AQ Group förvärvar

Som nämndes i Q3-rapporten

” Under 2024 har vi förvärvat fem fabriker och ett ingenjörskontor. AQ har en historik att göra fler förvärv när marknaderna som vi verkar på är svaga. Vi har en fin pipeline med bolag vi vill köpa.”

Så vankades mer förvärv. Med förvärvet i England i våras och nu i Tyskland så märks det att man passar på att förvärva i ett Europa som hare en lite svagare konjunktur.

Förvärvet nu, i Tyskland, gäller mdexx och Michael Riedel. Förstnämnda är inriktade på induktiva komponenter där kunderna finns inom järnväg, medicin-teknik och elektroautomation. Sistnämnda handlar mestadels om transformatorer, reaktorer och filter. Tillsammans omsätter de uppköpta verksamheterna ca 64 milj euro. Vilket i AQ Groups fall kan översättas till ca 8 % av årsomsättningen. Ett hyggligt stort paket med andra ord.

VD skriver bl.a.

”Denna affär är en fortsättning på AQ:s strategi att bli det ledande företaget globalt inom kundanpassade induktiva komponenter för krävande industrikunder. Vi tror att mdexx och Michael Riedel passar mycket bra in i AQ:s affärsmodell, och vi ser många synergier i produktion, inköp och på marknaden. Vi är glada över att välkomna våra 400 nya kollegor i mdexx och Michael Riedel till AQ Group"

De tidigare förvärven under 2024 kommer också addera några procent. Ovanstående kommer ej påverka med full effekt på helårsbasis men det ser allt annat lika ut som om försäljningen kommer växa nästa år. Såvida inte en konjunktursvacka blir allt för djup, men å andra sidan så verkar AQ Group med sin starka balansräkning ta tillfället i akt för förvärv. Så lite win-win som sig bör för välskötta företag som gnetar på och växer genom att hålla fokus på det de gör.

Marginalerna blir en fråga för framtiden, men historiskt har man varit duktig på att försvara dem och satsa på lönsamma produkter. Skapa en win-win situation med sina kunder som vill se precision och kvalitet i krävande, nischade, produkter.

Just nu pratar vi en värdering om ca PE 19 på rullande vinst. PS 1,5. Aktien har haft några goda år då bolaget uppmärksammats mer och mer av Mr Market och inte bara vinsten har ökat utan också multipeln på densamma.

Det syns när man kikar bakåt i noteringarna. Räcker att gå enbart ca 3 år tillbaka för att finna:

”Vet inte vad Mr Market förväntade sig, men man kan ju inte tycka lika om allt. Värderingsmässigt så har vi här ett bolag i fint skick på PE 14 och P/S 1. 

Nu är TA inte min starka sida, men AQ Group är nog ingenting för en momentum-investerare för den handlas mig veterligen under MA200 och i det kort,korta perspektivet verkar kurstrenden vara nedåt.

Själv avser jag att fortsätta köpa mer aktier i AQ Group. Innehavet kan få ta mer utrymme.”

Anledningen till att AQ Group är en av de större innehaven i portföljen idag kan delvis härledas till en del köp på den tiden. Även om bolaget funnits med längre som så. Det är dock det som ger effekt över tid. När sentimentet vänder. Bolaget i sig gör inget annorlunda nu mot vad de gjorde då. Gör inget annorlunda nu mot för 10 år sedan. Kommer antagligen inte göra något annorlunda om 10 år heller. Dock högst troligen göra mycket mer i vinst då än nu.

Hade AQ Group kunnat, någon gång under sin historia, varit en värdefälla? Ja kanske. Men om du har en mentalitet som lättast klarar av att skapa avkastning via ”värdeinvestering” så köper du när du ser ”värde”. Du köper tills du når en nivå där du anser att det är vad du vill ”riskera/investera” pengamässigt i det enskilda innehavet. Når man det kapitalet i ”insats” slutar man köpa. För man köper och köper inte i en potentiellt fallande kniv. 

Det är en enkel portföljregel som är till för att minimera kostsamma misstag. Visst hade det i efterhand kunnat vara lämpligt att gå all-in i fastighetsaktier plus belåning då det var som värst i fastighetsaktierna, men det var inte portföljmässigt möjligt. För det räcker med ett misstag så kan 20 års avkastning gå om intet med sådan cowboy-mentalitet. 

Kan man köpa mer i ett växande bolag? Självklart. Värderingen rör sig då förhoppningsvis i tandem. Ibland springer den bara före lite och ibland lite efter. Man får försöka passa på då den är lite efter och man får mer för pengarna Därav går det naturligtvis köpa fler AQ Group aktier vad det lider.

Nu är ovanstående ett sätt att tänka. Det finns naturligtvis fler sätt till att skapa avkastning. Det viktiga är att börja bygga på din snöboll. Form, storlek och vägval ger sig med tiden.