AAK Q3 2026

Tar en kort notis om AAK och deras nyligen släppta rapport för att se om något hypotes ändrats.

Volymerna uppgick till samma nivå som motsvarande period föregående år. Tillväxt inom Chocolate & Confectionery Fats samt Technical Products & Feed vägde upp en svag nedgång inom Food Ingredients. Omsättningen ökade något, en del drivet av av positiva valutaeffekter, men även räknat på fasta valutakurser så tickade det lite uppåt..

Rörelseresultat minskade dock  och det är prispress som gäller. Måttet rörelseresultat per kilo gick ner. Landade på 2,27 kr/kg  (2,47). 

Kassaflödet var mycket starkt och man lyfte även fram lägre lagernivåer. Fortsatt mycket stark stark balansräkning med en soliditet på 60 % och en nettoskuld/ebitda på låga 0,56.

Rullande 12 månaders ligger vinsten på 13,60 kr/aktie. 

VD sammanfattar så här:

”Under tredje kvartalet 2026 var marknaden fortsatt dämpad och hushållen återhållsamma i sin konsumtion. Trots detta stod sig volymerna väl och låg i nivå med föregående år. I vissa affärsområden och regioner utvecklades de dessutom bättre än den underliggande efterfrågan. Det operativa kassaflödet var starkt. Rörelseresultatet per kilo låg kvar på en hög nivå men minskade i samtliga tre affärsområden, vilket gjorde att rörelseresultatet sjönk med 8 procent.

Även om utvecklingen under tredje kvartalet inte levde upp till våra förväntningar, står vi fast vid vår ambition att senast 2030 nå ett rörelseresultat per kilo på 3+ kronor och att växa snabbare än den underliggande marknaden i volym.”

Mellan tummen och pekfingret skulle jag säga att vinsten kommer landa in ungefär där 12 månaders rullande redan ligger. Kikar vi lite framåt så landar min servett kalkyl på ca 14, 60 kr/aktie. Förutsatt en gradvis återhämtning och att man börjar hämta sig från prispressen.

Aktiekursen har vandrat nedåt från tidigare års toppnivåer och det är inte konstigt i ett pressat läge. Det ger ju dock att AAK värderas till ca PE 13 nu

Med en solid balansräkning och ändock starkt kassaflöde så tycker jag i ljuset av ”förväntningarna” som PE talet indikerar så framstår AAK fortsatt som ett intressant öka alternativ. Om man sträcker ut tidshorisonten något och  söker kvalitet, även om marknaden pressas av priskonkurrens.

Det blir att stoppa ner lite till i påsen.