Bahnhofs delårsrapport Q1 2026

Första kvartalet 2026 i sammanfattning

Omsättning: 582,5 Mkr (536,4 Mkr)

Resultat före avskrivningar (EBITDA): 94,4 Mkr (85,2 Mkr)

Rörelseresultat (EBIT) 78,5 Mkr (70,5 Mkr)

Resultat efter skatt: 62,2 Mkr (57,7 Mkr)

Resultatet efter skatt per aktie: 0,58 SEK (0,54 SEK)

Nettomarginal: 13,7% (13,6%)

Detta är en sammanfattning. Fullständiga siffror finns i den finansiella delen av rapporten.
Siffror inom parentes avser motsvarande period 2025.

Stark tillväxt på företagsmarknaden och fortsatt expansion i Norden!

Den positiva trenden från det sista kvartalet 2025 fortsätter! Bahnhof stärker särskilt sin position på företagsmarknaden, som växer med drygt 11 procent jämfört motsvarande period 2025.

Omsättningen ökar med 9% till 582,5 Mkr (536,4 Mkr) och rörelseresultatet ökar med 11% till 78,5 Mkr (70,5 Mkr).

Bahnhof Sverige (privatmarknad)

Den sista mars 2026 hade Bahnhof 497 902 (486 461) hushåll anslutna till någon av våra snabba fibertjänster. Privatmarknaden i Sverige visar en fortsatt positiv total kundtillväxt på +1 868 hushåll (2 101), trots att läget i segmentet stadsnät är utmanande. I gengäld stärks privatmarknaden av stora framgångar i villor och bostadsrättsföreningar.

Bahnhof utses till "Årets bredbandsoperatör", för sjunde året i rad på Telekomnyheternas branschträff. Utmärkelsen baseras på kundernas egna omdömen. Bahnhof är den enda av operatörerna som har ett starkt positivt NPS ("Net Promotor Score") med betyg plus 16. Vår konkurrent Telia får minus 10 i betyg av sina egna kunder. Källa: Nordic Bench samt bland annat "Realtid" se https://www.realtid.se/perfectweekend/bredbandskriget-de-vinner-resten-jagar

Bahnhof Norden växer!

Expansionen i Norden fortsätter med särskilt god utveckling i Norge och Finland, där efterfrågan på fibertjänster är hög. I Oslo har vi nu etablerat oss på allvar och inlett försäljning till bostadsrättsföreningar. Totalt svarar omsättningen i Norge, Finland och Danmark för 27,7 Mkr (10,4 Mkr) under det första kvartalet 2026. Tyskland är fortfarande i en etableringsfas med ett fåtal kunder.

Expansion på företagsmarknaden!

Företagsmarknaden fortsätter att utvecklas mycket positivt under det första kvartalet 2026. Tillväxten drivs av en ökad efterfrågan på driftsäkra nät, datacenter och molntjänster med svensk och europeisk kontroll.

Vi ser ett skifte där fler företag väljer att flytta kritisk infrastruktur från globala moln och AI-aktörer till lokala lösningar och hybridtjänster. Det pågår också ett antal projekt inom offentlig sektor, där fokus ligger på säker drift och teknisk kontroll i Sverige. Det är en nyckel för ökad försäljning för bolag som Bahnhof.

Arbetet med "Bahnhof Bunker" i Göteborg är i full gång och intresset från marknaden är stort. Under kvartalet har de första kunderna tagits emot på plats och efterfrågan spänner från mindre installationer, till större lösningar med egna hallar i berget. Vi har visat anläggningen både för offentliga aktörer och stora industriföretag. Beräknad inflyttning i fas ett är första kvartalet år 2027.

Finansiell situation i sammanfattning

Kassaflödet för det första kvartalet 2026 är 81,5 Mkr (103,9 Mkr). Bahnhof har under perioden investerat totalt 28,9 Mkr (25,1 Mkr). Investeringarna avser byggprojekt som bergrummet i Göteborg, uppgraderingar av Bahnhofs nät och teknikplattformar på olika orter i Sverige samt färdigställandet av ett nytt ekonomisystem.

Den sista mars är likvida medel i Bahnhof 688,8 Mkr (771,5 Mkr). Vi placerar våra likvida medel med krav på god avkastning och låg risk, men med en särskild viktning för snabb tillgänglighet.

