nvidia sticker ut som de enda med riktigt lågt PEG - dvs man betalar minst per enhet tillväxt av hela gruppen. Meta är billigare på ren EV/EBIT men växer långsammare så det jämnar ut sig. Tesla är på en annan planet just nu, 293 gånger vinsten säger ganska mycket i sig.

Nvidia i sig känns mindre känsligt just nu - redan prisad för att marginalen (64%) ska falla ner mot omkring 45% med tiden, så konkurrensen från AMD och egna chip hos storbolagen är redan inbakad i värderingen snarare än en chock som väntar.

Frågan för onsdag blir egentligen bara en sak: håller Microsoft sig till 190 miljarder i capex eller höjer de som Google gjorde. Allt annat är brus i jämförelse. Optionsmarknaden tror på en rörelse nästan 8% åt något håll så det lär synas rejält på kontot oavsett vad man tycker.

Ingen rådgivning, bara satt och räknat på det själv och ville dela.