AAK Bokslutsrapport 2025

Lovade återkomma till AAK. AAK ”blippade till” på radarn och därmed var bokslutet som kom för några dagar sedan av särskilt intresse.

AAK kvalar in på många kvalitetsparametrar, men det är aldrig i princip billigt. Nu till bokslutet.

Bokslutet visar på ett motståndskraftigt resultat fastän det är en utmanande marknad och negativa valutaeffekter.

För 2025 uppgick rörelseresultatet till 4, 7 miljarder kr (4,9) men justerat för jämförelsestörande och avyttringen av Hillside ökade ändå rörelseresultatet med 2 %. 9 % om man skulle jämföra med fasta växelkurser. Så det syns att valutarörelser gjort sitt till.

Vinsten per aktie ökade med 3 % till 14,01 kr (13,62) vilket då ändå får sägas vara imponerande under förutsättningarna.

De totala volymerna minskade med 8 % och det nämns en dämpad konsumentmarknad, särskilt inom chokladsegmentet. Det hela betyder dock att lönsamheten per kilo har stigit vilket visar på pricing power. Precis det man vill se hos kvalitetsbolag.

Den finansiell ställningen är också solid . Soliditet på 61 % (59 %), nettoskuld/EBITDA på 0,6 och det visar sig att bolaget tänker köra igång ett ganska offensivt återköpsprogram tillika ge extra utdelning. Så pengar har man.

Styrelsen föreslår en ordinarie utdelning på 5,50 kr per aktie (5,00 kr) samt en extrautdelning på 3,85 kr per aktie. Aktieåterköpsprogrammet motsvarar ca 4,5 % av aktiestocken med nuvarande kurs, utspritt på 3 år.

VD Johan Westman lyfter fram att bolaget går in i 2026 med ett starkt år bakom sig trots en utmanande omvärld och vidhåller det finansiella målet om en genomsnittlig årlig tillväxt i rörelseresultatet på 10 %. Även om marknadsförhållandena troligen förblir utmanande den närmsta framtiden.

Så bokslutet bekräftar väl ganska väl att AAK kan kompenserar för lägre volymer genom betydligt högre lönsamhet per sålt kilo. Kvalitetsbolag med urstark balansräkning, växer trots motgångar och som till råga på allt är aktieägarvänligt. 

Värderingen just nu PE 19, PS 1,45, direktavkastning 3,7 % (inkl extra utdelningen).

Tagit en liten bevakningspost så får vi se hur det utvecklar sig. I den bästa av världar så får vi framöver se sjunkande värdering.