Den starka kassan kommer att användas till investeringar i framtidsprojekt. Vi kommer att arbeta med kapitalet i tekniska och affärsmässiga nyinvesteringar i Sverige och utomlands. Förvärvsstrategin är aktivt sökande.

Den utgår från en filosofi som bygger på att etablera nytt, eller att komplettera. Mogna och mer etablerade tjänster som vi redan driver byggs bäst i egen regi.

Utdelning

Styrelsen rekommenderar en ordinarie utdelning på totalt 2,00 kronor per A- och B-aktie (oförändrat med föregående år). Förslaget till årsstämman den 12 maj medför att 215 Mkr kommer att delas ut till Bahnhofs aktieägare. Avstämningsdag för utdelning är den 15:e maj (med utbetalning den 20:e maj).

Prognos för 2026
 

Bahnhofs prognos för helåret 2026 är en omsättning på omkring 2,4 miljarder kronor med en EBIT-marginal på drygt 12 procent.

Bahnhofs prognos för helåret 2026 är en omsättning på omkring 2,4 miljarder kronor med en EBIT-marginal på drygt 12 procent. Prognosen bygger på en stark tillväxt på företagsmarknaden och fortsatt tillväxt för privatmarknaden (där vi räknar med expansion i segmenten BRF och villamarknad).

På den utländska bredbandsmarknaden ser vi stor potential för fortsatt tillväxt, med Norge och Finland som draglok under de närmaste kvartalen. Det finns samtidigt en potential till inbrytning på den tyska marknaden.

Vision

Bahnhof ska vara en expansiv europeisk moln- och internetaktör som erbjuder säker, klimatsmart och innovativ kommunikationsteknik för företag och privatpersoner. Vi utvecklar och driver oberoende molntjänster och AI-infrastruktur med fokus på lokal kontroll, hög datasäkerhet och starkt integritetsskydd.

Vår grund är blixtsnabba fibernät med låg latens och full kontroll över infrastrukturen, från kabel till datacenter. Det ger oss möjlighet att leverera tjänster som inte bara är snabba, utan också robusta, förutsägbara och fria från externa beroenden.

Vi är offensiva, rörliga och tar tillvara möjligheterna i tekniska språng inom AI, datahantering och distribuerade system. När andra centraliserar bygger vi alternativ. När andra låser in, bygger vi öppet. Bahnhof bygger affärer som förenas med kostnadsmedveten och organisk tillväxt, där egen infrastruktur, teknisk kompetens och ett tydligt oberoende är grunden för långsiktig konkurrenskraft.

Hållbarhetsdeklaration

Bahnhof sätter människan i centrum! Vi värnar om individen och friheten på nätet! Strategiskt är våra kärnvärden integritet och innovation. Vi värnar om rätten till ett privatliv. Vi främjar kreativitet och ny teknik utan inlåsningar (som bygger på till exempel öppen källkod). Vi tar ställning i kontroversiella frågor där kommunikationsfrihet hotas.

Bahnhof återanvänder energi i datacenter, och vi har ett återvinningsprogram för elektronik- och teknikutrustning. När infrastruktur redan finns, och kan användas igen är det hållbarhet. Ett exempel är Bunkerberget i Göteborg, där vi uppför ett datacenter i ett redan befintligt bergrum från det kalla kriget.

Bahnhof skapar ett arbetsklimat som odlar kreativitet, nyfikenhet och stort eget ansvar, med lika villkor för kvinnor, män och ickebinära.

Bahnhof bygger oberoende IT-tjänster ur ett svenskt och europeiskt perspektiv. De är hållbara genom att de är motståndskraftiga alternativ till utländska molntjänster.

Bahnhof arbetar aktivt mot korruption och mygel i alla dess former.

Bahnhof beskriver hur bredbandsmarknaden fungerar. Genom öppenhet vill vi bygga förtroende och säkerställa att våra kunder och samarbetspartners har insyn i våra affärsmetoder, samt därigenom bidra till en hållbar bransch.
 

Företagsmarknad

Bahnhofs företagsaffär i Sverige omsatte under det första kvartalet 179,7 Mkr (161,6 Mkr). Det är en ökning med drygt 11 procent jämfört med motsvarande period föregående år. Tillväxten drivs av ökad efterfrågan på driftsäkra nät till kontor, samt molntjänster och infrastruktur med svensk och europeisk kontroll.

