7 Jan, 2021

Lustigt bud på Enlabs

 

 

Bud med en premie på 1 %

 

Igår kom det ett pressmeddelande om att det brittiska bettingbolaget Entain lägger ett bud på Enlabs på 40 kr per aktie. Budet innebär en premie på ca 1 % vilket har rört upp känslor bland oss mindre aktieägare då det stöds av flera större aktieägare och av den sk oberoende budkommittén. Som förklaring till den klena budpremien anges att förhandlingar pågått under en längre tid och att jämfört med aktiepriset vid starten av förhandlingen ska ha varit avsevärt mycket lägre och att dagens bud är en premie jämfört med det.

Även det volymviktade genomsnittskursen för de senaste 90 dagarna är betydligt lägre än budet men det spelar enligt oss ingen roll då marknaden värderar bolaget till i stort sett samma som Entain gör och då kan bolaget lika gärna vara kvar på börsen och generera uppsida för aktieägarna. Jämfört med de senaste 90 dagarna skulle budpremien uppgå till 15,6 % vilket är lite bättre än befintliga siffror men långt ifrån bra.

Det normala vid en utköp är att man ger aktieägarna en ganska rejäl budpremie för att få aktieägarna att gå med på att sälja sina aktier. I det här fallet är premien i stort sett obefintlig och då finner vi det mycket osannolikt att aktieägarna kommer acceptera budet.

Det lite lustiga är att samtidigt som Entain lagt bud Enlabs har casino-jätten MGM lagt bud på Entain och i det fallet verkar resonemanget vara helt annorlunda. Här tycker Entain att det är orimligt lågt med en budpremie på 22 %. Skulle man använda sig av Enlabs budkommittés resonemang kring även denna affär så skulle man sannolikt även här landa på helt andra siffror än Enlabs. Det verkar med andra ord vara okej när "vi" gör det.

 

Styrelsen har godkänt budet

 

Styrelsemedlemmarna Christian Haupt och NiklasBraathen (ordförande) uppges ha godkänt budet och resterande styrelse har utsetts till ”oberoende” budkommitté. Budkommittén har kommit fram till samma slutsats som Haupt och Braathen: nämligen att budet är bra för aktieägarna.

 

Ägarstrukturen i Enlabs (2020-09-30)

Erlinghundra AB                          20,50                 20,50

Atletico Nordic B.V.                   16,90                 16,90

Avanza Pension                          8,60                   8,60

Anders Tangen                            3,80                   3,80

IBKR Financial Services             3,50                   3,50

Carnegie Investment                  2,80                   2,80

Goldman Sachs & CO                  2,80                   2,80

Eric Leijonhufvud                       2,70                   2,70

Hans Isoz                                     2,70                   2,70

Filip Andersson                           2,00                   2,00

 

Enligt uppgifter i pressmeddelandet har redan största ägaren godkänt budet. Vi hittar inga uppgifter på hur Atletico Nordic B.V gjort men ryktet säger att ”storägarna” godkänt så vi får gissa att även de godkänt budet. Enligt pressmeddelande från Entain ska 42,2 % av ägarna ha godkänt budet. Sen har vi styrelsen som sitter på rejält med aktier och även de ska ju ha godkänt budet. 63,6 % av aktierna ägs av de 10 största ägarna i bolaget. När det kommer till Avanza pension som står som ägare till 8,6 % av bolaget, så har vi för oss att Avanza har en policy att inte gå emot styrelse mm så vi får nog tyvärr räkna med att även den del av dessa 8,6 % som Avanza själva svarar för godkänner budet trots att Avanza säger sig stå på småspararnas sida. Samma bör gälla för Carnegie Investment Bank som är bolagets finansiella rådgivare i affären. Deras andel som uppgår till 2,8 % lär också godkänna budet. Kvar har vi ett rejält gäng med småsparare och vi skulle bli mycket förvånad om någon i gruppen småsparare godkänner budet.

 

Budet kommer sannolikt höjas

 

Vi räknar faktiskt kallt med att budet kommer höjas för att det ska ha chansen att gå igenom och därför sitter vi lugnt kvar med vår post i Enlabs. Och om Entain drar sig ut så har marknaden sedan tidigare värderat aktien till 39,55 kr. Tiden för accepterande av det nuvarande budet är 21 januari till 18 februari 2021.

 

Tillfällighet eller läcka?

 

Vi kan inte låta bli att fundera över den tillfällighet att kursen handlas till just det pris som budkommittén och de tilltänkta köparna förhandlat om i månader. Är det en tillfällighet eller har information om budet läckt?

 

Uttalande från den oberoende budkommittén

 

PM från Entain Group med information kring vilka som uppges ha godkänt budet

 

 

 

Läs mer om Enlabs

 

Enlabs (Game of stocks)

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.