Savelend: Trading update Q1'26

Savelend redovisade ett kvartal med ökad tillväxt i nettoomsättning och affärsvolymer. Rörelseresultatet belastades dock av ökade satsningar kopplade till den pågående transformationen till kreditmarknadsbolag. Justerat för dessa investeringar var rörelseresultatet positivt, vilket utgör en tydlig förbättring jämfört med motsvarande period föregående år. 

• Nettoomsättning: 29,2 MSEK (25,6)
• Tillväxt y-o-y: 14,1 % (-12,3)
• Bruttoresultat: 21,6 MSEK (18,8)
• Bruttomarginal: 74,0 % (73,3)
• EBITDA: -3,3 MSEK (-0,8)
• EBITDA-marginal: -11,2 % (-3,0)
• EBIT: -6,8 MSEK (-5,2)
• EBIT-marginal: -23,4 % (-20,5)

Nyckeldrivare för tillväxt på sparplattformen pekar uppåt
Intjäningen på sparplattformen drivs primärt av kapitalet på plattformen samt snittintäkten per insatt krona. Snittintäkten är i sin tur en funktion av investeringsgraden och den förmedlade kreditvolymen. Dessa komponenter är nära sammankopplade och avgör tillsammans hur snabbt intäkterna kan växa över tid, vilket gör att dessa variabler är nära sammankopplade och avgör tillsammans hur snabbt intäkterna kan växa över tid.

Kapitalet på plattformen uppgick till 2 068 MSEK (1 840), motsvarande en tillväxt om 12,4 %, drivet av en fortsatt stark net capital retention på 121 % (117).

Den förmedlade kreditvolymen ökade kraftigt till 411 MSEK (244,8), motsvarande en tillväxt på 67,9 %. Volymökningen utgör den enskilt viktigaste drivaren i intäktsgenereringen och indikerar en fortsatt stark efterfrågan från både investerare och låntagare. Tillväxten drevs främst av en stark utveckling inom fastighetsprojekt samt en ökad aktivitet inom factoring.

Snittintäkten per insatt krona var stabil och uppgick till 1,41 SEK (1,39) under kvartalet, medan den på rullande tolv månader uppgick till 5,37 SEK (5,88).

Omställning till kreditmarknadsbolag – central värdedrivare framåt
Savelend befinner sig i processen att ansöka om tillstånd som kreditmarknadsbolag, vilket är en förutsättning för att fortsatt kunna förmedla konsumentkrediter efter att det nya regelverket träder i kraft den 31 juli 2026. Bolaget planerar att lämna in ansökan under Q2’26, vilket innebär att ett potentiellt godkännande kan erhållas inför 2027. Enligt bolaget fortlöper arbetet enligt plan.

Strategin framåt är att kombinera kreditgivning i egen balansräkning med den befintliga sparplattformen, vilket väntas realisera betydande synergier över tid. I den nya affärsmodellen finansierar Savelend initialt krediter i egen balansräkning under en begränsad period (1–4 månader), innan de distribueras vidare till investerare via plattformen. Det innebär att samma kredit kan generera intäkter i flera led, där Savelend först erhåller räntenetto under innehavsperioden och därefter fortsätter generera intäkter via plattformen. 

Modellen innebär att Savelend tar den initiala kreditrisken, vilket stärker incitamenten för hög kreditkvalitet. Det innebär också att investerare exponeras mot mer etablerade krediter med potentiellt bättre riskjusterad avkastning. Kreditexponeringen i Savelends balansräkning är samtidigt temporär, då kapitalet frigörs i samband med att krediterna distribueras till investerare. Detta möjliggör att kapitalbasen kan återanvändas över flera kreditcykler och att bolaget kan upprätthålla en kapitaleffektiv balansräkning i relation till den totala utlåningsvolymen. 

Kombinationen av ökad intjäning per kredit och hög kapitalrotation skapar förutsättningar för en högre avkastning på eget kapital jämfört med den nuvarande affärsmodellen. Vi bedömer att omställningen till kreditmarknadsbolag utgör både den största möjligheten och den största risken i caset, där utfallet i hög grad kommer styras av bolagets förmåga att erhålla tillstånd och exekvera på den nya affärsmodellen.