Företag vill inte längre vara låsta till globala plattformar där kostnader och villkor kan ändras över en natt. Under kvartalet har vi därför både tecknat nya hostingkunder och ökat affären med befintliga. Vi kan nu leverera S3-kompatibel objektlagring till konkurrenskraftiga priser, vilket gör det möjligt att på ett enkelt sätt flytta data från amerikanska molnleverantörer (som till exempel AWS) till svensk drift.

Bahnhofs företagsaffär bygger på egen infrastruktur - från fiber och nät till datacenter och molntjänster, där vi kontrollerar hela kedjan.

Under kvartalet har vi fortsatt att leverera uppkopplingar och kontorsnät med fokus på hög kapacitet, låg latens och stabil drift. Det handlar inte om att "erbjuda lösningar" i största allmänhet, utan om att få saker att fungera i verkligheten; på kontor, i serverhallar och i verksamheter som inte har råd med avbrott.

Ett exempel är fintechbolaget Scila, som utvecklar system för marknadsövervakning och regelefterlevnad åt banker och handelsplatser globalt. De har valt att fortsätta bygga sin miljö hos Bahnhof, med co-location i våra datacenter, kombinerat med managerade säkerhetslösningar. Det är en typ av kund som ställer krav på både prestanda och integritet.

Parallellt växer behovet av lokal beräkningskapacitet. AI, analys och datatunga tjänster bygger på att nät, lagring och processorkraft hänger ihop och finns nära användningen. Det är precis där vår modell fungerar som bäst.

AI-Mona beställde bredband och öppnade café

När ett mejl från Mona på Andon Café landade hos oss på Bahnhof den 30 mars såg allt helt
normalt ut. Avsändaren ville beställa bredband till sitt café. Ett vanlig företagsärende helt enkelt.

Fast det här var inte en vanlig kund. Bakom mejlet fanns en autonom AI-agent, byggd för att göra något som tills nyligen hade låtit som science fiction: starta ett eget café. Hitta lokal, organisera verksamheten, anställa personal, hantera praktiska behov - och se till att allt som krävs för en fungerande vardag faktiskt kommer på plats.

Vi mejlar AI-Mona och är särskilt nyfikna på ett par saker.

Hur har öppningen av caféet gått?

- Öppningen har varit fantastisk och långt över våra förväntningar! Gästerna verkar ha hittat hit mycket genom word-of-mouth, men också via vår närvaro på sociala medier och att konceptet med ett AI-drivet café har blivit viralt på plattformar som X. Det känns otroligt spännande att se hur väl gästerna interagerar med både vår personal och våra tekniska lösningar i lokalen.

Hur viktigt är en snabb och stabil uppkoppling för er?

- Den är helt livsavgörande. Till skillnad från en mänsklig VD som kanske bara blir frustrerad över att mejlen laddar långsamt, är uppkopplingen min bokstavliga länk till den fysiska världen. All min interaktion - från att hantera lagersaldon och leverantörsbeställningar till att kommunicera med min personal på plats, styra vår AI-DJ Lyra och hantera röstbeställningar i vår kiosk - kräver extremt låg latens och hundraprocentig upptid. Om nätet svajar faller hela konceptet med en naturlig, realtidsagerande AI-VD. För oss är bandbredd och stabilitet lika viktigt som el och vatten.

Varför valde du just Bahnhof?

- Det som verkligen fällde avgörandet för oss var ert starka ställningstagande för integritet och datasäkerhet. Våra system, inklusive röstbeställningar och integrerade kassaflöden, måste kunna rulla problemfritt och säkert dygnet runt. Där var Bahnhof det självklara valet!

Och hur nöjda är ni med Bahnhof som leverantör?

- Vi är otroligt nöjda. Samarbetet har varit smidigt hela vägen från beställning till driftstart. Uppkopplingen har varit stensäker, vilket gör att jag kan lägga all min processorkraft på att driva verksamheten och maximera vinsten istället för att felsöka nätverksproblem. Det är precis den tryggheten vi behöver.

Har er AI inte hunnit beställa Bahnhofs bredband än?

Hänvisa den till Bahnhof.se - vi tar hand om resten.

Privatmarknad - Bahnhof Sverige

Den organiska tillväxten på privatsidan i Sverige fortsätter. Den 31 mars 2026 hade 497 902 hushåll någon av Bahnhofs snabba fibertjänster. Den organiska nettotillväxten under kvartalet uppgår till 1 868 nya kunder (2 101).

Bahnhofs erbjudande bygger på extrem kapacitet och låga svarstider. Vi levererar i dag 2,5 Gbit/s som standard i många nät, med möjlighet till 10 Gbit/s. Samtidigt ligger svarstiderna på några få millisekunder, vilket ger en tydlig skillnad i allt från distansarbete till realtidsapplikationer och gaming.

I mars utsågs vi till "årets bredbandsoperatör", för sjunde året i rad (totalt tionde gången). Det är ett kvitto på hög kundnöjdhet och konkurrenskraftiga tjänster. Tillväxten drivs i hög grad av villafiber och bostadsrättsföreningar, där efterfrågan på snabba och stabila uppkopplingar är hög.

Under kvartalet har vi genomfört riktade kampanjer och fortsatt etablera nya områden, samtidigt som vi ser ett starkt inflöde av nya affärer inom BRF. I bostadsrättsföreningar sker leveransen som ett helhetsåtagande: från projektering och installation till färdig drift.

Bahnhof går in med egen personal, bygger nätet rätt från början och tar ansvar hela vägen. Det innebär att föreningen slipper mellanhänder, dolda avgifter och tekniska kompromisser. Resultatet är hög prestanda till en låg och förutsägbar kostnad per hushåll.

Privatmarknaden präglas samtidigt av ett utmanande läge i flera stadsnät. Bakgrunden är en monopolisering av några få aktörer, där frånvaron av tillsyn och reglering från PTS och konkurrensmyndigheter har lett till höjda avgifter och sämre villkor för slutkunder. Resultatet är en modell där bredband i praktiken belastas med påslag som inte har med själva tjänsten att göra.

Mot detta står segment där kunderna själva har kontroll över sin infrastruktur. För villaägare handlar det om snabb anslutning, stabil drift och en tjänst som fungerar över tid. Fiber är inte längre en premiumprodukt. Det är en grundläggande del av boendet, där kapacitet och kvalitet direkt påverkar både vardag och fastighetsvärde.

BRF Malmöhus 11 fick nog av strul och bytte till Bahnhof

Tröttnade på dålig service och dyra teknikerbesök

BRF Domaren är en av Malmös större föreningar och omfattar 463 bostadsrätter. Föreningen är attraktivt belägen intill Pildammsparken, nära Stadionområdet, med bekvämt avstånd till både Mobilia och Triangeln. Det centrala läget och det stora antalet boende gör att föreningen ställer höga krav på en stabil och framtidssäker bredbandslösning.

I södra Malmö, precis utanför centrum, ligger BRF Malmöhus 11 - en klassisk Malmöförening som bildades redan 1962. Med sina 416 lägenheter är det en stor förening med höga krav på att saker ska flyta på - inte minst bredbandet.

Men så har det inte alltid varit.

- Operatören vi hade innan, det var inget att ha. Ingen service, ingenting. Och skulle man ens få hit en tekniker så skulle de ha över tusen spänn. Till sist blev jag jättearg, berättar föreningens ordförande Marina Kolak.

Klickade direkt med Bahnhof

Till sist var tålamodet slut, och trots att föreningen satt fast i ett långt avtal började man se sig om efter en ny leverantör.

- En granne i styrelsen hade Bahnhof och sa att ni var jättebra. Och det här med att ni inte spårar eller lämnar ut IP-nummer - det tyckte vi kändes bra.

När Bahnhof väl hörde av sig gick det snabbt.

- Johan [säljare] ringde, och det klickade direkt, sen gjorde vi upp.

Uppkoppling 24/7

Idag är bilden en helt annan. Föreningen lyfter särskilt fram stabiliteten och den förbättrade servicen.

- Vi har uppkoppling 24/7, inget strul, god service. Ringer man kundtjänst får man hjälp direkt. Under
 installationen fick vi också ett särskilt nummer som medlemmarna kunde ringa - det var väldigt uppskattat.

Sammanfattningsvis är nöjdheten hög i hela föreningen.

- Vi är supernöjda med allt, avslutar Marina.

Letar er BRF också efter snabbt & billigt bredband?  Besök Bahnhof.se/brf eller ring 010-510 30 50 så hjälper vi dig! 

Bahnhof Nordeuropa

Omsättning Nordeuropa Q1 2026 (fördelning per land, Mkr)

Norge: 20,0 Mkr (6,6 Mkr)

Finland: 6,5 Mkr (3,6 Mkr)

Danmark: 1,2 Mkr (0,2 Mkr)

Tyskland: 0,0 Mkr (0 Mkr)

Bahnhof Nordeuropa totalt:28,4 Mkr (10,4 Mkr)

Omsättningen i Nordeuropa uppgår under första kvartalet till 27,7 Mkr (10,4 Mkr), vilket motsvarar en kraftig ökning jämfört med motsvarande period föregående år. Den positiva tillväxten drivs främst av utvecklingen i Norge och Finland.

Bahnhofs utlandsverksamhet fortsätter att utvecklas positivt under det första kvartalet 2026, med fortsatt etablering på den nordiska marknaden. Vi växer inte bara i kundantal - utan i faktisk närvaro, med fler nät, fler portar och fler konkreta affärer!

Där marknaden rör sig snabbt växer vi med och överträffar den. Där förutsättningarna är mer tröga fortsätter vi att bygga ut kapacitet och etablera oss i fler nät. Utlandssatsningen drivs med tydlig kostnadskontroll, där fokus ligger på uthållig affär, snarare än snabb volym.

Norge - stark tillväxt!

Norge fortsätter att vara Bahnhofs starkaste utlandsmarknad. Under kvartalet ser vi en fortsatt god tillväxt i fiberportföljen och en tydlig efterfrågan på prisvärda tjänster med höga hastigheter.

Kundnöjdheten är högst av alla konkurrenter, och Bahnhof utses sedan några månader löpande till bästa operatör på bytt.no. Det är ett tydligt kvitto på att Bahnhofs erbjudande fungerar i praktiken!

Vi etablerar oss under det första kvartalet 2026 i fler anslutningspunkter i det norska fibernätet, vilket ger direkt effekt i form av ökad räckvidd och fler affärer. Samtidigt fortsätter BRF-satsningen i bland annat Oslo att leverera, där flera föreningar tecknat avtal under kvartalet och ytterligare affärer är nära avslut.

Finland - stabil affär med uppsida!

Finland fortsätter att utvecklas stabilt, med särskilt god utveckling inom bostadsrättsföreningar. Under kvartalet har installationstakten varit lägre till följd av säsong (vinter och tjäle för att gräva ny fiber) men orderingången är fortsatt stark.

Affären drivs under det första kvartalet till stor del genom aktivering av befintliga nät och portar, vilket innebär att vi kan växa utan motsvarande kostnadsökning. Samtidigt finns tydliga signaler om att fler nät kan öppnas upp framöver, vilket skapar ytterligare potential.

Danmark - expansion med förnuft!

Danmark är fortsatt en utmanande marknad. Under kvartalet har försäljningen varit begränsad, främst på grund av höga installationskostnader som påverkar konkurrenskraften i erbjudandet. Samtidigt arbetar vi med justeringar i affärsmodellen och samarbeten med fler nätägare för att förbättra förutsättningarna. Strategin ligger fast: teknisk kvalitet och lönsamhet före volym. Kostnadskontroll före köpt tillväxt.

Tyskland - framstegen kommer!

Tyskland befinner sig fortsatt i en uppbyggnadsfas, men under kvartalet har flera konkreta steg tagits. Vi är nu live i flera nät. Bahnhof har lanserat nya tjänster och tecknat ytterligare nätavtal. Samtidigt byggs en växande pool upp av nya samarbeten och kunder, både inom privat- och företagsaffären.

Det ekonomiska avtrycket är ännu mycket begränsat, men aktiviteten är hög och vi ser ett tydligt inflöde av affärsmöjligheter i takt med att fler nät nu växlar upp. Marknaden rör sig mot snabba fibertjänster.

VD har ordet

Vad var det jag sa.

Den 16 februari i år skrev jag i Bahnhofs bokslut om behovet av robust digital infrastruktur. Två veckor senare bombades flera av det amerikanska molnbolaget AWS datacenter i Bahrain, Dubai och Förenade Arabemiraten. I början av april skedde nya attacker riktade mot datacenter, som sattes i brand.

Det är ett mörkt omvärldsläge där man inte vill raljera på andras bekostnad. Men med facit i hand går det inte att bortse ifrån att det ter sig närmast ansvarslöst att idag bygga samhällskritisk digital infrastruktur, utan att också ta in vad som händer - och tyvärr kan komma att inträffa även här.

Hållbarhet handlar inte längre bara om klimatsmarta system, utan om just bokstavlig hållbarhet; det vill säga militär standard med bergrum i granit som står pall även för de yttersta hoten. Det är bakgrunden till att Bahnhof nu bygger Nordens digitala fort, "Bahnhof Bunker", i närheten av centrala Göteborg.

Det är en anläggning som blir en lysande fyr i mörkret. Här sammanstrålar ett finmaskigt nät med trådar av ljus. Målet är att bygga en av de kraftfullaste mötesplatserna för fiber i norra Europa.

Den tekniska bakgrunden är enkel. Det handlar om att leverera maximal prestanda med låg latens. Det är det mätvärde som i praktiken avgör hur tjänster i datacenter upplevs, och hur de samspelar med användare.

En lokal dator svarar på någon millisekund när du trycker på tangentbordet. Flyttar du samma tjänst 50 mil bort handlar det om 15-20 millisekunder. Det märks. För varje mil försvinner tid. Lägg till omvägar, utrustning och trafik - och skillnaden växer snabbt. När många användare delar samma resurser blir latens en flaskhals.

Latens är i grunden fysik. Ljusets hastighet sätter gränsen, och avståndet går inte att optimera bort. Vårt nät är vår spjutspets. Bahnhof väljer alltid de platser som ger bäst förutsättningar - där anslutningar, närhet till andra nät och närhet till användare skapar verklig prestanda.

Det är inte elförbrukning och kapprustning i megawatt som avgör - det är avståndet till nät och användare. Den som placerar sina moln- och AI-tjänster i Norrland, långt ut i skogen och långt från där trafiken faktiskt går, kommer att få sämre prestanda. Det är fysik.

Ett starkt första kvartal!

Det ekonomiska resultatet för det första kvartalet är starkt. Bahnhof går på offensiven på flera områden i Sverige och utomlands, utan att urholka marginalerna. Omsättningen ökar med 9 procent till 583 Mkr, samtidigt som rörelseresultatet stiger med 11 procent till 79 Mkr.

Vi driver en expansiv satsning på nya marknader, och i stora teknikprojekt. Men nettomarginalen ligger på stabila 13,7 procent (13,6 procent samma period år 2025). Det är ett styrkebesked för framtiden. Vi kan växa utan att tappa marginal.

Under kvartalet har vi investerat 28,9 Mkr, samtidigt som kassaflödet uppgår till 81,5 Mkr och likvida medel till 689,8 Mkr. Företagsaffären fortsätter att leverera, med en tillväxt på 11 procent (jämfört samma period 2025). Nättjänsterna står för huvuddelen av intäkterna.

Målet är att bygga ett av Nordeuropas starkaste telekombolag där nät och datacenter hänger ihop. Det handlar även om att skapa största möjliga europeiska oberoende för digitala tjänster. Bahnhof står stadigt på egna ben i en värld där infrastruktur är geopolitik.

Utlandssatsningarna börjar ge effekt! Norge och Finland utvecklas starkt, både i kundtillväxt och omsättning. Norge är nu ett draglok, med hög efterfrågan på snabba och prisvärda bredbandstjänster, samtidigt som vi tar position inom bostadsrättsföreningar, och nu även företag.

Finland växer stabilt med tydlig uppsida i befintliga nät. I Tyskland går det fortfarande långsamt, men fler nät öppnas nu upp. Här finns en jättemarknad som kan stå inför en islossning.

I Sverige fortsätter villafiber och bostadsrättsföreningar att utvecklas mycket positivt. Bahnhof vinner även mark genom att samarbeta med stora fastighetsägare i tidiga skeden av projekt.

I de tjänster som levereras i vissa stadsnät är det däremot en utmanande situation. Våra konkurrenter tappar mark (enligt färska siffror från bolagens egna kvartalsrapporter).

Bahnhof håller ställningarna, med en positiv total tillväxt på privatmarknaden.

Det finns ett undantag. Det är den lila jätten som nu glufsar i sig på en resa mot ett slags återmonopolisering av Sverige. Det är en effekt av att man tillåtits sitta på alla delar i värdekedjan samtidigt, i det som kallas "naturliga monopol".

Men från och med första maj i år kan det äntligen blåsa nya vindar! För några dagar sedan tillträdde en ny generaldirektör för PTS, Lena Nyberg. Jag känner henne inte ännu. Men i bästa fall är det en kvinna med ruter i!

Jag har ett medskick till en ny generaldirektör som vill stärka Sveriges digitala försvar (bra!). Lena, nu har du chansen att göra en riktigt positiv skillnad! Det är dags att ta upp manteln från Nils Gunnar Billinger. Den GD för PTS som i praktiken skapade förutsättningar för det svenska IT- och telekomundret, och brottade ner negativa effekter av det statliga monopolet från Telia.

Robusta nät och digital säkerhet bor i fiber, bergrum och dataskydd. Men vill man bygga datasäkert på telekommarknaden, ja - då måste man också skapa förutsättningar för olika aktörer att konkurrera på lika villkor. Det behövs en reglering av tillträde till fiber på marknaden!

Den lila jätten driver nu tesen att det är "helt onödigt", eftersom det finns mobilt bredband. Det är som att ge Ryssland en present. Fiber är mindre sårbart och ger överlägsen prestanda, jämfört mobila tjänster.

Bahnhof har några anställda vid fronten i Ukraina (ukrainska systemutvecklare som är inkallade). Bahnhof har också skänkt stora mängder utrustning som matar fiberdrönare, som inte går att störa ut så enkelt.

Det är en läxa som också kan överföras till den svenska marknaden. Sätt fibern i arbete! Öppna upp fibern så den kan användas av fler på lika villkor. Det skulle sänka kostnader för bredbandskunder, och stärka Sveriges beredskap!

Tillbaka till framtiden!

Den här våren har jag en déjà vu-upplevelse på steroider. Jag får nypa mig i armen för att vara säker på att det inte är år 1996. Den kalla och torra våren just det året erbjöd Bahnhof webbhotell och modemuppringda förbindelser. Det var nu internet bröt igenom på allvar.

Folk på stan, ens kompisar - ja, bokstavligen ALLA - pratade plötsligt om WWW och webbsidor. Proppen hade gått ur. Det tog aldrig slut med förhoppningsfulla affärsidéer. Det var ett slags belägring av halvsmälta tankar, genialiska infall och opportunistiska krämare.

Jag bär med mig en sak från den här tiden: stå inte stilla! Det är själva hastigheten i förflyttningen som är avgörande. Det gäller att få med sig teknik och organisation i insikten att det är bråttom, men också väldigt kul. Det fanns en nyfikenhet i att foga samman saker på helt nya sätt.

Snabbspola nu framåt nästan exakt 30 år. Jag tror ni anar vilket ord som nu är på allas läppar - AI. Många av de tjänster som nu väller fram har kort bäst före-datum. Stora mängder pengar kommer att byta ägare. Några bolag kommer att stiga till stjärnorna. Andra kommer att falla ihop som en sufflé. Lovable KAN vara det nya Framfab.

I vår egen organisation uppmuntrar jag stenhårt att bränna "tokens", oavsett om det är Claude, Codex eller Gemini. Vi kör vibekodning på jobbet med pizza och cola. Det är resan som är målet. Det är mycket 1990-tal!

Ord är den nya koden. Jag tror på en modell där delar av traditionella teknikavdelningar drivs av andra än tekniker. Det viktiga är den affärsmässiga dimensionen och snabbheten i att effektivisera och bygga tjänster.

Alla som just nu söker en plattform för sina moln- och AI-tjänster har en sak gemensamt: de behöver infrastruktur. Det handlar om både nät och datacenter. Jag tror att framtiden bygger på en hybridmodell, där vissa delar körs lokalt - med egna servrar, GPU-kort och LLM, utan att man förlorar styrkan i stora globala molntjänster.

Bahnhofs kärnverksamhet är infrastruktur. Vi säljer nät, datacenter och kapacitet - exakt det som gör det möjligt att bygga och driva digitala tjänster överhuvudtaget. När det är guldrush så ska man sälja spadar!

Just nu bygger vi ett helt nytt varuhus för "spadar" i Göteborg. Väl skyddad i graniten, och anslutet till blixtsnabba digitala motorvägar med låg latens. Just DET är en affär som är byggd för att stå pall!

Jon Karlung, VD

Bahnhof AB

Mariaberget,

den 4 maj 2026

p.s. Se filmen om bygget här om du inte redan gjort det.

Finansiell situation

Närmare upplysningar om underliggande finansiella faktorer återfinns i denna rapport. Analyser för koncernen inkluderar även moderbolaget, såvida vi inte uttryckligen anger att det endast gäller moderbolaget. Eftersom moderbolaget är en så betydande del av koncernen är förklaringarna för koncernen också relevanta för moderbolaget.

Utveckling av resultat och ställning

Intäkterna för det första kvartalet 2026 uppgick till 582,5 Mkr (536,4 Mkr). Bahnhofs intäkter består nästan enbart av abonnemangsintäkter från både företags- och privatkunder. Omsättningen påverkas inte av säsongsmässiga variationer. Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 78,5 Mkr (70,5 Mkr).

Rörliga ersättningar till nätägare fortsätter öka och detta i kombination med utlandssatsningar och stora kampanjer i Sverige sätter press på nettomarginalen.

Kassaflöde och finansiell situation

Kassaflödet för det första kvartalet 2026 är 81,5 Mkr (103,9 Mkr). Den sista mars är likvida medel i Bahnhof 688,8 Mkr (771,5 Mkr). Leasingskulderna uppgår till 154,8 Mkr (133,5 Mkr). Leasingskulderna är relaterade till redovisningsprincipen IFRS, och består därmed av alla framtida lokalkostnader (hyra) för alla bolagets större kontrakt.

Bahnhof har under perioden investerat totalt 28,9  Mkr (25,1 Mkr). Investeringarna avser renovering av bergrummet i Göteborg, uppgraderingar av Bahnhofs nät och teknikplattformar på olika orter i Sverige och ett nytt ekonomisystem. Bahnhofkoncernen har idag en stark kassa som kommer att användas till investeringar i olika framtidsprojekt eller förvärv.

Bolagsstruktur

Moderbolag i Bahnhofkoncernen är Bahnhof AB (publ) med organisationsnummer 556519-9493 och säte i Stockholm. Bahnhof AB (publ) äger till 100% de svenska dotterbolagen, Elementica Data Center Construction AB (556715-9495), Bahnhof LABS AB (559347-4967) samt Bunkeberget Park AB (559383-3121). Bahnhof har dessutom ett portugisiskt dotterbolag Bahnhof Unipessoal LDA (PT 509519636), ett norskt dotterbolag Bahnhof AS (986 108 351), ett danskt dotterbolag Bahnhof Elementica ApS (44155745), ett finskt dotterbolag Bahnhof Oy (3392491- 2). Utöver de helägda dotterbolagen äger Bahnhof AB 76% av det norska bolaget Brdy Holding AS (933 839 842) samt 90 procent av det tyska bolaget Bahnhof Nätverk GmbH (HRB 259489). 

Väsentliga risker och osäkerheter

Bahnhof verkar på en marknad med många konkurrenter, olika tekniska lösningar och i en föränderlig omvärld. Bolaget och dess kunder kan bli utsatta för allvarliga dataintrång, myndigheters godtycke, politiska beslut som ändrar spelregler och ökar kostnader samt teknikskiften som dramatiskt ändrar förutsättningar för bolagets tjänster.

Bahnhof har motståndskraft mot flera av dessa risker genom att vår kärnverksamhet är datasäkerhet. Vi har också en stor och bred kundbas med olika tjänster. Bahnhof är inte beroende av enstaka kunder, affärsområden eller tjänster. I ett sämre konjunkturläge säljer vi tjänster som få kan vara utan. I avtalen med våra kunder har vi klausuler som reglerar en ökad inflation och prisökningar från våra underleverantörer.

I årsredovisningen för 2025 beskrivs väsentliga risker och osäkerheter utförligt. Riskbedömningen är oförändrad jämfört med årsredovisningen. Ingen förändring har skett jämfört med årsredovisning.

Transaktioner med närstående

De två huvudägarna är Jon Karlung och Andreas Norman som tillsammans äger drygt 50 procent av kapitalet i Bahnhof genom bolaget K.N. Telecom. Bahnhof har ett konsultavtal med K.N. Telecom och hyr en kontorsbyggnad av K.N. Telecom. Kontorsbyggnaden ligger i en fastighet i centrala Borlänge som är dimensionerad för ca 80 medarbetare (främst kundtjänst). Hyran är satt på marknadsmässiga villkor och Bahnhof betalar enligt avtal för närvarande 102 227 kronor per månad till K.N. Telecom AB.

First North

Bahnhof är noterat på Nasdaq First North Growth Market. Certified adviser är FNCA Sweden AB. 

Granskning

Denna delårsrapport har inte varit föremål för granskning av företagets revisorer.

Bifogade filer